"Intrinsic value" er et filosofisk begrep, der verdien av et objekt eller en innsats er avledet i og av seg selv - eller, i lekmannsbetegnelser, uavhengig av andre fremmede faktorer. Et selskaps aksje er også i stand til å holde egenverdi, utenom hva den oppfattede markedsprisen er, og er ofte utpekt som et viktig aspekt å vurdere investorer når de velger et selskap å investere i.
Noen kjøpere kan ganske enkelt ha en "magefølelse" om prisen på en aksje, med dypt hensyn til selskapets grunnleggende prinsipper. Andre kan basere kjøpet på hypen bak aksjen ("alle snakker positivt om det; det må være bra!") Imidlertid vil vi se på en annen måte å finne ut av den indre verdien av en aksje, noe som reduserer den subjektive oppfatning av en aksjeverdi ved å analysere dens grunnleggende og bestemme verdien av en aksje i seg selv (med andre ord, hvordan den genererer kontanter).
For kortfattethets skyld vil vi ekskludere egenverdi da det gjelder samtale- og salgsalternativer.
Utbytterabattmodell
Når du finner ut en aksje sin egenverdi, er kontanter konge. Mange modeller som beregner den grunnleggende verdien av en sikkerhetsfaktor i variabler i stor grad knyttet til kontanter: utbytte og fremtidige kontantstrømmer, samt utnytter tidsverdien på penger. En modell som er populært brukt for å finne et selskaps egenverdi, er utbytteavslagsmodellen. Den grunnleggende DDM er:
Hvor:
Div = Utbytte forventet i en periode
r = Nødvendig avkastning
Én variasjon av denne modellen er Gordon Growth Model, som antar at selskapet i betraktning befinner seg i en jevn tilstand - det vil si med økende utbytte for evighet. Det uttrykkes som følgende:
P = (r − g) D1 hvor: P = Nåverdi av aksjenD1 = Forventet utbytte ett år fra nåtidR = Nødvendig avkastning for aksjeinvestorer
Som navnet tilsier, står det for utbyttet som et selskap utbetaler til aksjonærene, noe som reflekterer over selskapets evne til å generere kontantstrømmer. Det er flere varianter av denne modellen, som hver faktor i forskjellige variabler avhengig av hvilke forutsetninger du ønsker å inkludere. Til tross for at det er veldig grunnleggende og optimistisk i forutsetningene, har Gordon Growth-modellen fordelene når den brukes til analyse av blue-chip-selskaper og brede indekser.
Restinntektsmodell
En annen slik metode for beregning av denne verdien er restinntektsmodellen, som uttrykkes i sin enkleste form er:
V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt der: BV0 = Nåværende bokført verdi av selskapets egenkapital = restinntekt for et selskap i tidsperioden t
Nedsatte kontantstrømmer
Til slutt er den vanligste verdsettelsesmetoden som brukes for å finne en aksjes grunnleggende verdi den diskonterte kontantstrøm (DCF) -analysen. I sin enkleste form ligner den på DDM:
DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn hvor: CFn = Kontantstrømmer i periode n
Ved å bruke DCF-analyse kan du bruke modellen til å bestemme en virkelig verdi for en aksje basert på anslått fremtidig kontantstrøm. I motsetning til de to foregående modellene, ser DCF-analyse etter frie kontantstrømmer - det vil si kontantstrøm der nettoinntekter legges til med amortisering / avskrivning og trekker fra endringer i arbeidskapital og kapitalutgifter. Den bruker også WACC som en rabattvariabel for å gjøre rede for tidsverdien på pengene. McClures forklaring gir et grundig eksempel som demonstrerer kompleksiteten i denne analysen, som til slutt bestemmer aksjens egenverdi.
Hvorfor iboende verdimessige spørsmål
Hvorfor betyr egenverdi en investor? I de listede modellene over benytter analytikere disse metodene for å se om hvorvidt en egenverdi av en sikkerhet er høyere eller lavere enn dagens markedspris, slik at de kan kategorisere den som "overvurdert" eller "undervurdert." Typisk, når man beregner en aksjes egenverdi, kan investorer bestemme en passende sikkerhetsmargin, der markedsprisen er under estimert egenverdi. Ved å legge igjen en "pute" mellom den lavere markedsprisen og prisen du mener det er verdt, begrenser du mengden av ulemper du vil pådra deg hvis aksjen ender med å være verdt mindre enn estimatet.
Anta for eksempel at om ett år finner du et selskap som du mener har sterke grunnleggende elementer kombinert med gode muligheter for kontantstrøm. Det året handler den til 10 dollar per aksje, og etter å ha funnet ut DCF-en, innser du at dens egenverdi er nærmere 15 dollar per aksje: et kupp på 5 dollar. Forutsatt at du har en sikkerhetsmargin på rundt 35%, vil du kjøpe denne aksjen til en verdi av $ 10. Hvis dens egenverdi synker med $ 3 et år senere, sparer du fortsatt minst $ 2 fra den opprinnelige DCF-verdien og har god plass til å selge hvis aksjekursen synker med den.
For en nybegynner å bli kjent med markedene, er egenverdi et viktig begrep å huske når du forsker på firmaer og finner gode kjøp som passer innenfor hans eller hennes investeringsmål. Selv om det ikke er en perfekt indikator på suksess for et selskap, gir modeller som fokuserer på grunnleggende et nøkternt perspektiv på prisen på aksjene.
Bunnlinjen
Hver verdsettelsesmodell som noen gang er utviklet av en økonom eller finansakademiker, er underlagt risikoen og volatiliteten som finnes i markedet så vel som den store irrasjonaliteten til investorer. Selv om beregning av egenverdi kanskje ikke er en garantert måte å avbøte alle tap på porteføljen din, gir den en tydeligere indikasjon på selskapets økonomiske helse, noe som er viktig når du plukker aksjer du har tenkt å holde på lang sikt. Videre kan plukking av aksjer med markedspriser under sin egenverdi også bidra til å spare penger når du bygger en portefølje.
Selv om en aksje klatrer i pris i løpet av en periode, kan det være best å vente til markedet kommer ned til under sin egenverdi for å realisere et godt kjøp hvis det virker overvurdert. Dette sparer deg ikke bare for dypere tap, men gir rom for å vrikke rom for å fordele kontanter til andre, sikrere investeringsbiler som obligasjoner og sedler.
