Forståelse av alternativene symbologi

Når børshandlede opsjoner først ble populære i 1970-årene, er det mulig at grunnleggerne av opsjonsbransjen verken fullstendig innså hvor nyttig og utbredt opsjonshandel til slutt ville bli, og heller ikke noen av endringene som ville skje i de påfølgende tiårene. Som sådan har de satt opp en noe arkaisk og begrensende metode for å utpeke opsjonssymboler for handelsformål. Et initiativ fra Options Clearing Corporation (OCC) har satt scenen for implementeringen av en mer intuitiv og langt mer fleksibel metode for å utpeke opsjonssymboler. Intensjonen med OCC er at denne nye metoden skal være på sin plass innen mai 2010.

Alternativsymboler - The

Gamle vei

I "gamle dager" ble hvert aksjeopsjon utpekt ved hjelp av et tre til fem tegn symbol. Den første, andre og tredje karakteren var det underliggende "rotsymbolet" for alternativene på en bestemt aksje. Det neste tegnet brukte en enkelt bokstav for å betegne om alternativet var en samtale eller et salg og utløpsmåneden. Det siste tegnet i et opsjonssymbol indikerte strykprisen og ble også betegnet med en bokstavkode. (For en grundig forklaring av det gamle systemet, se Hva betyr alle bokstavene i et aksjeopsjons ticker-symbol? )

Et aksjesymbolets Alter Ego

Det underliggende aksjesymbolet ble brukt som rotsymbol for opsjonene på den aksjen når det var mulig for aksjer notert på Big Board. Nasdaq-aksjer som hadde opsjoner på dem, ble gitt en separat trebokstavsopsjon rot symbol symbol. For eksempel har IBM - som handler på New York Stock Exchange - et aksjesymbol på IBM og på samme måte et opsjonsrot-symbol på IBM. Microsoft derimot handler på Nasdaq. Microsoft har et aksjesymbol på MSFT, men fikk et alternativssymbol på MSQ. Denne metoden var noe ikke-intuitiv ettersom alternativene på noen populære aksjer brukte aksjesymbolet som alternativsrotsymboler, mens andre krevde opprettelsen av et vilkårlig utpekt alternativrotsymbol.

Måneden av L

Som om det ikke var forvirrende nok, hadde samtalealternativene utløpsmånedene deres med bokstavene "A" til "L." Brevet "A" representerte januar og bokstaven "L" sto inne for desember. På lignende måte hadde salgsalternativene sine utløpsmåneder utpekt ved å bruke bokstavene "M" (januar) til "X" (desember).

Det vil være C-dollar, vær så snill

Til slutt, for å avrunde puslespillet, ble prisene på alternativstreik utpekt ved hjelp av en bokstavkode. Brevet "A" betegnet en streikepris på 5, "B" for 10, "C" for 15 og så videre gjennom "T" for 100 streiken. Når streikepriser ble tilbudt til prisnivåer som 7, 5, 12, 5, 17, 5, 22, 5, osv., Ville utvekslingen betegne "ikke-standard" streik ved å bruke andre bokstaver enn de fra "U" til "Z."

At streikeprisbetegnelsene brukte en bokstavkode for å dekke streikeprisene fra 5 til 100, tyder på at systemet var utdatert. Når en aksje oversteg 100 dollar per aksje (eller 200 eller 300 og så videre), måtte et annet "rotsymbol" legges til for den aktuelle aksjen som skulle brukes til å utpeke de neste streikprisene til 100 dollar. Når LEAP-alternativene kom til, var det mulig for noen aksjer med høyt pris å ha 7 til 12 rotalternativssymboler.

Som et resultat har bruk av denne metoden Yahoo 20. april et alternativssymbol på YHQDD. YHQ er alternativets rotsymbol for Yahoo-opsjoner med streikpriser fra $ 5 til $ 100. Den første D representerer månedskoden for aprilanrop, og den andre D representerer streikprisen på $ 20. Dette var ikke en veldig intuitiv tilnærming.

Forfalte endringer

Og mens opsjonsindustrien fortsatte å bruke dette systemet i veldig lang tid, presset innføringen og spredningen av slike produkter som LEAP-opsjon, indeksopsjoner, avkastningsbaserte opsjoner, kortsiktige opsjoner, flexopsjoner og utenlandsk valuta, poenget at Options Clearing Corporation følte seg tvunget til å starte Option Symbology Initiative, en prosess designet for å forny den metoden som ble brukt for å strukturere alternativsymboler for å lage en mer intuitiv og standard metode. Denne omstillingen begynte i november i 2009, flyttet til neste fase i februar 2010 og skal etter planen implementeres fullt ut i mai 2010. (De fleste opsjonsstrategier som beskytter mot spesiell risiko vil bli fullført ved å bruke mer enn ett alternativ. For å lære mer, les offsetrisiko med opsjoner, futures og hedgefond .)

Alternativsymboler - Den nye måten

Den nye metoden for å utpeke aksjeopsjonssymboler er mye mer intuitiv og mye mer fleksibel enn den gamle metoden. De nye longhand-symbolene ser fremdeles ut til å være noe arcane, i det minste til du vurderer informasjonen som formidles. Så la oss ta en titt på den nye metoden. De grunnleggende delene av de nye opsjonssymbolene er:

Rotsymbol + Utløpsår (åååå) + Utløpsmåned (mm) + Utløpsdag (dd) + Ring / Put-indikator (C eller P) + Streikepris Dollars + Streikepris Brøkdel av dollar (som kan inkludere desimaler)

La oss starte på slutten og vise et alternativsymbol "nytt format". Vi kan da bryte ut hver del av symbolet og fremheve dets betydning. Etter at overgangen til det nye formatet er fullstendig implementert, vil Google september 2010 530-prisangrep ha følgende symbol:

GOOG100917C00530000

Rotsymboler

Til slutt vil alle aksjeopsjoner bruke aksjekodersymbolet for den underliggende aksjen i seg selv som rotsymbol for opsjonen. Selv om denne endringen vil være gjennomsiktig for de fleste næringsdrivende, representerer den en massiv og for sent forenklet forenkling i systemet. Tenk på at til tider, og inkludert LEAP-opsjoner, kan en aksjehandel i $ 500-serien ha 12 eller flere rot-symboler. Når du beveger deg fremover, vil alle Google-alternativene ganske enkelt bruke det samme rotsymbolet som selve aksjen - GOOG. Så de fire første tegnene for alle Google-alternativene vil være bokstavene GOOG (GOOG 100917C00530000).

Utløpsåret

Etter rotsymbolet kommer årets betegnelse for alternativet. Dette gjøres ved å bruke en tosifret verdi. Så alle alternativer som utløper i 2010 vil vises som 10, alle alternativer som utløper i 2011 vil vises som 11, og så videre. Så de to neste tegnene for alle Google-alternativene som kommer fremover vil være årets betegnelse (GOOG 10 0917C00530000).

Utløpsmåned og dato

I stedet for bare å utpeke utløpsmåneden, vil de nye alternativsymbolene uttale den faktiske utløpsdatoen. Mens de fleste aksjeopsjoner utløper tredje fredag i måneden, utløper noen indeksopsjoner en dag tidligere, og noen aksjer og indekser handler nå kvartalsvise eller månedlige opsjoner som utløper den siste handelsdagen i den angitte perioden. Derfor, staving ut utløpsdatoen lange hånden tydelig avgrenser mellom de forskjellige alternativene.

Så de neste fire tegnene for alle Google-alternativer som går fremover, vil være den faktiske utløpsdatoen for 17. september (GOOG10 0917 C00530000).

Ring eller ring

Under den gamle symbolmetoden fortalte ikke selve symbolet deg spesifikt om det var en samtale eller et salgsalternativ. Den eneste forskjellen var at samtaler ble tildelt ett sett med brev for å utpeke streikpriser og setteopsjoner et annet sett med brev. Med mindre du var kjent med hvilke brev som ble utpekt samtale og hvilke som ble utpekt, var det ingen måte å fortelle.

Så det neste tegnet for alle Google-alternativer som går fremover, vil være enten en "C" eller en "P" som angir alternativet som en samtale eller et put (GOOG100917 C 00530000).

Strike Price Dollars

Den neste delen av opsjonssymbolet brukes til å betegne den runde dollardelen av opsjonens streikpris. Et felt med fem tegn er avsatt til dette. Så et alternativ med en streikpris på $ 20 vil lese 00020, et alternativ med en streikpris på $ 22 ville lest 000022 og et alternativ med en streikpris på $ 500, 00 ville lest 00500 i dette feltet.

Så for Google 530, ring de fem tegnene etter at bokstaven "C" skulle utpeke dollardelen av streikprisen (GOOG100917C 00530 000).

Stike Price Fractions of Dollars

Den siste delen av opsjonssymbolet brukes til å betegne brøkdeler av en dollar som er inkludert i streikprisen. Tre tegn er avsatt til dette feltet. Så et alternativ med en streikekurs på 22, 50, ville dette feltet lest på 500. Andre tilfeller kan innebære tilfeller der det har oppstått en aksjesplitt og opsjonskursene er delt deretter. La oss for eksempel anta at en aksje hadde en opsjon som handler med den med en streikekurs på 50, og at aksjen delte 3 for 1. Streikursen på 50 ville bli delt med 3 og fra det tidspunktet ville være 16.667 streiken. Innenfor den nye symbologien, vil dette bli betegnet i de tre siste tegnene som 667.

For Google $ 530-anropet vil de tre siste tegnene ganske enkelt være alle nuller som indikerer at det ikke er brøkdel av dollar i streikprisen (GOOG100917C00530 000).

Konklusjon

Overgangen til den nye symbologien vil til slutt forenkle prosessen med å identifisere spesifikke alternativsymboler. Vurder forskjellene mellom de gamle og nye symbolene som er vist nedenfor for Yahoo April 2010 20 anropspris og salgsopsjoner:

Alternativ	Gammelt symbol	Nytt symbol
Yahoo april 2010 Ring	YHQDD	YHOO100416C00020000
Yahoo april 2010 Put	YHQPD	YHOO100416P00020000

Mens oppføringene under ny symbologi er ganske lengre, vil en person med bare litt kunnskap om alternativer ha en mye større sjanse til å finne ut nøyaktig hva hvert symbol representerer, da han eller hun ville se på de gamle bokstavsymbolene. (For en gjennomgang av prisfastsettelsesstrategier, sjekk ut Forstå alternativprising og bruke Black-Scholes-modellen .)

Hvis du er ukjent med alternativer, kan du sjekke ut opplæringsgrensesnittet for alternativ .

Sammenlign investeringskontoer × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra. Leverandørens beskrivelse