Yield to Maturity vs. Yield to Call: En oversikt
Kjøperen av et obligasjon fokuserer vanligvis på avkastningen til løpetid (den totale avkastningen som vil bli utbetalt innen en obligasjons utløpsdato). Men kjøperen av et konverterbart obligasjonslån ønsker også å estimere avkastningen for å ringe.
En innkallelig obligasjon kan innløses av utstederen før den når den angitte forfallsdato. Innkallelige obligasjoner tilbyr vanligvis et mer attraktivt avkastning til forfall, sammen med forutsetning at utsteder kan "ringe" det hvis den samlede renten endrer seg og finner ut at den kan låne penger mindre kostbart på en annen måte.
Derfor er to tall viktige for investoren som vurderer konverterbare obligasjoner: Avkastning til forfall og avkastning for å ringe. Datoen for en samtale, hvis det er en, er ukjent foran, men det kan estimeres.
Viktige takeaways
- Utbytte til forfall er den totale avkastningen som vil bli utbetalt fra tidspunktet for kjøp av en obligasjon til utløpsdatoen. Avkastning til å ringe er prisen som vil bli utbetalt hvis utsteder av en konverterbar obligasjon velger å betale den tidlig. tilbyr generelt litt høyere avkastning til løpetid.
Avkastning til modenhet
Et obligasjonsrente er den totale avkastningen som kjøperen vil motta mellom det tidspunktet obligasjonen er kjøpt og datoen for obligasjonen når løpetiden. For eksempel kan en by utstede obligasjoner som betaler en avkastning på 2.192% per år til de blir modne 1. september 2032.
De fleste kommunale obligasjoner og noen selskapsobligasjoner er konverterbare. Statsobligasjoner er det ikke, med noen få unntak.
En beregning av avkastning til forfall forutsetter at alle rentebetalinger mottas fra kjøpsdatoen til obligasjonen når løpetid og at hver betaling blir reinvestert til samme kurs som den opprinnelige obligasjonen. (En investor kan også bestemme markedsverdien på en obligasjon ved å sjekke spotrenten, da denne beregningen tar hensyn til svingende renter.)
Utbytte til forfall er basert på kupongrente, pålydende, kjøpesum og år fram til forfall, beregnet som:
Utbytte til forfall = {Kupongrente + (pålydende verdi - Innkjøpspris / år til forfall)} / {Pålydende verdi + Innkjøpspris / 2}
Yield to Call
En investor i en konverterbar obligasjon ønsker også å estimere avkastningen for å ringe, eller den totale avkastningen som vil bli mottatt hvis obligasjonen som er kjøpt, holdes bare til anropsdato i stedet for full løpetid.
En konverterbar obligasjon selges under forutsetning av at utsteder kan betale den ut før den når løpetid. Hvis rentene faller, kan selskapet eller kommunen som har utstedt obligasjonen velge å betale ned den utestående gjelden og få ny finansiering til en lavere kostnad.
Prisen som investoren betaler vil være høyere enn pålydende på obligasjonen. Generelt, jo tidligere en obligasjon kalles, jo bedre er avkastningen for investoren.
De fleste kommunale obligasjoner og noen selskapsobligasjoner er konverterbare. Statsobligasjoner er det ikke, med noen få unntak.
Innskrevne obligasjoner utstedes med en eller flere anropsdatoer vedlagt. Prisen som er betalt vil være over pålydende på obligasjonen, men den eksakte prisen vil være basert på gjeldende kurs på det tidspunktet.
Utbyttet for å ringe kan estimeres basert på obligasjonens kupongrente, tiden fram til den første eller andre anropsdato og markedsprisen.
