Hva er Treynor Ratio?
Treynor-forholdet, også kjent som belønning-til-volatilitetsgraden, er en ytelsesmetrik for å bestemme hvor mye meravkastning som ble generert for hver risikoenhet påtatt av en portefølje.
Meravkastning i denne forstand refererer til avkastningen opptjent over avkastningen som kunne vært tjent i en risikofri investering. Selv om det ikke er noen ekte risikofri investering, brukes statskasseveksler ofte for å representere den risikofrie avkastningen i Treynor-forholdet. Risiko i Treynor-forholdet refererer til systematisk risiko målt ved en porteføljes beta. Beta måler tendensen til porteføljens avkastning til endring som svar på endringer i avkastningen for det totale markedet.
Treynor-forholdet ble utviklet av Jack Treynor, en amerikansk økonom som var en av oppfinnerne av Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Formelen for Treynor Ratio er:
Treynor Ratio = βp rp −rf hvor: rp = Portfolio returnrf = Risikofri rateβp = Beta for porteføljen
Treynor Ratio: Er risikoen verdt at du kommer tilbake?
Hva avslører Treynor Ratio?
I hovedsak er Treynor-forholdet en risikojustert måling av avkastning basert på systematisk risiko. Det indikerer hvor mye avkastning en investering, for eksempel en portefølje av aksjer, et verdipapirfond eller børshandlet fond, tjente for mengden risiko investeringen påtok seg.
Hvis en portefølje har en negativ beta, er forholdstallsresultatet imidlertid ikke meningsfylt. Et høyere ratio-resultat er mer ønskelig og betyr at en gitt portefølje sannsynligvis er en mer passende investering. Siden Treynor-forholdet er basert på historiske data, er det imidlertid viktig å merke seg at dette ikke nødvendigvis indikerer fremtidig ytelse, og ett forhold bør ikke bare være avhengig av investeringsbeslutninger.
Hvordan Treynor Ratio fungerer
Til syvende og sist prøver Treynor-forholdet å måle hvor vellykket en investering er i å yte kompensasjon til investorene for å ta på seg investeringsrisiko. Treynor-forholdet er avhengig av porteføljens beta - det vil si følsomheten for porteføljens avkastning til bevegelser i markedet - for å bedømme risiko. Forutsetningen bak dette forholdet er at investorer må kompenseres for risikoen i porteføljen, fordi diversifisering ikke vil fjerne den.
Viktige takeaways
- Treynor-forholdet er et risiko / avkastningsmål som gjør det mulig for investorer å justere en porteføljes avkastning for systematisk risiko. Et høyere Treynor-forholdsresultat betyr at en portefølje er en mer passende investering. Treynor-forholdet ligner på Sharpe-forholdet, selv om Sharpe-forholdet bruker et portefølje standardavvik for å justere porteføljeavkastningen.
Forskjellen mellom Treynor Ratio og Sharpe Ratio
Treynor-forholdet deler likheter med Sharpe-forholdet, og begge måler risikoen og avkastningen til en portefølje. Forskjellen mellom de to beregningene er at Treynor-forholdet benytter en portefølje-beta, eller systematisk risiko, for å måle volatilitet i stedet for å justere porteføljeavkastningen ved å bruke porteføljens standardavvik slik det er gjort med Sharpe-forholdet.
Begrensninger i Treynor Ratio
En viktigste svakhet i Treynor-forholdet er dens tilbakeskuende natur. Investeringer vil sannsynligvis prestere og oppføre seg annerledes i fremtiden enn de gjorde tidligere. Nøyaktigheten av Treynor-forholdet er veldig avhengig av bruken av passende benchmarks for å måle beta. Hvis for eksempel Treynor-forholdet brukes til å måle den risikojusterte avkastningen til et innenlandsk aksjefond med stor cap, vil det være upassende å måle fondets beta i forhold til Russell 2000 Small Stock-indeksen.
Fondets beta vil sannsynligvis være undervurdert i forhold til dette referansepunktet ettersom aksjer med stor hete har en tendens til å være mindre ustabile generelt enn småkapsler. I stedet bør beta måles mot en indeks som er representativ for storkapitalen, for eksempel Russell 1000-indeksen. I tillegg er det ingen dimensjoner å rangere Treynor-forholdet. Når du sammenligner lignende investeringer, er høyere Treynor-forhold bedre, alt annet likt, men det er ingen definisjon på hvor mye bedre det er enn de andre investeringene.
