Treasury lock er et sikringsverktøy som brukes til å håndtere renterisiko ved effektivt å sikre dagens dags renter på føderale statspapirer, for å dekke fremtidige utgifter som vil bli finansiert ved låneopptak.
En statskasselås kan også omtales som en obligasjonslås.
Å bryte ned en Treasury Lock
Mellom det tidspunktet et selskap tar en økonomisk beslutning og tiden det tar å fullføre den tiltenkte transaksjonen, er det en risiko for at avkastningen på statsobligasjonen vil gå negativt ut i økonomien i selskapets transaksjonsplan. Når en viss avkastning er viktig for en investors eller selskapets investeringsstrategi, men det er usikkerhet i økonomien om den fremtidige retningen på statskursrentene, kan et selskap eller en investor velge å kjøpe en statskasselås. En statskasse er en tilpasset avtale mellom utsteder av et verdipapir og investoren der prisen eller avkastningen på verdipapiret er avtalt å bli låst. Denne strategien garanterer en fast avkastning for en investor, eller, i tilfelle at avkastningen er låst, skaper en renterisikosikring som kan brukes til investorens fordel. Låsen fungerer som en egen sikkerhet i tillegg til statskassen fordi den garanterer en fast avkastning.
Treasury locks er en type tilpasset derivat som vanligvis har en varighet fra en uke til 12 måneder. De koster ingenting i forkant å inngå da bærekostnadene er innebygd i prisen eller avkastningen på sikkerheten, men de blir kontantoppgjort når kontrakten går ut, vanligvis på nettobasis, selv om det ikke er noen faktisk kjøp av statskasser. Partene som er involvert i en statskasselås, avhengig av transaksjons respektive sider, betaler eller mottar forskjellen mellom låseprisen og markedsrenten. Retningen på renteutviklingen vil resultere i en gevinst eller tap som vil utligne eventuelle fordelaktige eller ugunstige renteendringer.
Tenk for eksempel på et selskap som er i ferd med å utstede obligasjoner på den tiden den rådende renten i økonomien er 4%. Nyansene som er involvert i forutstedelsesstadiet, for eksempel å ansette en tillitsmann, analysere tilbuds- og etterspørselsforhold i markedet, prissette sikkerheten, overholdelse av myndighetene osv. Kan føre til en forsinkelse før obligasjonsutstedelsen blir markedsført. I løpet av denne tiden er utstederen utsatt for risikoen for at rentene vil øke før prisingen av verdipapirene, noe som vil øke kostnadene for lån på lang sikt for utstederen. For å sikre seg mot denne risikoen kjøper selskapet en statskasselås og samtykker i å gjøre opp kontanter, forskjellen mellom 4% og den gjeldende statskursen ved oppgjør. 4% fastsetter referansen som begge parter som er involvert i en statskasse låser seg enige om å bruke som en del av investeringsavtalen. Hvis renten på oppgjørstidspunktet er høyere enn 4%, betaler selgeren selskapet forskjellen mellom den høyere renten og 4%. Betalingen tilsvarer omtrent nåverdien av fremtidige kontantstrømmer på forskjellen mellom den faktiske kursen og den låste renten på det utførte, nominelle beløpet. Denne gevinsten vil imidlertid oppveies av en tilsvarende økning i kupongrenten på obligasjonsemisjonen når den er priset. Imidlertid, hvis ved oppgjør, rentene faller under 4%, vil selskapet betale selgeren rentedifferansen. Denne ekstra kostnaden som selskapet påløper, blir motregnet av en tilsvarende reduksjon i selskapets obligasjonsrente når den utstedes.
Treasury locks gir brukeren fordelen av å låse referansesatser forbundet med fremtidig gjeldsfinansiering og brukes ofte av selskaper som planlegger å utstede gjeld i fremtiden, men vil ha tryggheten til å vite hvilken rente de vil betale på den gjelden.
