Visste du at halvparten av verdens griser bor i Kina? Angivelig gjorde president Trump og bestemte seg for å lufte. La meg forklare…
For seks handelsdager siden, på fredag, lukket markedet seg hele tiden. Tilfeldigvis var det overskriftene som varmet opp om Trumps skatteinformasjon og hans lette tap på 1, 17 milliarder dollar. Denne manøvren for "skattemessige formål" spredte seg over ni år mellom 1985 og 1994. På noen punkter hevdet Trump flere tap enn noen annen individuell skattyter. Elsker ham eller hater ham, dette er en fyr som vet hvordan de skal jobbe systemet.
Her er poenget mitt: når skruene strammes på Trump, er han en masteravleder. Forrige helg fant Trump i korsstolene for enorme skattemessige tap, da statsadvokat Barr ble holdt forakt, sønnen hans stevet og granskes over benådningene. Sett inn en betennelsesrik tweet for handelskrig på en søndag, og du får et perfekt fokusskifte… og boom, vi får en markedsreaksjon.
Vår nye markedsnorm (foreløpig) er en periode med lav volatilitet etterfulgt av overdreven volatilitet. Det er ikke perfekt, men CBOE Volatility Index (VIX) kan illustrere poenget. Vanligvis, når VIX bunner, sammenfaller det med markedshøyder. Når VIX pigger, faller den sammen med kraftige markedsfall. Som dette:
money.net
18. april traff VIX et nært lavt nivå på 12.09. Inntjeningssesongen økte volatiliteten, og da sendte Trumps handels-tweet-a-thon VIX bølgende til en 7. mai-topp på 19.32. Nå er det her media elsker å bli statistikere. Det er her du vil se noe slikt: "VIX Spikes 60% som Trade Worries Roil Markets!" Snappy overskrift, ikke sant? Jeg har laget det selv.
Teknisk sett er det sant, men det falt sammen med et fall i S&P på 3, 74% for uken. Det er stygt isolert, men S&P 500 nådde et topp på 25, 3% fra 24. desember. Den sitter nå 22, 6% høyere enn jul. Noe tilbakebetaling er tilgivelig, spesielt under inntekter agitert av handelsretorikk.
FactSet
Merk: dette var den første uken med anstendig salg siden januar. Det var til og med på tvers av sektorer, og selger antall kjøp mer enn to til en. Hvis markedet ikke var på høyde, kan dette være plagsomt. Men med så mange aksjer utvidet, er det ikke vanskelig å bryte de siste lavene på en volum i topp.
www.mapsignals.com
Følgende diagram viser den store kjøp og salg vi ser i markedet etter markedsverdi.
www.mapsignals.com
Kinas president Xi sier at handelsunderskuddet er det laveste på tre år - og ja, Trump sier at han vil ha bedre. Men jeg tror denne handelskrigen handler om 5G. Hvis du vil ha hurtig nedlasting over trådløse nettverk, vil ikke 4G kutte det. 5G gir fart og innleder neste teknologiske løft for informasjonsalderen.
Når det gjelder 5G, vil USA vinne - eller i det minste ha gunstige handelsvilkår. Dette kan forklare den uhyrlige støtet i programvare og halvledere siden jul. Markedet la til grunn en handelsoppløsning, og investorer traff seg til tech som ville ha mest utbytte av en avtale. Semis og programvare gjør det mulig å omfavne 5G av begge supermaktene sammen. Til og med Apple Inc. (AAPL) ble en troende da den satte sine forskjeller til side med Qualcomm Incorporated (QCOM) for å jobbe sammen for kommende 5G.
Så er jeg bekymret for denne siste markedshakkingen? Vel, dataene sier ikke å være det. Det forteller meg også å kjøpe dukkert. Første ting først: Trump og Xi vil kanskje begge se ut som vinnere, men likevel har ikke råd til for stor stolthet. Trump har snart en gjenvalgskampanje. Han vil ikke bli oppfattet som avsporende økonomi. Xi trenger oss som handelspartner for å unngå å sende Kinas økonomiske vekst i et spinn. Vi trenger hverandre!
Neste, når markedene freak out, kjører rentene lavere når kapital flykter til obligasjoner. Ironisk nok blir aksjer mer overbevisende. Som jeg påpekte beskattes utbytte til langsiktige priser på 23, 8%, mens obligasjonsrenter beskattes som alminnelig inntekt: 40, 8%.
Deretter er salg og inntjening saftig! FactSet sier at for første kvartal av 2019 (med 78% av S&P 500 rapportering) rapporterte 76% positive overraskelser på resultat per aksje, og 60% rapporterte positive omsetningsoverraskelser. Det første kvartalet blandet omsetningsvekst er 5, 2%.
Deretter blir markedets fall stadig kjøpt. Dette er en annen oppførsel enn det vi så sent i fjor. Se på den fem dager lange intradag-prisaksjonen til S&P 500:
Også tilbakekjøp av aksjer sparker. I første kvartal av 2019 var det bare 227 milliarder dollar av tilbakekjøp. Vi bør se mer etter hvert som inntektssesongen avtar. Husk at når et selskap kunngjør tilbakekjøp, trenger det ikke å kjøpe, men selskaper ønsker å gjøre det når prisene faller.
Endelig trenger oksemarkeder perioder for å trekke seg tilbake, slå seg sammen og øke makten. Ikke gi inn den frykt-mongrende nyheten. Dette er et tydelig overbelastningspunkt som er ansporet av en tweet med mellomtjeneste. Men media vil gripe muligheten til å vifte flammene fordi de vet at vi mennesker ikke kan motstå følelser over logikk. Det er ikke ulikt da sikkerhetsspesialist og kryptograf Bruce Schneier sa: "Brukeren skal plukke dansende griser over sikkerhet hver gang."
Bunnlinjen
Vi (Mapsignals) fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, og vi ser en eventuell tilbaketrekking som en kjøpsmulighet. Aksjer innen teknologi og industri ser det mest uvanlige kjøpet, noe som gjør sektorene best i klassen.
