Hva er en rutsjebane-bytte?
En rutsjebane-bytte er et sesongbasert renteswap der utbetalingene kan varieres for å dekke motpartens sykliske finansieringsbehov best.
Viktige takeaways
- En rutsjebane-bytte er et sesongbasert renteswap der utbetalingene kan varieres for å dekke motpartens konjunkturfinansieringsbehov best mulig. Et berg-og-dalbane-bytte lar tiden (tenor) mellom ordinære utbetalinger forlenges eller forkortes for å matche sesongmessige svingende kontantstrømmer. Størrelsen på en berg- og dalbane-byttes nominelle beløp er justerbar, selv om netto nåverdi (NPV) på transaksjonen forblir uendret.
Forstå rullebane-bytter
En rutsjebane-bytte har svingende eller justerbare betalingsbetingelser, slik at hver motpart kan matche kontantstrømmer til overføringer, periodiske finansieringsforpliktelser eller sesongmessige faktorer. Fordelen med en berg og dalbane-bytte ligger i at det er et sesongbytte. Dette gjør at motparten kan skreddersy betalingsstrømmene for å dekke finansieringsbehovet gjennom året, noe som kan være avgjørende når salgsinntektene alene ikke er tilstrekkelige for å oppfylle disse kravene.
For eksempel kan et internasjonalt selskap som selger gressklippere ha en stor interesse for en rutsjebane-bytte fordi det kan matche bytteutbetalinger med den sesongmessige etterspørselen etter gressklippere som først og fremst oppstår om sommeren og avtar om vinteren. På samme måte ville et klesfirma som spesialiserer seg på skiklær og vinterklær møte de motsatte sesongensvingninger og foretrekker å samsvare med kontantstrømmene tilsvarende.
I motsetning til vanlige renteswapper, gjør det en rutsjebane-bytte at tiden (tenor) mellom ordinære betalinger kan forlenges eller forkortes for å matche sesongmessige svingende kontantstrømmer. I tillegg kan størrelsen på det nominelle beløpet justeres, selv om netto nåverdi (NPV) på transaksjonen forblir uendret.
En rutsjebane-bytte lar et firma rulle urealisert fortjeneste eller tap fremover eller bakover. På grunn av regnskapsmessige og skattemessige konsekvenser opprettholder mange banker derfor spesielle godkjenninger, regler og grenser for bruken av slike produkter, noe som betyr at slike produkter kanskje ikke er passende og / eller tilgjengelige for alle brukere. Uavhengig skatte- og regnskapsråd bør søkes før du bruker slike produkter.
Berg-og-dalbane-byttet er også kjent som en trekkspill-bytte, konsertina-bytte (vanligvis med henvisning til valutaswap) eller NPV-bytte.
Eksempel på rutsjebane
Her er et mer konkret eksempel: Et selskap har en lønns-fast bytte på USD 100 millioner dollar på bøkene sine, med en endelig løpetid på sju år til en kurs på 8, 00%. Den nåværende syv-års swaprenten er 8, 75%, så byttet er "in-the-money (ITM)" med 75 basispoeng per år. Ved hjelp av en rutsjebane-bytte er det flere justeringer som firmaet kan implementere. De kan for eksempel:
- Forkort vekslingen til tre år, og øk størrelsen til $ 260 millioner, ved å opprettholde satsen på 8, 00%, under treårsraten på 9, 10%. Forkort vekslingen til tre år, og øk størrelsen til $ 350 millioner, og øke også rate til 8, 25% Forleng utvekslingen til 10 år, oppretthold størrelsen på $ 100 millioner, men reduser satsen til 7, 75%, under 10-årsraten på 8, 25%
Det viktige poenget er at netto nåverdien av byttet før og etter endringene må forbli den samme, derfor er mangfoldet av muligheter mange, men samtidig begrenset av den opprinnelige NPV.
