Hva er sammenkobling?
Gjenkoble er en markedsbegivenhet eller prosess som oppstår når avkastning på aktivaklasser går tilbake til sine historiske eller tradisjonelle korrelasjonsmønstre etter å ha avviket i en periode. Dette i motsetning til avkobling, som oppstår når aktivaklasser bryter bort fra sine tradisjonelle korrelasjoner.
Nøkkel takeaway
- Omkobling er bevegelsen av eiendelens avkastning eller andre økonomiske variabler tilbake til deres historiske eller teoretiske sammenheng etter en periode med avkobling når det normale forholdet brytes midlertidig. Det er mange sammenhenger mellom ytelsen til ulike typer eiendeler som kan drives av forskjellige økonomiske eller ikke-økonomiske faktorer. Etter en endring i økonomiske forhold, kan midlertidig avkobling oppstå etterfulgt av omkobling, men det kan ikke alltid skje gjenoppkobling basert på arten av det økonomiske skiftet og relaterte psykologiske faktorer.
Forstå gjenopptak
Bevegelsene til forskjellige klasser av eiendeler i forhold til hverandre har vist mønstre av korrelasjonsgrunnlag i akademisk teori så vel som empiri over tid. Noen ganger kobles sammenhengene sammen, og får markedsobservatører til å søke etter forklaringer. Frakoblingsperioden kan være kort eller lang, men etter hvert vil aktivklassens oppførsel komme tilbake til historiske normer. En sjelden gang vil et forhold bryte permanent. Når dette skjer antyder det sterkt at en ekstern faktor som ikke er til stede i tradisjonelle modeller nå er på jobb.
Det er mange sett med markedskorrelasjoner som blir tatt som en gitt. Noen eksempler: stigende obligasjonsrenter betyr en styrking av valutaen; stigende renter får aksjemarkedene til å avta i styrking eller til og med svekke seg mens fallende renter støtter aksjemarkedene; styrking av valutaen i et eksportavhengig land fører til fall i aksjemarkedet i det landet; en stigning i prisen på olje og andre globale råvarer følger med svekkelsen av den amerikanske dollaren.
Disse forholdene kan ganske enkelt være drevet av regnskapsmessige eller økonomiske identiteter (for eksempel den omvendte korrelasjonen mellom obligasjonspriser og avkastning), i hvilket tilfelle de frakobles praktisk talt; ved falske statistiske korrelasjoner, som ofte kan kobles fra; eller ved årsakssammenheng økonomiske forhold, som kan beskrives ved økonomisk teori og vil kobles fra eller samle seg sammen som svar på reelle strukturelle endringer i økonomiske forhold, endrede økonomiske insentiver eller preferanser eller rent psykologiske faktorer.
Økonomer har en tendens til å fokusere på endringer i økonomiske forhold, insentiver og strukturelle relasjoner i teoriene sine for å forklare avkobling og omkobling. Etter et stort økonomisk sjokk, fremskritt innen teknologi eller drastisk endring i økonomisk politikk gjennomgår økonomien ofte perioder med justering når økonomiske variabler (inkludert avkastning på ulike aktivaklasser) tilpasser seg de nye forholdene. Dette betyr at de kan kobles fra midlertidig til økonomien går mot en ny likevekt og avkastningen vil ha en tendens til å samle seg på nytt. Imidlertid kan de nye økonomiske forholdene føre til en ny likevekt der forholdene mellom forskjellige økonomiske variabler endres permanent, slik at det ikke er noen garanti for at en gitt korrelasjon vil dukke opp igjen og komme tilbake.
På den annen side hevder andre økonomer som keynesians og atferdsøkonomer at markeder kan oppføre seg irrasjonelt, så det bør ikke være en overraskelse når langvarige forhold - støttet økonomiske modeller eller av mange tiår med konsistente data som - brytes sammen i en periode av tiden. De hevder at psykologiske faktorer som kognitive skjevheter eller åndelige dyrehold kan forsinke eller til og med forhindre permanent sammenkobling.
Frakobling blir mer vanlig: til og med Federal Reserve har blitt flummoxed en gang i blant av et slikt marked "conundrum." (For eksempel var styreleder Alan Greenspan hardpresset for å forklare innsnevringen av kortsiktige og langsiktige renter midt i Fedets renteoppgang). Imidlertid forventes fortsatt kopling å skje av akademikere og analytikere som tjener penger på å forutsi atferden til markeder, selv om de finner det nødvendig å kontinuerlig finjustere modellene sine for å holde seg oppdatert med markedskompleksiteten.
