Hva er mezzanin gjeld?
Mezzanine gjeld oppstår når en hybrid gjeldsemisjon er underordnet en annen gjeldsemisjon fra samme utsteder. Mezzanine gjeld har innebygd egenkapitalinstrumenter tilknyttet, ofte kjent som warrants, som øker verdien av den ansvarlige gjelden og gir større fleksibilitet når du handler med obligasjonseiere. Mezzanine gjeld er ofte forbundet med oppkjøp og oppkjøp, som den kan brukes til å prioritere nye eiere foran eksisterende eiere i tilfelle konkurs.
Mezzanine-finansiering
Forstå mezzanine gjeld
Mezzaningjeld bygger bro mellom gjeld og egenkapitalfinansiering, og er en av gjeldsformene med høy risiko. Det er underordnet ren egenkapital, men senior til ren gjeld. Dette betyr imidlertid at det også gir noen av de høyeste avkastningene sammenlignet med andre gjeldstyper, da det ofte mottar priser mellom 12% og 20% per år.
Generelle eksempler på mezzaningjeld
Typene egenkapital som er inkludert i gjelden kan være mange. Noen eksempler på innebygde opsjoner inkluderer opsjoner, rettigheter og tegningsretter. I praksis oppfører mezzaningjeld seg mer som aksje enn gjeld fordi de innebygde opsjonene gjør konverteringen av gjelden til aksje veldig attraktiv.
Mezzanine gjeldsstrukturer er mest vanlig i utnyttede oppkjøp. For eksempel kan et private equity-selskap søke å kjøpe et selskap for $ 100 millioner med gjeld, men långiveren ønsker bare å sette opp 80% av verdien, og tilbyr et lån på $ 80 millioner. Private equity-selskapet ønsker ikke å sette opp 20 millioner dollar av egen kapital, og ser i stedet etter en mezzanininvestor som skal finansiere 15 millioner dollar. Da må firmaet bare investere 5 millioner dollar for sine egne dollar for å oppfylle prislappen på 100 millioner dollar. Siden investoren brukte mezzaningjeld, vil han kunne konvertere gjelden til egenkapital når visse krav er oppfylt. Ved å bruke denne finansieringsmetoden utnytter kjøperens potensielle avkastning samtidig som den reduserer mengden kapital den har for å gjøre opp for transaksjonen.
Under US Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) er en hybrid-sikkerhets klassifisering i balansen avhengig av hvordan det innebygde alternativet påvirkes av gjeldsdelen. Hvis handlingen med å utøve det innebygde opsjonen påvirkes av gjeldsstrukturen på noen måte, må de to delene av hybrid - gjeld og innebygd egenkapitalopsjon - klassifiseres i både gjelds- og aksjeeierskapsseksjonen i balanse.
Ekte verdenseksempel på mezzaninegjeld
Mezzanine gjeld brukes ofte i fusjoner og oppkjøp (M&A). I 2016 mottok for eksempel Olympus Partners, et private equity-selskap med base i Connecticut, gjeldsfinansiering fra Antares Capital for å kjøpe AmSpec Holding Corp, et selskap som leverer testing, inspeksjon og sertifiseringstjenester for petroleumshandlere og raffinører.
Det totale beløpet på finansieringen var $ 215 millioner, som inkluderte et revolverende lån, et termilån og et utsatt trekklån. Antares Capital ga den totale kapitalen i form av mezzaningjeld, og ga det derfor aksjeopsjoner.
