Hva er en juniorsikkerhet?
En juniorsikkerhet er en som har lavere krav enn andre verdipapirer med hensyn til inntekten eller eiendelene til utstederen.
For eksempel er vanlig aksje en juniorverdipapir sammenlignet med selskapsobligasjoner. Derfor, hvis det utstedende selskapet går konkurs, vil obligasjonseierne bli betalt før aksjeeierne.
Viktige takeaways
- Juniorverdipapirer har lavere krav til fordring på eiendeler eller inntekter sammenlignet med seniorverdipapirer. For eksempel er vanlige aksjer en juniorverdipapir, mens obligasjoner er seniorverdipapir. Ved konkursbehandling krever regelen om absolutt prioritet at juniorverdipapirer bare skal være tilbakebetales hvis alle andre kapitalleverandører er tilbakebetalt.
Forstå Junior Securities
Når konkurs inntreffer, vil alle interessenter i selskapet prøve å få tilbakebetalt så mye av investeringen deres som mulig. Imidlertid er det klare regler som avgjør rekkefølgen i hvilke forskjellige typer interessenter blir tilbakebetalt.
Øverst på listen er innehavere av seniorverdipapirer. Avhengig av kapitalstrukturen i det aktuelle selskapet, kan de mest seniorverdipapirene være obligasjoner, obligasjoner, banklån, foretrukne aksjer eller andre typer verdipapirer. I en typisk kapitalstruktur er imidlertid obligasjonseiere og andre långivere de første som blir tilbakebetalt, mens vanlige aksjonærer har lavest prioritet.
Denne metoden for å bestille tilbakebetaling av eiendeler i tilfelle konkurs er kjent som prinsippet om absolutt prioritet. Den er basert på paragraf 1129 (b) (2) i USAs konkurskode. Noen ganger blir det også referert til som prinsippet om "likvidasjonspreferanse".
Årsaken til at noen typer verdipapirer prioriteres fremfor andre er fordi ikke alle verdipapirer har den samme risikobelønningsprofilen. For eksempel kan bedriftsobligasjonseiere forvente å motta en rente på 3, 5% i dagens marked, mens aksjonærene teoretisk sett kan få ubegrenset potensial for oppside og utbytte. Gitt den beskjedne avkastningen knyttet til selskapsobligasjoner, må obligasjonseiere kompenseres i form av lavere risiko. De mottar denne kompensasjonen ved å bli prioritert over aksjonærene i tilfelle selskapet misligholder.
Ekte verdenseksempel på en juniorsikkerhet
Du er eier av et produksjonsselskap som heter XYZ Industries. For å starte selskapet ditt, samlet du inn 1 million dollar fra aksjonærene og tok opp et pantelån på 500 000 dollar for å kjøpe eiendommer til fabrikken din. Du sikret deg en $ 500.000 kredittlinje fra banken for å finansiere dine arbeidskapitalbehov.
Ti år senere har virksomheten vaklet, og du blir tvunget til konkursbehandling. Når du ser på balansen, ser du at du har maksimert kredittgrensen din og har en utestående saldo på $ 350 000 på pantelånet ditt. Etter å ha avviklet alt utstyret og andre eiendeler, kan du skaffe til sammen $ 900 000.
I dette scenariet må du først utbetale seniorkreditorene, nemlig banken som lånte deg pantelån og kredittlinjen. Derfor, av de $ 900.000 du samlet inn fra å selge eiendelene dine, ville $ 350.000 gå mot å betale ned pantelånet og $ 500.000 ville gå mot å betale ned kredittgrensen. De resterende $ 50 000 vil bli delt ut til investorene dine, som sist står på linje fordi de investerte i vanlige aksjer, som er en juniorsikkerhet.
Selv om dette representerer et veldig bittert 95% tap for aksjonærene dine, husk at hvis virksomheten din hadde vært vellykket, er det ingen øvre grense for avkastningen på investeringen de kunne hatt.
