Opprinnelig offentlig tilbud (ipo)

Innholdsfortegnelse

• Hva er en børsnotering?
• Hvordan IPOer fungerer
• Underwriters og IPO Process
• Fordeler med bedriftsøkonomi
• Ulemper og alternativer
• Investere i børsnoteringer
• Opptreden

Hva er en børsnotering?

Et initialt offentlig tilbud (IPO) refererer til prosessen med å tilby aksjer i et privat selskap til publikum i en ny aksjeutstedelse. Offentlig utstedelse av aksjer lar et selskap skaffe kapital fra offentlige investorer. Overgangen fra et privat til et offentlig selskap kan være et viktig tidspunkt for private investorer å realisere gevinsten fra investeringene sine, da det vanligvis inkluderer aksjepremier for nåværende private investorer. I mellomtiden tillater det også offentlige investorer å delta i tilbudet.

Et selskap som planlegger en børsnotering vil vanligvis velge en forsikringsselskap eller forsikringsselskaper. De vil også velge en børs hvor aksjene vil bli utstedt og deretter omsettes offentlig.

Begrepet initial offentligt tilbud (IPO) har vært et buzzword på Wall Street og blant investorer i flere tiår. Nederlenderne får kreditert å gjennomføre den første moderne børsnoteringen ved å tilby aksjer i det nederlandske Øst-India-selskapet til allmennheten. Siden den gang har børsnoteringer blitt brukt som en måte for selskaper å skaffe kapital fra offentlige investorer gjennom utstedelse av offentlig aksjeeierskap. Gjennom årene har børsnoteringer blitt kjent for opptrender og nedtrender i utstedelse. Enkelte sektorer opplever også trender og nedtrender i utstedelse på grunn av innovasjon og ulike andre økonomiske faktorer. Tekniske børsintroduksjoner multipliserte seg på høyden av dot-com-boom, mens startups uten inntekter hastet med å notere seg på aksjemarkedet. Finanskrisen i 2008 resulterte i et år med minst antall børsnoteringer. Etter lavkonjunkturen etter finanskrisen i 2008 stoppet børsnoteringer, og i noen år etter var nye noteringer sjeldne. Nylig har mye av IPO-buzz flyttet til fokus på såkalte enhjørninger - oppstartsselskaper som har nådd private verdivurderinger på mer enn 1 milliard dollar. Investorer og media spekulerer sterkt på disse selskapene og deres beslutning om å bli offentlig via en børsnotering eller holde seg private.

Opprinnelig offentlig tilbud (IPO) forklart

Hvordan IPOer fungerer

Før en børsnotering regnes et selskap som privat. Som et privat selskap har virksomheten vokst med et relativt lite antall aksjonærer inkludert tidlige investorer som grunnleggerne, familie og venner sammen med profesjonelle investorer som risikokapitalister eller engleinvestorer.

Når et selskap når et stadium i sin vekstprosess hvor det mener det er modent nok for strenghetene i SEC-regelverket sammen med fordelene og ansvarene for offentlige aksjonærer, vil det begynne å annonsere sin interesse for å bli offentlig. Vanligvis vil dette stadiet av vekst oppstå når et selskap har nådd en privat verdsettelse på omtrent 1 milliard dollar, også kjent som enhjørningstatus. Imidlertid kan private selskaper med forskjellige verdivurderinger med sterke grunnleggende forhold og bevist lønnsomhetspotensial også kvalifisere seg til en børsnotering, avhengig av markedskonkurranse og deres evne til å oppfylle noteringskrav.

En børsnotering er et stort skritt for et selskap. Det gir selskapet tilgang til å skaffe mye penger. Dette gir selskapet en større evne til å vokse og ekspandere. Den økte åpenheten og troverdigheten til aksjeregistrering kan også være en faktor for å hjelpe den til å oppnå bedre vilkår når du også søker lånte midler.

IPO-aksjer i et selskap blir priset gjennom underwriting due diligence. Når et selskap blir offentlig, konverteres det tidligere eide private aksjeeierskapet til offentlig eierskap, og de eksisterende private aksjonærenes aksjer blir verdt den offentlige børskursen. Andelssikring kan også inkludere spesielle bestemmelser for privat til offentlig aksjeeierskap. Generelt er overgangen fra privat til offentlig en viktig tid for private investorer til å innkassere og tjene avkastningen de ventet. Private aksjonærer kan holde på sine aksjer i det offentlige markedet eller selge en del av eller alle av dem for gevinster.

I mellomtiden åpner det offentlige markedet en enorm mulighet for millioner av investorer til å kjøpe aksjer i selskapet og bidra med kapital til selskapets egenkapital. Offentligheten består av enhver individuell eller institusjonell investor som er interessert i å investere i selskapet. Totalt sett er antall aksjer selskapet selger og prisen aksjer selger de genererende faktorene for selskapets nye egenkapitalverdi. Egenkapitalen representerer fortsatt aksjer som eies av investorer når den er både privat og offentlig, men med børsnotering øker egenkapitalen betydelig med kontanter fra primærutstedelsen.

Viktige takeaways

• Et første offentlig tilbud viser til prosessen med å tilby aksjer i et privat aksjeselskap til allmennheten i en ny aksjeutstedelse. Selskaper må oppfylle kravene ved børser og SEC for å holde et initialt offentlig tilbud. IPOer gir selskapene en mulighet til å skaffe kapital ved å tilby aksjer gjennom det primære markedet. Bedrifter leier investeringsbanker til å markedsføre, måle etterspørsel, sette børsnoteringspris og dato, og mer. En børsnotering kan sees på som en exit-strategi for selskapets grunnleggere og tidlige investorer, og realiserer full fortjeneste fra deres private investering.

Underwriters og IPO Process

En børsnotering består omfattende av to deler. Den første er forhåndsmarkedsføringsfasen av tilbudet, mens den andre er det innledende offentlige tilbudet. Når et selskap er interessert i en børsnotering, vil det annonsere til underwriters ved å anmode om private bud, eller det kan også avgi en offentlig uttalelse for å generere interesse. Underwriterne leder IPO-prosessen og er valgt av selskapet. Et selskap kan velge en eller flere forsikringsselskaper for å administrere forskjellige deler av IPO-prosessen i samarbeid. Forfatterne er involvert i alle aspekter av børsnoteringen, forberedelse av dokumenter, arkivering, markedsføring og utstedelse.

Trinn til en børsnotering inkluderer følgende:

1. Underwriters presenterer forslag og verdivurderinger som diskuterer deres tjenester, den beste typen sikkerhet å utstede, tilbudspris, mengde aksjer og estimert tidsramme for markedstilbudet. Selskapet velger sine forsikringsselskaper og aksepterer formelt å tegne vilkår gjennom en forsikringsavtale.IPO team er dannet som består av forsikringsselskaper, advokater, sertifiserte regnskapsførere og eksperter i verdipapir og utvekslingskommisjon. Informasjon om selskapet er samlet for påkrevd IPO-dokumentasjon.

   en. S-1-registreringserklæringen er det primære arkivdokumentet for IPO. Det har to deler: Prospektet og den privateide arkiveringsinformasjonen. S-1 inneholder foreløpig informasjon om forventet dato for innlevering. Det vil ofte bli revidert gjennom hele prosessen før IPO. Det inkluderte prospektet blir også kontinuerlig revidert. Markedsføringsmateriell er laget for pre-markedsføring av den nye aksjeutstedelsen.

   en. Undertegnere og ledere markedsfører aksjeutstedelsen for å estimere etterspørsel og etablere en endelig tilbudspris. Underwriters kan foreta revisjoner av sin økonomiske analyse gjennom hele markedsføringsprosessen. Dette kan omfatte endring av børsnoteringspris eller utstedelsesdato etter behov.

   b. Selskaper tar de nødvendige skritt for å oppfylle spesifikke krav til offentlig tilbud. Selskaper må overholde både krav til børsnotering og SEC-krav for offentlige selskaper. Form et styre. Kryss for prosesser for rapportering av revisjonell finansiell og regnskapsmessig informasjon hvert kvartal. Selskapet utsteder sine aksjer på en børsnoteringsdato.

   en. Kapital fra primærutstedelse til aksjonærer mottas som kontanter og bokføres som egenkapital i balansen. Deretter blir balanseført verdi avhengig av selskapets egenkapital per aksjeverdivurdering. Det kan innføres noen avsetninger etter børsnotering.

   en. Tegningstagerne kan ha en spesifikk tidsramme for å kjøpe et tilleggsbeløp på aksjer etter den innledende børsdatoen.

   b. Enkelte investorer kan være utsatt for stille perioder.

Fordeler med bedriftsøkonomi

Hovedmålet med en børsnotering er å skaffe kapital til en virksomhet. Det kan også komme med andre fordeler.

• Selskapet får tilgang til investeringer fra hele investeringspublikummet for å skaffe kapital. Fremmer lettere anskaffelsesavtaler (delekonvertering). Kan også være enklere å fastslå verdien av et anskaffelsesmål hvis det har børsnoterte aksjer. Økt åpenhet som følger med nødvendig kvartalsrapportering kan vanligvis hjelpe et selskap å få gunstigere kredittlånsvilkår enn som et privat selskap. Et offentlig selskap kan skaffe ytterligere midler i fremtiden gjennom sekundære tilbud fordi det allerede har tilgang til de offentlige markedene gjennom IPO. Offentlige selskaper kan tiltrekke seg og beholde bedre ledelse og dyktige ansatte gjennom likviditetsdeltakelse (f.eks. ESOP). Mange selskaper vil kompensere ledere eller andre ansatte gjennom aksjekompensasjon ved børsnoteringen. IPO kan gi et selskap en lavere kapitalkostnad for både egenkapital og gjeld. Øk selskapets eksponering, prestisje og offentlige image, noe som kan hjelpe selskapets salg og fortjeneste.

Ulemper og alternativer

Bedrifter kan møte flere ulemper med å offentliggjøre og potensielt velge alternative strategier. Noen av de største ulempene inkluderer følgende:

• En børsnotering er kostbar, og kostnadene for å opprettholde et offentlig selskap pågår og vanligvis ikke relatert til de andre kostnadene ved å drive virksomhet. Selskapet blir pålagt å oppgi finansiell, regnskapsmessig, skattemessig og annen forretningsinformasjon. Under disse avsløringene kan det hende det må offentliggjøres hemmeligheter og forretningsmetoder som kan hjelpe konkurrenter. Det oppstår betydelige juridiske, regnskapsmessige og markedsføringskostnader, hvorav mange pågår. Økt tid, krefter og oppmerksomhet som ledelsen krever for rapportering. Risikoen at nødvendig finansiering ikke vil skaffes dersom markedet ikke aksepterer børsnoteringen. Det er tap av kontroll og sterkere byråproblemer på grunn av nye aksjonærer som oppnår stemmerett og effektivt kan kontrollere selskapets beslutninger via styret. Det er en økt risiko for juridiske eller regulatoriske spørsmål, for eksempel søksmål om private verdipapirklasser og aksjonærhandlinger. Svingninger i selskapets aksjekurs kan være en distraksjon for ledelsen som kan kompenseres og evalueres basert på aksjeutvikling fremfor reelle økonomiske resultater. Strategier som brukes til Blås opp verdien av et offentlig selskaps aksjer, for eksempel ved å bruke for stor gjeld til å kjøpe tilbake aksjer, kan øke risikoen og innføre ility i firmaet. Styrt ledelse og styring fra styret kan gjøre det vanskeligere å beholde gode ledere som er villige til å ta risiko.

Å ha offentlige aksjer tilgjengelig krever betydelig innsats, utgifter og risiko som et selskap kan bestemme seg for ikke å ta. Å være privat er alltid et alternativ. I stedet for å offentliggjøre, kan selskaper også anmode om bud for en utkjøp. I tillegg kan det være noen alternativer som selskaper kan utforske.

Direkte oppføring

En direkte notering er når en børsnotering gjennomføres uten forsikringsselskaper. Direkte noteringer hopper over tegningsprosessen, noe som betyr at utstederen har større risiko hvis tilbudet ikke gjør det bra, men utstedere kan også ha fordel av en høyere aksjekurs. Et direkte tilbud er vanligvis bare mulig for et selskap med et kjent merke og en attraktiv virksomhet.

Nederlandsk auksjon

I en nederlandsk auksjon er ikke en IPO-pris satt. Potensielle kjøpere kan by på aksjene de ønsker og prisen de er villige til å betale. De budgivere som var villige til å betale den høyeste prisen tildeles deretter de tilgjengelige aksjene. I 2004 gjennomførte Alphabet (GOOG) sin børsnotering gjennom en nederlandsk auksjon. Andre selskaper som Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) og The Boston Beer Company (SAM) gjennomførte også nederlandske auksjoner for sine aksjer i stedet for en tradisjonell børsnotering.

Investere i børsnoteringer

Når et selskap bestemmer seg for å skaffe penger via en børsnotering, er det først etter nøye overveielse og analyse at denne spesielle exit-strategien vil maksimere avkastningen til tidlige investorer og skaffe mest mulig kapital for virksomheten. Når IPO-vedtaket nås, vil sannsynligvis utsiktene for fremtidig vekst være høye, og mange offentlige investorer vil stille seg opp for å få tak i noen aksjer for første gang. IPO-er blir vanligvis diskontert for å sikre salg, noe som gjør dem enda mer attraktive, spesielt når de genererer mange kjøpere fra den primære utstedelsen.

Til å begynne med settes prisen på børsnotering av forsikringsselskapene gjennom deres pre-markedsføringsprosess. I kjernen er børsnoteringsprisen basert på verdsettelsen av selskapet ved hjelp av grunnleggende teknikker. Den vanligste teknikken som brukes er diskontert kontantstrøm, som er nåverdien av selskapets forventede fremtidige kontantstrømmer. Underwriters og interesserte investorer ser på denne verdien per aksje. Andre metoder som kan brukes for å sette pris inkluderer egenkapitalverdi, foretaksverdi, sammenlignbare firmajusteringer og mer. Underwriterne faktorer i etterspørsel, men de rabatter vanligvis også prisen for å sikre suksess på børsnoteringsdagen.

Det kan være ganske vanskelig å analysere det grunnleggende og tekniske ved et børsnotering. Investorer vil se nyhetsoverskrifter, men den viktigste kilden til informasjon bør være prospektet, som er tilgjengelig så snart selskapet sender inn S-1-registrering. Prospektet gir mye nyttig informasjon. Investorer bør være spesielt oppmerksom på ledergruppen og deres kommentarer, så vel som kvaliteten på forsikringsgiverne og detaljene i avtalen. Vellykkede børsnoteringer vil vanligvis bli støttet av store investeringsbanker som har muligheten til å markedsføre en ny utgave godt.

Totalt sett er veien til en børsnotering veldig lang. Som sådan kan offentlige investorer som bygger interesse følge utviklingen av overskrifter og annen informasjon underveis for å hjelpe til med å supplere deres vurdering av den beste og potensielle tilbudsprisen. Formarkedsføringsprosessen inkluderer vanligvis etterspørsel fra store private akkrediterte investorer og institusjonelle investorer som har sterk innflytelse på børsnoteringens handel på åpningsdagen. Investorer i det offentlige blir ikke involvert før den siste tilbudsdagen. Alle investorer kan delta, men individuelle investorer må spesifikt ha handelstilgang på plass. Den vanligste måten for en individuell investor å få aksjer er å ha en konto med en meglerplattform som selv har mottatt en tildeling og ønsker å dele den med sine kunder.

Største børsnoteringer

• Alibaba Group (BABA) i 2014 samlet inn 25 milliarder dollarSoftbank Group (SFTBF) i 2018 og samlet inn 23, 5 milliarder dollar Amerikaners forsikringsgruppe (AIG) i 2006 og samlet inn 20, 5 milliarder dollarVISA (V) i 2008 og samlet inn 19, 7 milliarder dollar General Motors (GM) i 2010 og samlet inn 18, 15 milliarder dollar Facebookbook (FB) i 2012 samler inn 16, 01 milliarder dollar

Opptreden

Det er flere faktorer som kan påvirke avkastningen fra en børsnotering som ofte følges nøye av investorer. Noen børsnoteringer kan bli for høyt hypet av investeringsbanker, noe som kan føre til innledende tap. Imidlertid er flertallet av børsnoteringene kjent for å tjene på kortvarig handel når de blir introdusert for publikum. Det er noen viktige hensyn for IPO-ytelse.

Låse

Ventetid

Noen investeringsbanker inkluderer ventetider i tilbudsbetingelsene. Dette setter av noen aksjer for kjøp etter en bestemt periode. Prisen kan øke hvis denne tildelingen er kjøpt av forsikringsselskapene og synke hvis ikke.

Flipping

Flipping er praksisen med å videreselge en børsnotering i løpet av de første dagene for å få en rask fortjeneste. Det er vanlig når aksjen er neddiskontert og svever på den første handelen.

Sporing av aksjer

Nært knyttet til en tradisjonell børsnotering er når et eksisterende selskap snurrer av en del av virksomheten som sin egen frittstående enhet, og skaper sporingsaksjer. Begrunnelsen bak spin-offs og opprettelsen av sporingsaksjer er at i noen tilfeller kan individuelle divisjoner av et selskap være mer verdt separat enn som helhet. For eksempel, hvis en divisjon har et høyt vekstpotensial, men store nåværende tap i et ellers sakte voksende selskap, kan det lønne seg å hugge det ut og holde morselskapet som en stor aksjonær, så la det skaffe ytterligere kapital fra en børsnotering.

Fra en investors perspektiv kan dette være interessante IPO-muligheter. Generelt gir en spin-off av et eksisterende selskap investorer mye informasjon om morselskapet og dets eierandel i det avhendende selskapet. Mer informasjon tilgjengelig for potensielle investorer er vanligvis bedre enn mindre, og kyndige investorer kan finne gode muligheter fra denne typen scenarier. Spin-offs kan vanligvis oppleve mindre initial volatilitet fordi investorer har mer bevissthet.

IPOs langsiktig

Børsnoteringer er kjent for å ha volatil avkastning på åpningsdagen som kan tiltrekke investorer som ønsker å dra nytte av de involverte rabattene. På lang sikt vil en børsnoteringskurs regulere seg i en jevn verdi som kan følges av tradisjonelle aksjekursberegninger som glidende gjennomsnitt. Investorer som liker muligheten for børsnotering, men kanskje ikke ønsker å ta den individuelle aksjerisikoen, kan se nærmere på forvaltede fond fokusert på børsnoterte universer. Det er noen få IPO-indeksfond eller ETF-er som også kan være en god investering som First Trust US Equity Opportunity ETF (FPX).