Caterpillar Inc. (CAT), verdens største produsent av anleggs- og gruveutstyr, ser overskuddet presset midt i den pågående handelskrigen mellom USA og Kina og bremser den globale økonomiske veksten. Selskapets aksjer føler også vekten etter å ha falt rundt 19% fra den høye avslutningen i januar 2018. De er oppe nesten 5% på året, men holder fortsatt det bredere markedet med rundt 15%.
Nyere positive handelsnyheter, inkludert planlagte samtaler mellom de to landene i Washington og tollfritak for noen amerikanske varer fra Kina, har løftet aksjen de siste dagene. Men hvis det er en lærdom å lære fra handelskrigen, er det at positive nyheter raskt kan spre seg. Handelskrigen er ikke over før begge land har løst problemene sine i en formell handelsavtale. Det kan ta en stund før det skjer.
Viktige takeaways
- Handelskrig og langsom global vekst som presser overskuddet. Lagring, ned 19% fra toppen i januar 2018, henger etter markedet. Betydelig svakhet innen konstruksjon og energi og transport. Varebeholdninger over utstyr tyder på svak etterspørsel.
Hva det betyr for investorer
Caterpillar står overfor en rekke nærvind motvind, ifølge Bank of America-analytiker Ross Gilardi. Både bygg- og oppstrøms olje- og gassindustrien viser svakhet. Han anslår at inntjeningen fra selskapets byggesegment vil avta med 30% fra topp til trau, mens energi- og transportsegmentet vil se en nedgang på 15%.
Selv om disse fallene bør oppveies litt av en økning på 5% i Caterpillars gruveinntekter, la Gilardi til at utsiktene for kapitalutgifter (CapEx) innen olje og gass ikke ser bra ut og prognosene fortsetter å trenden til ulempen. Han regner med at selskapet kan møte ytterligere ett eller to fjerdedeler av negative EPS-revisjoner og moderat svakere inntekter gjennom hele 2020.
På lengre sikt er Gilardi optimistisk. Han råder investorer til å se utover den langsiktige svakheten i EPS, ettersom globale PMI-er begynner å slå i bunnen og den amerikanske serviceøkonomien fortsatt er i god form. Han gjentok Bank of America's kjøpsvurdering på Caterpillar, og la til at den stadige veksten som forventes i gruveindustrien og ytterligere stimulans fra globale sentralbanker vil bidra til å presse aksjekursen høyere.
Ikke alle analytikere deler Gilardis langsiktige optimisme. Analytiker Ashish Gupta fra meglerfirmaet Stephens, bekymret for handelskrigen mellom USA og Kina og utsiktene for global vekst, bemerket firmaets undervekt på aksjen forrige måned. Til tross for overgangen til lettere pengepolitikk, forventer han ikke at en strøm av likviditet fra sentralbankene plutselig vil øke den økonomiske produksjonen.
Å bremse veksten i den kinesiske økonomien vil ha særlig negativ innvirkning på hele ressursindustrien, en bransje fylt med noen av Caterpillars største kunder. I inntektsrapporten for andre kvartal som ble gitt ut i slutten av juli, indikerte selskapet at et fall på 22% i sin anlegg i Asia-Pacific-enheten i stor grad skyldtes svak etterspørsel i Kina. Selskapet bemerket også at tollsatsene var en av grunnene til at produksjonskostnadene var høyere.
Tregheten i byggebransjen har allerede innkrevd en stor toll på etterspørsel etter Caterpillars anleggsutstyr. Gupta peker på selskapets foreløpig høyere utstyrslager som en indikator på den svake etterspørselen. "For Caterpillar betyr overskuddet av forhandlerbeholdningen lavere rapportert salg de kommende kvartalene, " skrev Gupta i en forskningsrapport publisert forrige måned, ifølge Barron's.
Ser fremover
For å være sikker, er Gilardis avhandling som støtter hans langsiktige optimisme at alle disse motvindene allerede er innarbeidet i Caterpillars nåværende aksjekurs. Hvis han har rett, kan investorer kjøpe aksjen til et godt kjøp til dagens pris, og når de økonomiske utsiktene lyser, kan de godt belønnes.
