Dominoeffekten er noe vi alle er kjent med. Det er tider hvor dominoeffekten kan ha noen katastrofale konsekvenser.
Ta for eksempel den nysgjerrige saken om Cerise Mayos Brooklyn-bier i 2010. Det var en ugudelig varm sommer og den første som tillot biehold i New York City. Cerise var en hengiven birøkter, og oppdro biene sine i Red Hook, Brooklyn, og ga dem det beste. Men den sommeren begynte de normale ravene på bi-kroppene plutselig å bli knallrøde. Synet av sene kvelden glødende røde bier ble et fortryllende Brooklyn-syn.
Merkelig nok var honningen deres rød også. Dette slående problemet pekte etter hvert på at biene "slo saften" på Dells Maraschino Cherries Factory. Noen skaffet prøver av bieutskillelser og fant at de var forsterket med rødt fargestoff nr. 40 - det samme som brukes til å fargelegge de røde kirsebærene som søter utallige Shirley Temples.
Arthur Mondella, fabrikkens eier, leide inn Andrew Coté, lederen for New York City Beekeepers Association, for å hjelpe til med å finne en løsning. Coté gjorde det, og det var det. Men biene på maraschino-fabrikken vakte oppmerksomhet, og DA bestemte seg for å undersøke miljøsaker som Mondellas.
Etter å ha krysset denne rare historien med noen få klager på marihuana-lukt i nærheten av fabrikken, var Dells på trefflisten. Etterforskere stormet inn i fabrikken noen år senere for å finne byens største pottegård under fabrikken. Da myndighetene kom for Mr. Mondella, barrikerte han seg på badet og skjøt seg selv ihjel.
I denne ironiske tragedien holdt en birøkter ved navn Cerise (fransk for kirsebær) røde bier, i Red Hook Brooklyn, besatt av rødt fargestoff fra kirsebær, noe som førte til en massiv bytte av pottefarm og selvmordet til eieren.
De samme type Det ble sett en dominoeffekt i fjorårets marked. Vi detaljerte dette i vårt uttømmende blikk på hvorfor børshandlede fond (ETF-er) forårsaket puken i 2018. Frykt drev mangel på kjøp, og skapte et vakuum for likviditet. Algohandlere grep øyeblikket og pigget volatiliteten. Det ble for varmt å håndtere for ETF-modellledere, som slo på salgsknappen. Utstrømningene av ETF-er var uhyrlige og førte til et enormt press på aksjer som var komponentene i ETF-er. Det hele kom til bunns 24. desember.
Har noen nå vendt dominoene andre veien? Vi gikk fra sterkt oversolgt julaften til overkjøp 7. februar. Frem til 24. desember hadde selgerne så mye kontroll at det ble uholdbart. Kartignaler ba om en retur, som kom rett på tid. Men nå tok kjøperne kontrollen, og på seks korte uker har uvanlige kjøp blitt uholdbare.
Oversiktssignalet MAP (Mapsignals) Ratio har vært veldig nøyaktig og betimelig. MAP (Mapsignals) forholdet for overkjøpt-forhold har også vært nøyaktig, men mindre betimelig og mindre intenst. I utgangspunktet opplever vi at det gjennom historien må komme opp, men det som går opp trenger kanskje ikke å komme ned - eller i det minste ikke med en gang.
I hvitboken "Boundaries" fra Mapsignals publisert juni 2017, gikk vi inn på forventet avkastning i markedet fremover etter at overkjøp og oversolgt grenser var gjennomboret. Som du ser fra dette utdraget, var fremtidsavkastningen veldig positiv for oversolgt og negativ for overkjøpt. Uansett signaliserte overkjøpssignalet at det er en tid å vurdere å ikke legge til risiko .
www.mapsignals.com
Vi traff dette sjeldne signalet igjen januar 2018 og sendte ut en stor oppdatering 24. januar. Markedet sank på en stor måte rett etter. Så da vi traff den igjen torsdag morgen (7. februar), som noen av dere kan ha sett, ropte vi fra bakketoppene. Følgende er hentet fra innlegget den dagen og er egentlig en oppdatert versjon av tabellen over:
www.mapsignals.com
Nå har vi sett poeng i historien når markedet holder seg for mye kjøpt i flere uker, men det begynte å gli umiddelbart etter oppdateringen. De sier at det er bedre å være heldig enn smart, men alt dette forholdet egentlig sier er at kjøp i bånd er uholdbart og at markedene bør forvente at noen selger snart. Det betyr ikke at markedet vil tanke - vi forventer bare litt tilbakeblikk, og fra og med fredag midt på dagen utspilte dette seg i sanntid. La oss se på hva markedet var opp til forrige uke:
FactSet
Fra lave julaften har utvinningen vært massiv. Småhetter har ført til økningen, som det vises i indeksene Russell 2000, S&P Mid Cap 400 og S&P Small Cap 600. Dette gjenspeiles også i sektorene. Informasjonsteknologi, forbrukers skjønn, økonomi, kommunikasjon, eiendom og energi er mer enn 15% siden deres 24. desember. Defensive sektorer som verktøy og stifter har hatt den minst animerte oppkjøringen.
Imidlertid er kanskje det største beviset for et hastverk tilbake til vekst igjen sett i halvledere. Semis ble røyket i fjor, og egentlig et giftig ødemark. Likevel er PHLX Semiconductor Index opp 20% siden jul - den klart beste utøveren der ute. Vi la merke til en stor omprising av semis forrige uke med noe stjerneinntekter og tung institusjonell akkumulering.
Den første dominoen som faller vil kanskje ikke bli lagt merke til før lenge etter faktum. Det hjelper å være oppmerksom underveis og se hva markedet forteller oss. Markedet har funnet fotfestet etter en Montezumas hevnhendelse på grunn av tvangssalg av ETF i løpet av senere halvdel av fjoråret. De vanlige bekymringene dominerer fremdeles, med fornyet handelskrigsangst som Larry Kudlow har forårsaket forrige uke.
Etter det jeg ser, har store institusjonelle investorer pløye seg inn i aksjer med brakkhastighet, og nå tyder forholdet på at en pause kommer. Jeg tror at vi bare vil fortsette kursen høyere og at markedet vil bli smalere. Det som så ut som et desperat selvmord ble virkelig satt i gang av røde bier. Pass på ordene til Billy Connolly: "Før du dømmer en mann, gå en kilometer i skoene hans. Etter det hvem bryr seg?… Han er en kilometer unna, og du har skoene hans!"
Bunnlinjen
Vi fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, men ser en risiko for en tilbakebetaling på kort sikt. Vi ser årets løft i aksjer som veldig konstruktivt. Når vekstaksjer vinner med økende volum, tror vi at inntektssesongen kan være bedre enn de samlede forventningene.
