Hva er Greenmail?
Greenmail er praksisen med å kjøpe nok aksjer i et selskap til å true en fiendtlig overtakelse slik at målselskapet i stedet vil kjøpe tilbake sine aksjer til en premie. Når det gjelder fusjoner og oppkjøp, blir greenmail-betalingen gjort som et defensivt tiltak for å stoppe overtakelsestilbudet. Målselskapet er tvunget til å kjøpe tilbake aksjen til en betydelig premie for å hindre overtakelsen, noe som resulterer i et lukrativt overskudd for greenmailer.
Viktige takeaways
- Greenmail er en praksis der en "greenmailer" kjøper opp en betydelig blokk av selskapets aksjer og truer et fiendtlig overtakelse. Målbedriften kan motstå overtakelsesforsøket ved å kjøpe tilbake sine aksjer til en premie fra greenmailer. Greenmail er blitt gjort ulovlig av flere regulerende myndigheter organer.
Forstå Greenmail
Som utpressing er greenmail penger som betales til en enhet for å stoppe eller forhindre aggressiv atferd. I fusjoner og oppkjøp er det et anti-overtakelsestiltak der målselskapet betaler en premie, kjent som greenmail, for å kjøpe sine egne aksjer tilbake til oppblåste priser fra en bedrifts raider. Etter å ha akseptert greenmail-betaling, samtykker raideren generelt å avbryte overtakelsen og ikke kjøpe flere aksjer på et bestemt tidspunkt.
Begrepet "greenmail" stammer fra en kombinasjon av utpressing og greenbacks (dollar). Det store antallet konsentrasjonsfusjoner som skjedde i løpet av 1980-tallet førte til en bølge av grønting. I løpet av den tiden ble det mistenkt at noen bedriftsangrepere, som bare ønsket å tjene penger, innledet overtakelsestilbud uten intensjon om å følge gjennom overtakelsen.
Greenmail har i stor grad blitt forbudt av de fleste regulerende instanser.
Anti-Greenmail bestemmelser
En anti-greenmail bestemmelse er en spesiell klausul i et firmas firmakart, som forhindrer styret i å godkjenne greenmail-betalinger. En anti-greenmail bestemmelse vil fjerne muligheten for at et styre tar den hensiktsmessige veien ut og lønner seg en uvelkommen erverver av selskapets aksjer, og lar aksjonærene være dårligere.
Eksempel: Gentleman Greenmailer
Sir James Goldsmith var en beryktet bedriftsangler på 1980-tallet. Han orkestrerte to høyprofilerte greenmail-kampanjer mot St. Regis Paper Company og Goodyear Tire and Rubber Company. Gullsmed tjente 51 millioner dollar fra St. Regis-satsingen og 93 millioner dollar fra Goodyear-raidet hans, som bare tok to måneder.
I oktober 1986 kjøpte Goldsmith en eierandel på 11, 5% i Goodyear til en gjennomsnittlig kostnad på $ 42 per aksje. Han la også inn planer om å finansiere et overtakelse av selskapet til Securities & Exchange Commission (SEC). En del av planen hans var å få selskapet til å selge alle eiendelene bortsett fra dekkvirksomheten, som ikke ble godt mottatt av Goodyear-ledere.
Som svar på Goodyears motstand foreslo Goldsmith å selge sin eierandel tilbake til selskapet for 49, 50 dollar per aksje; dette sterke armforslaget blir ofte referert til som løsepenger eller farvelkyss. Etter hvert aksepterte og kjøpte Goodyear tilbake 40 millioner aksjer fra aksjonærene til $ 50 per aksje, som kostet selskapet 2, 9 milliarder dollar. Umiddelbart etter gjenkjøpet falt Goodyears aksjekurs til 42 dollar.
Legaliteten til Greenmail
Selv om greenmailing fremdeles forekommer stilltiende i forskjellige former, har flere føderale og statlige forskrifter gjort det mye vanskeligere for selskaper å kjøpe tilbake aksjer fra kortsiktige investorer over markedsprisen. I 1987 innførte Internal Revenue Service (IRS) en avgift på 50% på greenmail-fortjeneste. I tillegg har selskaper introdusert forskjellige forsvarsmekanismer, referert til som giftpiller, for å avskrekke aktivistiske investorer fra å gi fiendtlige overtakelsesbud.
Til tross for innsatsen for å avskrekke og forhindre grenning, praktiseres det fortsatt implisitt på forskjellige måter. Greenmail presenterer ikke alltid trusselen om et fiendtlig overtakelse; noen ganger presenterer den trusselen om en fullmaktskonkurranse som i vesentlig grad kan påvirke ledelse og drift. Fra 2011 til 2013 hadde for eksempel Icahn Associates, drevet av aktivistinvestoren Carl Icahn, en majoritetsandel i WebMD. For å begrense hans evne til å endre ledelsesstrukturen, kjøpte WebMD sine aksjer tilbake for cirka 177, 3 millioner dollar i 2013.
Greenmail er konseptuelt det samme som utpressing, men "grønt" betegner legitime penger.
