Hva er dobbel utnyttelse?
Dobbelt gearing oppstår når et bankholdingsselskap gjennomfører et gjeldstilbud for å erverve en stor eierandel i en datterselskap. Ideelt sett finansierer utbytte opptjent på datterselskapets aksje aksjeselskapets renteutbetalinger. Selv om strategien er attraktiv for noen bankholdingsselskaper, advarer regulatorer at praksisen kan forsterke finansiell risiko og undergrave stabiliteten.
Viktige takeaways
- Bankholdingsselskaper bruker dobbelt gearing når gjeld utstedes av morselskapet, og inntektene blir deretter investert i datterselskaper som egenkapital. Betalinger av en banks kapitaldekning blir forvirret av forekomsten av dobbelt gearing siden det skjuler faktisk risikoeksponering. Finansielle myndigheter har ofte vakte bekymring for spørsmålet om dobbel gearing på grunn av denne typen finansiering mellom selskaper.
Dobbelt utnyttelse forklart
Et bankholdingsselskap er et selskap som eier en kontrollerende eierandel i en eller flere banker, men som ikke selv tilbyr banktjenester. Holdingselskaper driver ikke den daglige driften i bankene de eier. Imidlertid utøver de kontrollen over ledelsen og selskapets policyer. De kan ansette og brannsjefer, sette og evaluere strategier og overvåke resultatene til datterselskapenes virksomheter.
Med dobbelt innflytelse skyver holdingselskapet inn kapital i en datterselskap, som er i stand til å øke sine egne lån ytterligere og derved sammensette den opprinnelige morgjelden. Legg merke til at foreldrenes frittstående kapital ikke endres, gjennom at dobbelt utnyttelse av foreldrene likevel blir mer utsatt for datterselskapet.
Fordi bankene har strenge kapitalkrav på mengden gjeld de kan ha, sammenlignet med andre typer selskaper, kan dobbel gearing være en indirekte løsning for å gi banken tilgang til gjeldsbasert kapital. Noen akademikere antyder at det faktum at bankene er villige til å bruke dobbelt løftestang, kan tyde på at regulatorer bør la bankene bruke mer gjeldsbasert finansiering.
Nylig eksempel på dobbel utnyttelse
I april 2018 rapporterte Reuters at visse forretningsutviklingsselskaper (BDC) hadde fått styregodkjenning for å øke gjeldsbeløpet de var i stand til å låne. Dette fulgte vedtakelsen av amerikansk lovgivning i mars 2018 som tillot dem å doble innflytelsen på midlene.
En BDC er en organisasjon som investerer i og hjelper små og mellomstore selskaper til å vokse i de tidlige stadiene av utviklingen, tilsvarende i noen sammenhenger med private equity eller venture capital-selskaper. Mange BDC-er er forskjellige ved at de er satt opp som lukkede investeringsfond. BDC er vanligvis offentlige selskaper, i motsetning til mange private equity-selskaper. BDC-aksjer handler på større børser, som den amerikanske børsen (AMEX), Nasdaq og andre.
Spesifikke BDC-er som fikk godkjenning for økt gjeldsnivå, inkluderte Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) og Gladstone Capital Corp (GLAD). I tillegg er Ares Capital Corp (ARCC) også satt til å diskutere spesifikke implementeringsplaner.
Bekymringer over dobbelt løftestang
Flere finansmyndigheter har reist bekymring for spørsmålet om dobbelt løftestang av to grunner: For det første kan slik finansiering mellom selskaper muliggjøre arbitrage av kapital; og for det andre forutsetter den ytterligere risiko. Nyere undersøkelser viser at holdingselskaper i banken er mer utsatt for risiko når de øker den doble gearingen. Dette skjer spesifikt når morandelen i datterselskaper er større enn morselskapets kapital i seg selv.
Noen studier antyder at beslutningstakere bør være mer effektive i sin regulering av komplekse finansielle enheter for å fremme stabilitet. Når enhver enhet tar på seg et så stort gjeldsvolum, blir muligheten til å tilbakebetale mer og mer utfordrende selv om låntakeren har en sterk kontantstrømhistorie og forskjellige inntektsstrømmer.
