Hva er fortynning?
Fortynning (også kjent som aksje- eller aksjefortynning) oppstår når et selskap utsteder nye aksjer som resulterer i en reduksjon av en eksisterende aksjeeiers eierandel i det selskapet. Aksjefortynning kan også oppstå når innehavere av aksjeopsjoner, for eksempel ansatte i selskapet, eller eiere av andre opsjonelle verdipapirer benytter opsjonene sine. Når antall utestående aksjer øker, eier hver eksisterende aksjeeier en mindre eller utvannet prosentandel av selskapet, noe som gjør hver aksje mindre verdifull.
fortynning
Forstå fortynning
Fortynning er ganske enkelt et tilfelle av å kutte kaken i flere biter. Det vil være flere stykker, men hver blir mindre. Så, du vil fremdeles få din del av kaken bare at den vil være mindre enn du hadde forventet, noe som ofte ikke er et ønsket resultat.
En andel av aksjen representerer eierskapet i det selskapet. Når styret bestemmer seg for å offentliggjøre selskapet, vanligvis gjennom en børsnotering (IPO), sanksjonerer de antall aksjer som opprinnelig vil bli tilbudt. Dette antallet utestående lager blir ofte referert til som "flottøren". Hvis det selskapet gir ut ytterligere aksjer (ofte kalt sekundærtilbud), har de offisielt utvannet aksjen. Aksjonærene som kjøpte børsnoteringen har nå en mindre eierandel i selskapet.
Mens det først og fremst påvirker selskapseierskap, reduserer utvanningen også aksjens EPS (nettoinntekt delt på "float") som ofte deprimerer aksjekursene. Av denne grunn beregner mange offentlige selskaper både EPS og utvannet EPS, som egentlig er et "hva-hvis-scenario". Utvannet EPS antar at potensielt utvannede verdipapirer allerede er blitt konvertert til utestående aksjer og dermed øker nevneren ("float").
Aksjefortynning kan skje når et selskap trenger ytterligere kapital, siden nye aksjer utstedes på de offentlige markedene. Den potensielle ulempen ved utvannelse av aksjer er at kapitalen selskapet mottar ved å selge ytterligere aksjer kan forbedre selskapets lønnsomhet og verdien av aksjen.
Forståelig nok blir ikke utvannelse av aksjer normalt sett gunstig av eksisterende aksjonærer, og selskaper innleder iblant programmer for tilbakekjøp av aksjer for å dempe utvanningen. Aksjedeler vedtatt av et selskap øker imidlertid ikke eller reduserer utvanningen. I situasjoner der en virksomhet deler aksjen sin, mottar nåværende investorer ytterligere aksjer, og holder deres prosentvise eierskap i selskapet statisk.
Viktige takeaways
- Fortynning oppstår når et selskap utsteder ny aksje som resulterer i en reduksjon av en eksisterende aksjeeiers eierandel av det selskapet. Fortynning reduserer aksjens EPS (nettoinntekt delt på float) som ofte deprimerer aksjekursene. Fortynning er en måte et selskap kan skaffe ekstra midler på, selv om eksisterende aksjonærer er vanligvis ikke begeistret når dette skjer
Generelt eksempel på fortynning
Anta at et selskap har utstedt 100 aksjer til 100 enkeltaksjonærer. Hver aksjonær eier 1% av selskapet. Hvis selskapet da har et sekundærtilbud og utsteder 100 nye aksjer til 100 flere aksjonærer, eier hver aksjeeier bare 0, 5% av selskapet. Den mindre eierandelen reduserer også hver investors stemmekraft.
Real World Eksempel på fortynning
Ofte formidler et offentlig selskap intensjonen om å utstede nye aksjer, og utvanner dermed sin nåværende egenkapital lenge før den faktisk gjør det. Dette gjør at både nye og gamle investorer kan planlegge deretter. For eksempel sendte MGT Capital inn en fullmaktserklæring 8. juli 2016, som skisserte en aksjeopsjonsplan for den nyutnevnte administrerende direktøren, John McAfee. I tillegg formidlet uttalelsen strukturen til nyere selskapskjøp, kjøpt med en kombinasjon av kontanter og aksjer.
Både den utøvende aksjeopsjonen og anskaffelsene forventes å utvanne den nåværende puljen av utestående aksjer. Fullmaktserklæringen hadde videre et forslag om utstedelse av nye autoriserte aksjer, noe som antyder at selskapet forventer mer utvanning på kort sikt.
