Hva er et betinget samtalealternativ?
En betinget samtaleopsjon er en bestemmelse knyttet til noen konverterbare obligasjoner. Avsnittet sier at hvis obligasjonsutstederen kaller obligasjonene vekk før de modnes, må de gi obligasjonseieren en erstatning, ikke-konverterbar obligasjon, med samme løpetid og avkastning.
Betingede anropsbestemmelser er ment å beskytte investorer hvis deres høyrenteobligasjoner blir kalt i god tid før forfall.
Forstå betingelsesmessig samtalealternativ
Mange som velger å investere i obligasjoner, gjør det fordi de vil ha investeringer med en fast forfallsdato og avkastning. Callable obligasjoner skiller seg fra konvensjonelle obligasjoner ved at de ikke nødvendigvis tilbyr noen av disse tingene. Skulle obligasjonene bli kalt bort av utstederen, blir investoren igjen uten deres fulle forventede avkastning, sammen med reinvesteringsrisiko. De har også endt opp med en kortsiktig investering enn de hadde forventet.
Betingede kjøpsopsjoner, som utelukkende finnes med søppelobligasjoner, reduserer noe av risikoen som ligger i investeringen. Uønskede obligasjoner har høye renter, men har verken noen kredittrating eller ujevn kredittrating. Med det høye risikonivået over gjennomsnittet, må de gi høy avkastning, eller avkastning, som insentiver for å lokke investorer.
Hvorfor tilbakeringing skjer
Imidlertid, hvis rentene synker, kan utstederen av søppelobligasjoner velge å ringe tilbake, eller ringe obligasjonene for innløsning. Lavere renter gir utstedere muligheten til å opprette nye utgaver til lavere rente, noe som sparer penger. Denne muligheten til å utstede en ny obligasjon til lavere rente er grunnen til at det er mer sannsynlig at de vil ringe obligasjoner når rentene synker.
Ulempen med obligasjonseiere er at de ikke lenger kan stole på de vanlige rentekupongene som er lovet etter å ha ringt til obligasjonen. Videre, hvis rentene har falt, vil andre obligasjoner som er tilgjengelige for reinvestering sannsynligvis også reflektere de lavere rentene, noe som betyr lavere avkastning.
Uønskede obligasjoner og betingede samtalealternativer
For investorer som er klare for risikoen for søppelobligasjoner, kan et betinget kjøpsalternativ være et stort insentiv. I stedet for å møte reinvesteringsrisiko når rentene har falt, er det garantert at investorer hvis obligasjoner har en betinget samtaleoppbevaring, beholder pengene sine i obligasjoner. Selvfølgelig er det viktig å huske at disse obligasjonene alltid har en høyere mengde risiko. Så det er fremdeles en sjanse for at innløsning av et obligasjon når det heter det til slutt kan være et bedre grep.
For eksempel kan selskap X se rentene synke. Den velger å ringe obligasjonene sine og innløse dem, og betaler dermed investorene det som skal til for en obligasjonsemisjon som ikke er fullstendig modnet. Utsteder vil betale investorene den forhåndsbestemte anropsprisen, som vanligvis er pålydende, sammen med påløpt rente og potensielt en anropspremie. På det tidspunktet er båndets levetid over.
Imidlertid vil en investor som har fått sine obligasjoner erstattet med ikke-konverterbare obligasjoner gjennom en betinget samtaleopsjon, fortsette å holde obligasjoner fra denne utstederen utover anropstidspunktet. Med obligasjoner med høyere risiko kan dette til og med bety å holde dem til de misligholder hvis selskapet mislykkes.
