Investeringene har blitt mer kompliserte de siste tiårene, med etableringen av en rekke derivater som tilbyr nye måter å forvalte penger på. Bruken av derivater for å sikre risiko og forbedre avkastningen har eksistert i generasjoner, spesielt i oppdrettsnæringen, der en part i en kontrakt går med på å selge varer eller husdyr til en motpart som samtykker i å kjøpe disse varene eller husdyrene til en bestemt pris på en spesifikk dato. Denne kontraktsmessige tilnærmingen var revolusjonerende da den først ble introdusert, og erstattet det enkle håndtrykket.
Den enkleste deriverte investeringen gjør det mulig for enkeltpersoner å kjøpe eller selge en opsjon på et verdipapir. Investoren eier ikke den underliggende eiendelen, men han eller hun satser på retning av prisbevegelse via en avtale med motpart eller bytte. Det er mange typer derivater, inkludert opsjoner, bytter, futures og terminkontrakter. Derivater har mange bruksområder mens de påtar seg ulike risikonivåer, men anses generelt som en sunn måte å delta i finansmarkedene.
En rask gjennomgang av vilkårene
Derivater er vanskelig for allmennheten å forstå delvis fordi de har et unikt språk. For eksempel har mange instrumenter motparter som tar den andre siden av handelen. Hvert derivat har en underliggende eiendel som dikterer prisfastsettelse, risiko og grunnleggende siktstruktur. Den opplevde risikoen for den underliggende eiendelen påvirker den opplevde risikoen for derivatet.
Prisingen av derivatet kan inneholde en streikpris, som er prisen det kan utøves til. Det kan også være en samtalepris med derivater, som indikerer prisen som en utsteder kan konvertere et verdipapir til. Mange derivater tvinger investoren til å innta en bullish holdning med en lang postilion, en bearish holdning med en kort posisjon eller en nøytral holdning med en sikret posisjon som kan inneholde lange og korte funksjoner..
Hvordan derivater kan passe inn i en portefølje
Investorer bruker typisk derivater av tre grunner: å sikre en stilling, for å øke gearingen eller å spekulere i en eiendels bevegelse. Å sikre en stilling gjøres vanligvis for å beskytte mot eller for å forsikre risikoen for en eiendel. For eksempel kjøper eieren av en aksje et salgsopsjon hvis vedkommende ønsker å beskytte porteføljen mot nedgang. Denne aksjonæren tjener penger hvis aksjen stiger, men også vinner, eller taper mindre penger, hvis aksjen faller fordi salgsopsjonen lønner seg.
Derivater kan øke gearingen kraftig. Utnyttelse av opsjoner fungerer spesielt godt i ustabile markeder. Når prisen på den underliggende eiendelen beveger seg betydelig og i en gunstig retning fordi opsjoner vil forstørre denne bevegelsen. Mange investorer ser på Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) for å måle potensiell innflytelse fordi den også spår volatilitet i S&P 500 Index-opsjoner. Av åpenbare grunner. høy volatilitet kan øke verdien og kostnadene for både samtaler og samtaler.
Investorer bruker også derivater for å satse på den fremtidige prisen på eiendelen gjennom spekulasjoner. Store spekulative skuespill kan utføres billig fordi opsjoner gir investorer muligheten til å utnytte sine posisjoner til en brøkdel av kostnaden for en underliggende eiendel.
Derivater 101
Handelsderivater
Derivater kan kjøpes eller selges på to måter: over-the-counter (OTC) eller på en børs. OTC-derivater er kontrakter som lages privat mellom parter, for eksempel bytteavtaler, i et uregulert sted, mens derivater som handler på børs er standardiserte kontrakter. Det er motpartsrisiko ved handel over disk, fordi kontrakter er uregulerte, mens valutaderivater ikke er utsatt for denne risikoen på grunn av tollsteder som fungerer som mellommenn.
Typer avledede
Det er tre grunnleggende typer kontrakter: opsjoner, bytter og futures / terminkontrakter - med mange varianter av hver type. Opsjoner er kontrakter som gir rett, men ikke forpliktelse til å kjøpe eller selge en eiendel. Investorer bruker typisk opsjonskontrakter når de ikke vil ta stilling i den underliggende eiendelen, men likevel ønsker å øke eksponeringen i tilfelle stor prisbevegelse.
Det er mange alternativer, men de vanligste er:
- Long Call - Du tror at en verdipris vil øke og kjøpe retten (lang) til å eie (ringe) sikkerheten. Som innehaver av lang samtale er utbetalingen positiv hvis verdipapirets pris overstiger utøvelsesprisen med mer enn premien som er betalt for samtalen. Long Put - Du tror at en verdipris vil redusere og kjøpe retten (lang) til å selge (sette) sikkerheten. Som innehaver av langtidsutsetting er utbetalingen positiv hvis verdipapirets pris ligger under utøvelsesprisen med mer enn premien som er betalt for puten. Kort samtale - Du tror at en verdipris vil redusere og selge (skrive) en samtale. Hvis du selger en samtale, har motparten (den lange samtalen) kontroll over hvorvidt opsjonen vil bli utøvd fordi du gir opp kontrollen som den korte. Som forfatter av samtalen, er utbetalingen lik premien som kjøperen av samtalen mottar hvis sikkerhetens pris synker, men hvis sikkerheten stiger mer enn utøvelsesprisen pluss premien, da taper du penger. Short Put - Du tror at sikkerhetens pris vil øke og selge (skrive) et put. Som skribent av putten er utbetalingen lik premien som kjøperen av putten mottar hvis verdipapirets pris stiger, men hvis verdipapirets pris faller under utøvelsesprisen minus premien, da taper du penger.
Bytteavtaler er derivater der motparter bytter kontantstrømmer eller andre variabler knyttet til forskjellige investeringer. Mange ganger vil en bytte oppstå fordi en part har en komparativ fordel, som å låne midler under variabel rente, mens en annen part kan låne mer fritt til faste renter. Den enkleste variasjonen av en bytte kalles "vanlig vanilje", men det er mange typer, inkludert:
- Rentebytteavtaler - Partene bytter et fastrentelån for et lån med variabel rente. Hvis den ene parten har et fastrentelån men har flytende renteforpliktelser, kan vedkommende inngå en bytte med en annen part og bytte en fast rente for en flytende rente for å matche gjeld. Renteswapper kan også legges inn via opsjonsstrategier mens en swaption gir eieren rett, men ikke plikt til å gå inn i byttet. Valutaswap - En part bytter utbetalinger og hovedstol i en valuta for betalinger og hovedstol i en annen valuta. Commodity Swaps - En kontrakt der part og motpart blir enige om å bytte kontantstrømmer, som er avhengig av prisen på en underliggende råvare.
Parter i fremtidige og fremtidige kontrakter avtaler å kjøpe eller selge en eiendel i fremtiden for en spesifisert pris. Disse kontraktene er vanligvis skrevet ved å bruke stedet eller den gjeldende prisen. Kjøperens fortjeneste eller tap beregnes av forskjellen mellom spotprisen på leveringstidspunktet og termin eller fremtidig pris. Disse kontraktene brukes vanligvis for å sikre risiko eller å spekulere. Futures er standardiserte kontrakter som omsettes på børser mens termin er ikke-standard, og som handler over disk.
Bunnlinjen
Investorer som ønsker å beskytte eller påta seg risiko i en portefølje, kan bruke lange, korte eller nøytrale derivatstrategier som søker å sikre, spekulere eller øke gearingen. Bruken av et derivat er bare fornuftig hvis investoren er fullstendig klar over risikoen og forstår effekten av investeringen i en bredere porteføljestrategi. (For relatert lesing, se "Hvordan kan derivater brukes til risikostyring?")
