Hva betyr bredindeks syntetisk tillitstilbud?
Et bredt indeks tilbud av syntetisk trust (BISTRO) er et proprietært navn brukt av JP Morgan for å opprette sikkerhetsstillelser (CDO) fra kredittderivater. BISTRO ble introdusert i 1997 og var forgjengeren til syntetiske sikkerhetsgjeldsprodukter som vokste i popularitet. Disse gjeldsproduktene ble kreditert med å bidra til finanskrisen 2007-2008.
Forstå bredt indeks syntetisk tillitstilbud (BISTRO)
Et bredt indeks av syntetisk trusttillit (BISTRO) ble ansett som et landemerke-finansielt instrument på lanseringen. BISTRO antas å være et av de første instrumentene for syntetisk sikkerhetsgjeld (CDO) noensinne blitt opprettet. Som sådan var det med på å transformere den moderne banknæringen. Finansnæringen hadde brukt syntetiske valutaswaper, som er avtaler om å bytte gjeldsforpliktelser og fremtidig kontantstrøm i forskjellige valutaer og bytter av obligasjoner og renter siden begynnelsen av 1980-tallet. BISTRO representerer en evolusjon av denne ideen.
I stedet for å bytte valuta- eller obligasjonsinntekt, foreslo JP Morgan å bytte risiko for mislighold. Byttene ville være syntetiske eller kunstig simulert. Banken ville samle flere forskjellige gjeldsforpliktelser for lån og obligasjoner og deretter la investorer investere i bunter med kreditt-misligholdsavtaler. Strukturen gjorde det mulig for banken å skifte risiko til investorene mens de også genererte inntekter fra å selge den risikoen.
Det innledende tilbudet om syntetisk tillit til brede indekser kom på markedet i desember 1997 og refererte til en underliggende portefølje på 307 kommersielle lån, samt foretaks- og kommunale obligasjoner. Den amerikanske sentralbanken tillot JP Morgan å sikre regulatorisk kapital for sine BISTRO-avtaler. BISTRO var ekstremt populær blant investorer, og fire flere brede indekser av syntetiske tillitstilførsler fulgte i løpet av de neste 12 månedene.
Opprinnelig opprettet som en måte for JP Morgan å sikre sin kredittrisiko. BISTRO åpnet til slutt et stort nytt marked i finansnæringen. Etter introduksjonen av BISTRO tilbød andre finansinstitusjoner lignende produkter og utviklet copycat-strukturer.
Konsekvenser av BISTRO
BISTRO er blitt kreditert for å innlede en tid med syntetiske sikkerhetsgjeldsforpliktelser CDO, som brukte kredittderivater for å overføre kredittrisiko i en portefølje. Markedet for syntetiske CDO-er vokste betydelig, og steg fra 10 milliarder dollar i 2000 til 105 milliarder dollar i 2007. Noen finansinstitusjoner begynte å lage syntetiske CDO-er som inkluderer eiendomsmidler, som subprime-pantelån, i sine underliggende referansepooler. I kjølvannet av finanskrisen 2007-2008 argumenterte eksperter for at syntetiske CDO-er bidro til krasjen ved å la bankene skifte risiko.
