Hva er en bjørneflatner?
En bjørneflatner beskriver et rentenivå der kortsiktige renter øker raskere enn langsiktige renter. Denne hendelsen får avkastningskurven til å flate ut når kort- og langtidsrenter begynner å konvergere.
Viktige takeaways
- En bjørneflatner er et renteomgivende miljø der kortsiktige renter øker med en raskere klipp enn langsiktige renter, noe som får avkastningskurven til å flate ut når kortsiktige og langsiktige renter konvergerer. rentekurven skråner oppover, noe som understreker det faktum at obligasjoner med kortsiktig løpetid gir lavere avkastning enn obligasjoner med langsiktig løpetid. Den korte slutten av avkastningen stiger når Federal Reserve forventes å øke renten, og den faller når rentene sannsynligvis vil synke. Den lange enden av avkastningskurven er påvirket av økonomisk vekst, investoretterspørsel og inflasjonsutsikter.
Slik fungerer bjørneflatere
Rentekurven er en representasjon på en graf som plotter avkastningen av obligasjoner av lignende kvalitet mot løpetidene deres, fra korteste til lengste. Forfallssyklusene varierer fra tre måneder til 30 år.
I et normalt rentemiljø skråner kurven seg oppover, fra venstre mot høyre, og indikerer en normal rentekurve, der obligasjoner med kortsiktig løpetid gir lavere avkastning enn obligasjoner med langsiktig løpetid. Den korte slutten av rentekurven basert på kortsiktige renter påvirkes av forventede endringer i Federal Reserve.
Angivelig stiger kurven når Fed forventes å heve rentene, og den faller når renten sannsynligvis vil bli redusert. Den lange enden av avkastningskurven påvirkes av faktorer som utsiktene for inflasjon, investoretterspørsel og økonomisk vekst.
Endringene i kortsiktige eller langsiktige renter utløser enten en skjerping eller utjevning av rentekurven. Bratting oppstår når forskjellen mellom kortsiktige og langsiktige avkastninger øker. Dette har en tendens til å oppstå når rentene på langsiktige obligasjoner stiger raskere enn de kortsiktige obligasjonsrentene. Hvis kurven blir flatere, blir spredningen mellom langsiktige renter og kortsiktige rater smalere.
En flatner kan enten være en okseflatner eller en bjørneflatner. En okseflater blir observert når langtidsraten synker med en hastighet som er raskere enn kortsiktig. Endringen i rentekurven går ofte foran at Fed senker de kortsiktige rentene, noe som signaliserer en hauss økonomi.
Motsatt, når kortsiktige rater stiger raskere enn langtidsrenter, følger snart en bjørneflatner. For eksempel 9. februar 2018 var avkastningen på en tre-måneders T-regning 1, 55%, og avkastningen på en syv-års seddel var 2, 72%. Spredningen i løpet av denne tiden var 117 basispunkter (2, 72% - 1, 55%.) I april steg den tre måneders avkastningen til 2, 05%, mens den syvårige seddelrenten klatret klatret opp til 2, 80%. Den mindre spredningen på 75 basispunkter fikk en flatere avkastningskurve.
Obligasjonsinvestorer bestreber seg på å tjene på endringer i renter, samt svingninger i form av rentekurver.
Bunnlinjen
Generelt signaliserer en utflatingskurve en bearish økonomi, til skade for bankene, etter hvert som finansieringskostnadene øker. Videre har de høyere rentene på kortsiktige obligasjoner en tendens til å gi høyere avkastning enn aksjer. Stigende renter demper kortsiktige obligasjonspriser, som raskt øker avkastningen på kort sikt, relativt til langsiktige verdipapirer.
I et slikt økonomisk klima selger investorene sine aksjer bredt og investerer inntektene på obligasjonsmarkedet på nytt.
