Hva er verdivurdering?
Verdivurdering er prosessen med å bestemme virkelig verdi eller nåverdi av eiendeler, ved å bruke bokførte verdier, absolutte verdsettelsesmodeller som diskontert kontantstrømanalyse, opsjonsprisingsmodeller eller sammenlignbare. Slike eiendeler inkluderer investeringer i omsettelige verdipapirer som aksjer, obligasjoner og opsjoner; materielle eiendeler som bygninger og utstyr; eller immaterielle eiendeler som merkevarer, patenter og varemerker.
Forstå verdivurdering
Verdivurdering er en nøkkelrolle i finans og består ofte av både subjektive og objektive målinger. Verdien av et selskaps anleggsmidler - som også er kjent som formue eller anleggsmateriell - er enkle å beregne, basert på bokførte verdier og erstatningskostnader. Det er imidlertid ikke noe tall i årsregnskapet som forteller investorene nøyaktig hvor mye selskapets merkevare og åndsverk er verdt. Bedrifter kan overvurdere goodwill ved et oppkjøp da verdsettelsen av immaterielle eiendeler er subjektiv og kan være vanskelig å måle.
Viktige takeaways
- Verdivurdering er prosessen med å bestemme virkelig verdi av en eiendel. Verdsettelse av verdi består ofte av både subjektive og objektive målinger. Netto formuesverdi er bokført verdi av varige driftsmidler, minus immaterielle eiendeler og forpliktelser. på egenskapene til den eiendelen, som diskontert utbytte, diskontert fri kontantstrøm, boliginntekter og diskonterte aktivamodeller. Relative verdsettelsesgrader, for eksempel P / E-forhold, hjelper investorene med å bestemme verdivurdering ved å sammenligne lignende eiendeler.
Netto formuesverdi
Netto formuesverdi - også kjent som netto varige driftsmidler - er bokført verdi av varige driftsmidler i balansen (deres historiske kostpris minus akkumulerte avskrivninger) minus immaterielle eiendeler og forpliktelser - eller pengene som ville være til overs hvis selskapet var likvidert. Dette er det minste et selskap er verdt og kan gi et nyttig gulv for selskapets formuesverdi fordi det ekskluderer immaterielle eiendeler. En aksje ville bli vurdert som undervurdert hvis markedsverdien var under bokført verdi, noe som betyr at aksjen handler til en dyp rabatt til bokført verdi per aksje.
Imidlertid vil markedsverdien for en eiendel sannsynligvis avvike betydelig fra bokført verdi - eller egenkapitalen - som er basert på historisk kost. Og noen selskapers største verdi ligger i deres immaterielle eiendeler, som funnene fra et biomedisinsk forskningsfirma.
Absolutte verdsettelsesmetoder
Absolutt verdi modellerer verdier for eiendeler bare basert på egenskapene til den eiendelen. Disse modellene er kjent som diskonterte kontantstrømmodeller (DCF) og verdiverdier som aksjer, obligasjoner og eiendommer, basert på deres fremtidige kontantstrømmer og mulighetskostnader for kapital. De inkluderer:
- Diskonterte utbyttemodeller, som verdsetter en aksjekurs ved å diskontere antatt utbytte til nåverdien. Hvis verdien oppnådd fra DDM er høyere enn den nåværende handelskursen for aksjer, blir aksjen undervurdert. Diskonterte frie kontantstrømmodeller beregner nåverdien av fremtidige frie kontantstrømprognoser, diskontert med den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden. Restinntekter verdsettelsesmodeller vurderer alle kontantstrømmer som påløper firmaet etter betalingen til leverandører og andre utenforstående parter. Verdien av selskapet er summen av bokført verdi og nåverdien av forventet fremtidig gjenværende inntekt. Restinntekt beregnes som nettoinntekt fratrukket et gebyr for kapitalkostnaden. Avgiften er kjent som egenkapitalavgiften og beregnes som verdien av egenkapitalen multiplisert med kostnaden for egenkapitalen eller den nødvendige avkastningen på egenkapitalen. Gitt mulighetskostnaden for egenkapital, kan et selskap ha positive nettoinntekter, men negative gjenværende inntekter. Diskonterte eiendelsmodeller verdsetter et selskap ved å beregne nåværende markedsverdi av eiendelene det eier. Siden denne metoden ikke tar hensyn til synergier, er den bare nyttig for å verdsette råvarevirksomheter som gruveselskaper.
Relativ verdsettelse og sammenlignbare transaksjoner
Relative verdsettelsesmodeller bestemmer verdien basert på observasjon av markedspriser på lignende eiendeler. For eksempel er en måte å bestemme verdien på en eiendom å sammenligne den med lignende egenskaper i samme område. På samme måte bruker investorer prismultiene som sammenlignbare offentlige selskaper handler med for å få et inntrykk av relative markedsverdier. Aksjer verdsettes ofte basert på sammenlignbare verdsettelsesmålinger som pris-til-inntjening-forholdet (P / E-forhold), pris-til-bok-forhold eller pris-til-kontantstrømningsgrad.
Denne metoden brukes også til å verdsette illikvide eiendeler som private selskaper uten markedspris. Risikokapitalister refererer til å verdsette et selskaps aksje før det offentliggjøres som før-pengene-verdsettelse. Ved å se på beløpene som er betalt for lignende selskaper i tidligere transaksjoner, får investorer en indikasjon på et unotert selskaps potensielle verdi. Dette kalles presedent transaksjonsanalyse.
Ekte verdenseksempel på verdivurdering
La oss regne ut netto formuesverdi for Alphabet Inc. (GOOG), morselskapet til søkemotoren og annonseringsgiganten Google.
Alle tall er for perioden som avsluttes 31. desember 2018.
- Forvaltningskapital: 232, 8 milliarder dollar totale immaterielle eiendeler: 2, 2 milliarder dollar totale forpliktelser: 55, 2 milliarder dollar
Sum netto eiendeler: 175, 4 milliarder dollar (forvaltningskapital 232, 8 milliarder dollar - totale immaterielle eiendeler 2, 2 milliarder dollar - totale forpliktelser 55, 2 milliarder dollar)
