Major Moves
Næringsdrivende har blitt fanget mellom optimisme og pessimisme angående handelsforhandlingene mellom USA og Kina i flere måneder. Når forhandlingene ser ut til å gå bra, flytter handelsmenn penger ut av sikkerheten til statskassene og inn i aksjemarkedet. Motsatt, når forhandlingene ser ut til å gå dårlig, flytter handelsmenn penger ut av aksjer og til statskasser.
I dag begynte handelsmenn å flytte penger tilbake til statskasser etter at handelssekretær Wilbur Ross sa at USA og Kina er "miles and miles from getting a resolution." Denne økte etterspørselen etter statskasser presset statskursprisene høyere og statskapitalrentene lavere.
Den 10-årige Treasury-avkastningen (TNX) bekreftet denne snuoperasjonen ved å fullføre et bearish kile-fortsettelsesmønster da det brøt under det oppsvingende støttenivået som har tjent som bunnen i konsolideringsområdet indikatoren har vært i den siste måneden. Dette er et potensielt rødt flagg for aksjeeiere. Hvis pengeforvaltere fortsetter å skifte mer og mer kapital til statskasser, vil aksjemarkedet ha en vanskelig tid med å opprettholde sin kortsiktige bullish oppgang.
S&P 500
Selv om Treasury-avkastningen falt i dag, dro de ikke S&P 500 med seg. S&P 500 forble nesten uendret fra i går da den dannet en liten spinnende doji. Denne mangelen på bevegelse forteller meg at Wall Street er komfortabel i det holdemønsteret det har vært i hele uken, mens det venter på mer inntjening og økonomiske nyheter.
Jeg ser fremdeles på motstand på 2 675, 47 (den høye fra 18. januar) og støtter 2 600 for å bekrefte enten en hauss eller en bearish breakout på indeksen, men det ser ut som om vi kan konsolidere i dette området på en stund.
:
5 grunner til at investorer handler obligasjoner
Er de amerikanske statskassene fortsatt risikoløse?
Hvordan kjøpe statskasser direkte fra Fed
Risikoindikatorer
Den bearish trenden vi har vært vitne til i statsrenten har hatt noen positive spillovervirkninger. Lavere avkastning gjør at aksjer - spesielt utbyttebetalende aksjer - ser mer attraktive ut i sammenligning. De presser også ned boliglånsrentene, noe som styrker boligsektoren.
Den 10-årige statsrenten (TNX) har en positiv sammenheng med den 30-årige pantelånsrenten. Når TNX går opp, pleier rentene å stige. Når TNX går ned, har pantelånene en tendens til å falle.
Denne positive korrelasjonen er i stor grad drevet av banker og andre finansinstitusjoner. Hvis bankene leter etter langsiktige investeringsmuligheter som vil gi et pålitelig avkastning, kan de kjøpe amerikanske statskasser, som har liten eller ingen risiko, eller de kan utstede pantelån, som bærer mer risiko.
For å kompensere for den ekstra risikoen de tar på seg når de utsteder pantelån, vil bankene kreve en risikopremie. Vanligvis er risikopremien mellom TNX og et 30-årig fastrente på et sted rundt 2%.
Dette betyr at hvis TNX er 2%, vil trolig et 30-årig fastrente-pantelån være nær 4% (2% TNX + 2% risikopremie = 4% 30-årsrente). Tilsvarende, hvis TNX klatrer til 3%, vil trolig 30-åringen sannsynligvis klatre til et sted rundt 5%. Med andre ord, jo høyere TNX går, jo dyrere pantelån. Det motsatte er selvfølgelig også sant. Jo lavere TNX går, jo billigere blir pantelån.
Næringsdrivende følger verdien av TNX fordi de vet at billige pantelån øker veksten i boligsektoren. Ettersom TNX har falt, har også rente på boliglån. Det 30-årige fastrente på boliglån har falt fra 4, 94% 15. november til 4, 45% i dag - noe som gir et løft for hjemmebyggerne.
Homebuilder-aksjene har hatt en god måned så langt, og den trenden fortsatte i dag da TNX fullførte sitt bearish fortsettelsesmønster. Selskaper som DR Horton, Inc. (DHI), Beazer Homes USA, Inc. (BZH) og Lennar Corporation (LEN) steg alle høyere da forventningene om høyere boligpriser og mer etterspørsel etter boligkjøp fikk handelsmenn til å oppgradere forventningene til bransjegruppen.
:
Topp 3 homebuilders ETF-er
Prognoser pantelån: Kjøp, selg eller refi?
NAHB / Wells Fargo boligmarkedsindeks
Federal Reserve Bank of St. Louis FRED-diagrammer
Ergo: Fordeler og ulemper
Svingninger i statsrenter er vanskelig fordi det er fordeler og ulemper knyttet til hver gang. Lavere avkastning er bra for boligsektoren og for generell låneopptak i den amerikanske økonomien, men de er ofte et signal om at investorsentiment blir stadig mer risikoaverse. Høyere avkastning gjør det vanskeligere å låne, men de gir bedre avkastning for renteinvestorer og er ofte et tegn på sterk økonomisk vekst og tillit.
For øyeblikket ser det ut til at finansmarkedene finner et lykkelig medium for å la avkastningen synke når Federal Open Market Committee (FOMC) går tilbake forventningene om fremtidige renteoppganger, mens de fremdeles presser aksjekursene høyere. Men balansen er en delikat en som lett kan forstyrres.
