Tesla Motors, Inc. (NASDAQ: TSLA) rapporterte et nettotap på 889 millioner dollar og en gjennomsnittlig egenkapital på 1 milliard dollar for hele 2015, noe som resulterte i en avkastning på egenkapitalen (ROE) på -88, 9%. Teslas prioritering er vekst, ikke lønnsomhet, slik at selskapet sannsynligvis vil fortsette å investere i eiendom, bedriftsinfrastruktur, markedsføring og distribusjon i løpet av en nær fremtid. Selskapets generelt aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP) netto tap fører til at det halter bilindustriens jevnaldrende på ROE, mens eiendelomsetning og finansiell gearing er lik konkurrentene.
Historiske resultater
Tesla er fremdeles et relativt ungt selskap som opplever en eksplosiv vekstfase, og selskaper i denne posisjonen prioriterer generelt ikke lønnsomheten. I stedet bruker vekstbedrifter kapital generert fra egenkapitaløkninger, for eksempel det opprinnelige offentlige tilbudet (IPO), for å finansiere produktutvikling, bedriftsinfrastrukturoppbygging og aggressive salgs- og markedsføringsfunksjoner. Siden selskapet begynte å avsløre økonomiske resultater, har det ikke bokført et netto overskudd på et helt år. ROE har derfor vært negativ gjennom Teslas nyere historie, med avkastning fra -227% til -19%. Året 2015 markerte de siste høydepunktene for både netto tap og egenkapital. DuPont-analyse er et nyttig verktøy for å dissekere ROE og forstå hvilke faktorer som gir tilbake.
Med et nettotap på 889 millioner dollar og en samlet omsetning på 4, 0 milliarder dollar, var Teslas netto margin margin -22% i 2015. Denne verdien er betydelig bredere enn -3, 7% i 2013 og -9, 2% i 2014, men netto marginen nærmet seg eller under - 100% gjennom det meste av Teslas offentlig avslørte driftshistorie. Salg, generelle og administrative (SG&A) utgifter økte 54% og utgifter til forskning og utvikling (FoU) steg 53%, mens omsetningen bare økte 27%. Fortsatt investering i fremtidig vekst vil sannsynligvis holde netto marginen negativ de kommende årene.
Teslas omsetning på 4, 0 milliarder dollar og en gjennomsnittlig eiendel på 7, 0 milliarder dollar i 2015 resulterte i en formueomsetning på 0, 58. Dette markerer en reduksjon fra 1, 14 i 2013 og 0, 77 i 2014 ettersom kapitalveksten har overgått salgsomsetningen. Tesla samlet inn nesten 750 millioner dollar fra et sekundærtilbud i 2015, hvorav mye ble brukt til å finansiere en utvidelse av eiendom, anlegg og utstyr (PP&E) som vil bli brukt til å generere inntekter i fremtidige perioder. Den midlertidige virkningen av disse handlingene reduserer størrelsen på ROE.
Teslas gjennomsnittlige eiendeler på 7 milliarder dollar og gjennomsnittlig egenkapital på 1 milliard dollar i 2015 resulterte i en egenkapitalmultiplikator på 6, 97. Egenkapitalmultiplikatoren er et mål på økonomisk gearing, med større verdier som representerer mer gearing. I stedet for å fokusere utelukkende på gjeld, anser aksjemultiplikatoren implisitt alle forpliktelser som finansieringskilder og sammenligner disse med mengden egenkapital. Teslas egenkapitalmultiplikator for 2015 er et av de høyeste resultatene siden økonomiske resultater ble offentlig tilgjengelige. Siden selskapets børsnotering av 2010 var den laveste aksjemultiplikatoren 1, 86, noe som antyder at Tesla er mer og mer avhengige av forpliktelser for å finansiere driften etter hvert som virksomheten vokser. De største økningene i Teslas forpliktelser i 2015 var knyttet til garantiprogrammet for videresalg, utsatt inntekt og leverandørgjeld.
Peer Sammenligninger
Det er vanskelig å få meningsfulle sammenligninger mellom Tesla og bilprodusentens jevnaldrende. De fleste store bilprodusenter er modne, etablerte selskaper med svært forskjellige kapitalstrukturer og vekstutsikter. Mange av disse konkurrentene er også pålitelig lønnsomme i de fleste stadier av den økonomiske syklusen. Dessuten diversifiserer Tesla driften ved å spre seg til energilagringsmarkedet, noe som er et alvorlig avvik fra normene for bilindustrien.
Blant jevnaldrende varierer ROE-er fra 3, 5% for Fiat Chrysler Automobiles NV (NYSE: FCAU) til General Motors Company (26, 5%). Ferrari NV (NYSE: RACE) leder gruppen på netto fortjenestemargin på 10, 6%. I 2015 var eiendomsomsetningen for gruppen relativt høy, og de fleste selskaper falt innenfor området 0, 7 til 1, 1, noe Tesla har halget siden sekundærtilbudet. Høy finansiell innflytelse er vanlig i bilbransjen, med deltakere som Fiat Chrysler og General Motors som holder aksjeplikatorer over 7, 0, så Tesla ligner på jevnaldrende i denne forbindelse.
