Hva er Altman Z-Score?
Altman Z-poengsum er resultatet av en kredittstyrke-test som måler et børsnotert produksjonsselskaps sannsynlighet for konkurs. Altman Z-poengsum er basert på fem økonomiske forhold som kan beregne ut fra data som er funnet på selskapets årlige 10-K-rapport. Den bruker lønnsomhet, gearing, likviditet, soliditet og aktivitet for å forutsi om et selskap har stor sannsynlighet for å bli insolvent.
Z-Score
Viktige takeaways
- Altman Z-poengsum er en formel for å bestemme om et selskap, spesielt i produksjonsområdet, er på vei mot konkurs. Formelen tar hensyn til lønnsomhet, gearing, likviditet, soliditet og aktivitetsforhold. En Altman Z-poengsum nær 1, 8 antyder at et selskap kan være på vei mot konkurs, mens en score nærmere 3 antyder at et selskap er i solid økonomisk stilling.
Slik fungerer Altman Z-Score
Man kan beregne Altman Z-poengsum som følger:
Z-poengsum = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E
Hvor:
- A = arbeidskapital / forvaltningskapital B = balanseført inntekt / forvaltningskapital C = inntjening før renter og skatt / forvaltningskapitalD = markedsverdi av egenkapital / totale forpliktelserE = salg / forvaltningskapital
En score under 1, 8 betyr at det er sannsynlig at selskapet er på vei mot konkurs, mens selskaper med score over 3 sannsynligvis ikke vil gå konkurs. Investorer kan bruke Altman Z-score for å finne ut om de skal kjøpe eller selge en aksje hvis de er bekymret for selskapets underliggende økonomiske styrke. Investorer kan vurdere å kjøpe en aksje hvis Altman Z-Score-verdien er nærmere 3 og selge eller kortslutte en aksje hvis verdien er nærmere 1, 8.
Spesielle hensyn
I 2007 hadde kredittratingene til spesifikke eiendomsrelaterte verdipapirer blitt vurdert høyere enn de burde vært. Altman Z-poengsum indikerte at selskapenes risiko økte betydelig og kan ha vært på vei mot konkurs.
Altman beregnet at median Altman Z-poengsum for selskaper i 2007 var 1, 81. Disse selskapenes kredittvurderinger tilsvarte en B. Dette indikerte at 50% av firmaene burde hatt lavere rangeringer, var sterkt ulykkelige og hadde stor sannsynlighet for å bli konkurs.
Altmans beregninger førte til at han trodde at en krise ville oppstå og at det ville være en nedbryting i kredittmarkedet. Altman trodde krisen ville stamme fra mislighold av selskaper, men nedbrytningen begynte med pantelån. Imidlertid falt selskaper snart i 2009 til den nest høyeste satsen i historien.
Historien om Altman Z-Score
NYU Stern Finance Professor Edward Altman utviklet Altman Z-score-formelen i 1967, og den ble utgitt i 1968. I løpet av årene har Altman fortsatt å revurdere sin Z-score gjennom årene. Fra 1969 til 1975 så Altman på 86 selskaper i nød, deretter 110 fra 1976 til 1995, og til slutt 120 fra 1996 til 1999, og fant at Z-poengsum hadde en nøyaktighet mellom 82% og 94%.
I 2012 ga han ut en oppdatert versjon kalt Altman Z-score Plus som man kan bruke til å evaluere offentlige og private selskaper, produksjons- og ikke-produksjonsbedrifter, og amerikanske og ikke-amerikanske selskaper. Man kan bruke Altman Z-score Plus for å evaluere foretaks kredittrisiko. Altman Z-poengsum har blitt et pålitelig mål for beregning av kredittrisiko.
