S&P 500-indeksen (SPX) nådde en ny all-time record i intradagshandel 10. juli 2019, og brøt den 3.000 barrieren for første gang i prosessen. Stigende verdivurderinger er en del av historien, med den fremtidige P / E for indeksen på 17, 9 ganger konsensusinntekter for de neste 12 månedene, ifølge den siste ukentlige beregningen av Birinyi Associates som rapportert av WSJ Markets. For bare 5 år siden var tallet 15, 5 ganger fremtidig inntjening, indikerer Barrons.
Mens P / E for S&P 500 steg de siste 5 årene, er det i dag mer enn 3 ganger så mange bestanddeler med P / Es under 10. Blant de 67 slike aksjer per 30. juni, kan disse 8 være spesielt attraktive: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH), og United Rentals Inc. (URI).
Betydning for investorer
Det er et rekordvidt verdsettelsesgap mellom foretrukne og foraktede aksjer, enten det er målt ved P / E-forhold eller pris å booke (P / B) -forhold, per analyse av JPMorgan sitert av Barrons. Lave renter har ført til at investorer har forfulgt høyere avkastning med risikofyltere vekstaksjer, mens indeksinvestering har redusert effekten på aksjekursene til selskapets grunnleggende faktorer. Begge trender skader verdiaksjer, observerer JPMorgan.
I løpet av de siste 12 kalenderår lagde verdipapirene markedet med om lag 2 prosentpoeng årlig, ifølge investeringsforvaltningsfirmaet Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO), medstiftet av bearish markedspundit Jeremy Grantham, ifølge samme rapport. Verdibestander slo markedet med gjennomsnittlig 1, 1 prosentpoeng årlig de foregående 20 årene.
CVS Health hadde en nylig forhåndsavgift på bare 8, 1 ganger estimert inntjening, per Bloomberg-data sitert av Barrons. Fremtiden for helseforsikring i USA er et politisk omstridt spørsmål, og dette vil tynge CVS 'Aetna-forsikringsenhet gjennom presidentvalget i 2020. Aetna har rask vekst i Medicare Advantage-planer, og langsommere vekst i mer lønnsomme arbeidsgiverplaner. I tillegg ser CVS seg foran målet med å kutte 750 millioner dollar i årlige kostnader ved Aetna innen 2020.
Walk-in MinuteClinics er i 1100 av de 9 900 CVS-butikkene, som nesten tilsvarer antallet sykehus i forening, ifølge en annen Barrons artikkel. CVS Caremark er blant de tre ledende apotekfordelene (PBM), som forhandler om lavere legemiddelpriser for gruppehelseplaner. Caremark genererer omtrent 5 milliarder dollar i årlig fortaksfortjeneste, men dette kan falle til rundt tre milliarder dollar hvis fortjenestemarginene faller på linje med andre aktører i stoffforsyningskjeden, ifølge Lance Wilkes, en analytiker med Bernstein sitert av Barrons. Taushetsplikt i PBM-priser avtaler trekker granskning fra Kongressen.
Goldman Sachs, mangeårig leder på Wall Street, hadde en nylig fremtidig P / E på bare 8, 5 ganger anslått inntjening. Lav rente, svak fortjeneste for obligasjonshandel, skandaler og undersøkelser er nylige negativer.
Goldman ekspanderer utover investeringsbank og verdipapirhandel, og ramper opp mer stabile forbrukerbedrifter som utlån gjennom Marcus-enheten og formuesforvaltningen ved å kjøpe United Capital Financial Partners. Tømt av Federal Reserve for å returnere 8, 8 milliarder dollar til aksjonærene i løpet av de 12 månedene, opp fra 6, 3 milliarder dollar for tiden, hik Goldman utbyttet fra 85 øre til 1, 25 dollar per aksje.
Ser fremover
Verdiinvestorer, blant dem Warren Buffett, satser på gjennomsnittlig tilbakeføring, der aksjevurderinger og avkastning til slutt vender tilbake til langsiktige gjennomsnitt. Dette krever tålmodighet, og det er testet inderlig de siste 12 årene. Når verdiinvestering endelig gjør comeback, og om aksjene som er nevnt over vil glede seg over returer i nær fremtid, er det fortsatt noen som antar.
