Til tross for håndsvingingen på Wall Street angående bremsing av bedriftens fortjeneste, sier Goldman Sachs at inntektene er sunnere enn de ser ut - og kan til og med snu i løpet av andre halvår. "Investorer har uttrykt bekymring for sannsynligheten for en" inntjeningsresesjon "i 2019, " sier Goldman. "Det er tre grunner til at vi er mindre bekymret enn mange investorer for potensialet for en inntjeningsresesjon."
Hva det betyr for investorer
For det første forventer Goldman at svak resultatvekst vil være kortvarig, og bør forbedre seg i fjerde kvartal 2019. For det andre har inntjeningsrevisjonene, som driver aksjekursene, nådd bunnen, og markedet har allerede priset i inntektsnedgangen. For det tredje ser Goldman på konsensusanslag for 4% inntjeningsvekst i år som delvis skjule underliggende styrke i S&P 500 salg, inntjening før skatt og også medianinntjening. Goldman spår 7% inntektsvekst for median S&P 500-selskapet og en økning av omsetningen på 5% i 2019. Firmaet presenterte argumentet i sin siste amerikanske ukentlige Kickstart-rapport.
3 grunner til å oppnå optimisme
· Inntektene som er synkende i andre omgang
· Inntjeningsrevisjonene er nede
· Konsensusestimater overser styrken i salg og inntekter før skatt
Kilde: Goldman Sachs
Goldmans utsikt
Mange investorer er skeptiske til prognoser om at inntjeningen vil hoppe 9% i årets fjerde kvartal etter å ha økt med bare 1% i de tre første kvartalene. Men Goldman sier at nøkkelkreftene vil støtte denne gevinsten på slutten av året. "Modellen vår antyder den forventede banen til amerikansk BNP-vekst, oljepriser og den handelsvektede amerikanske dollaren vil støtte et tilbakeslag i EPS-veksten i 4Q 2019, " sier Goldman
Selskapet sier også at en sterkere enn forventet inntektssesong for fjerde kvartal setter Corporate America på et sterkere grunnlag for resultatvekst i 2019. For det første overgikk resultatene i fjerde kvartal de lave forventningene og ga støtte til 18% rebound i amerikanske aksjekurser siden Desember etter et stup på 20%. I tillegg overgikk medianbedriften som slo forventningene bedre enn S&P 500 dagen etter rapportering fra de fleste siden 2009. Resultatene til S&P 500 vokste med 14% i fjerde kvartal og med 22% for året, den sterkeste veksten siden 2010, bemerket Goldman.
Ser fremover
Goldmans positive syn har en rekke advarsler for 2019. Den sier at stigende lønn, lavere marginer og bredere makrotrender kan ende opp med å barbere tjene vekst til bare 3%, noe som i hovedsak er firmaets bjørnesak. Men Goldmans generelt optimistiske syn strider imot andre markedstiltakere, inkludert bjørner hos Morgan Stanley som spår en inntjeningsresesjon, noe som illustrerer den intense debatten på Wall Street om aksjemarkedets retning. Gitt at inntjeningen er en viktig driver av aksjekursene, kan investorenes mulighet til å bestemme hvilket syn som er riktig, avgjøre hvor mye de tjener i det sene stadiet av oksemarkedet.
