Indias valuta er foreløpig ikke fullt konvertibel. Imidlertid har det vært snakk om å gjøre rupee (INR) fullt konvertible og etablere et INR-marked på land. (For ikke å forveksle med den nepalesiske rupien eller den pakistanske rupien.) Det er mange fordeler og ulemper forbundet med rupee-konvertibilitet som har ført til en kontinuerlig debatt siden reformer ble først innført på begynnelsen av 1990-tallet. India har gjort store fremskritt i økonomisk vekst og rapportert en bruttonasjonalprodukt på 7, 7% i 2018, noe som setter landet på andreplass globalt for høyest vekst.
India har tatt flere skritt for å endre noen av sine standardiserte valutapolitikker inkludert demonetisering. Men er India klar til å flytte til en fullt konvertibel valuta?, ser vi på den nåværende tilstanden i indiske markeder innenfor det eksisterende delvise rupee-konvertibilitetsscenariet, hva en endring kan bety for India og verden, og fordeler og ulemper med rupee-konvertibilitet.
Viktige takeaways
- Konvertibilitet er det enkle landets valuta kan konverteres til gull eller en annen valuta gjennom globale utvekslinger. Indias rupee er en delvis konvertibel valuta - rupier kan i noen tilfeller byttes til markedspriser, men godkjenning er nødvendig for større beløp. rupee en fullt konvertibel valuta vil bety økt likviditet i finansmarkedene, forbedrede sysselsettings- og forretningsmuligheter og enkel tilgang til kapital. Noen av ulempene inkluderer høyere volatilitet, økt belastning av utenlandsk gjeld og en effekt på handel og eksport.
Hva er valutakonverterbarhet?
Konvertibilitet er hvor enkelt et lands valuta kan konverteres til gull eller en annen valuta gjennom globale utvekslinger. Det indikerer i hvilken grad regelverket tillater innstrømning og utstrømming av kapital til og fra landet. Valutaer som ikke er fullt konvertible er derimot generelt vanskelige å konvertere til andre valutaer.
Valutakonverterbarhet er en viktig del av global handel fordi det åpner for handel med andre land. Å ha en konvertibel valuta lar en regjering betale for varer og tjenester i en valuta som kanskje ikke er kjøperens egen. Å ha en ikke-konvertibel valuta gjør det vanskeligere for en regjering å delta i det internasjonale markedet fordi disse transaksjonene vanligvis tar lenger tid å gjennomføre.
En nasjons økonomi kan ha sammenheng med om valutaen er konvertibel. Sterkere valutaer har en tendens til å bli konvertert lettere enn andre, mens veksten kan være stillestående for valutaer med dårlig konvertibilitet fordi disse landene kan savne handelsmuligheter.
Staten for den indiske valutaen
Fram til begynnelsen av 1990-tallet (før-reformperioden) ville alle som er villige til å handle i utenlandsk valuta trenge tillatelse fra Reserve Bank of India (RBI), uavhengig av formålet. Mennesker som ønsket å delta i utenlandsreiser, utenlandsstudier, kjøp av importerte varer eller for å få kontanter for mottatte utenlandske valutaer (som med eksport) var alle pålagt å gå gjennom RBI. Alle slike valutavekslinger skjedde til forhåndsbestemte valutakurser som ble avsluttet av RBI.
Etter at liberale økonomiske reformer ble innført i 1991, skjedde det mange betydelige utviklinger som påvirket måten valutatransaksjoner ble gjennomført. Eksportører og importører fikk bytte utenlandsk valuta for handel med uforbudte varer og tjenester, det var lett tilgang til forex for studier eller reiser i utlandet, og en avslapping på utenlandsk virksomhet og investeringer med minimale (eller ingen) begrensninger avhengig av bransjesektorer.
Imidlertid krever indianere fortsatt myndigheters godkjenning hvis de ønsker å investere et beløp over et forhåndsbestemt terskelnivå med det formål å investere eller kjøpe eiendeler i utlandet. Tilsvarende er innkommende utenlandske investeringer i visse sektorer som forsikring eller detaljhandel avkortet med en bestemt prosentandel og krever godkjenning av myndighetene for høyere grenser.
Fra og med 2019 er den indiske rupien en delvis konvertibel valuta. Dette betyr at selv om det er mye frihet til å bytte lokal og utenlandsk valuta til markedspriser, gjenstår det noen få viktige begrensninger for høyere beløp, og disse trenger fortsatt godkjenning. Tilsynsmyndighetene slår også inn fra tid til annen for å holde valutakursene innenfor tillatte grenser i stedet for å holde INR som en helt fritt flytende valuta som overlates til markedsdynamikk. I tilfelle ekstrem volatilitet i rupee-valutakurser, svinger RBI til handling ved å kjøpe / selge amerikanske dollar (beholdt som utenlandsk reserve) for å stabilisere rupien.
Selv om det er mye frihet til å bytte lokal og utenlandsk valuta til markedspriser, er den indiske rupien en delvis konvertibel valuta, noe som betyr at utvekslingen av høyere beløp er begrenset og fortsatt trenger godkjenning.
Full konvertibilitet ville bety at rupee-valutakursen ville bli overlatt til markedsfaktorer uten noe regulatorisk inngrep. Det kan ikke være noen begrensning på innstrømning eller utstrømning av kapital til forskjellige formål, inkludert investeringer, overføringer eller kjøp / salg av eiendeler.
Nåværende konto kontra hovedkonto konvertibilitet
Enhver valuta kan være konvertibel for nåværende konto eller kapitalkonto, eller begge deler. Konvertering av løpende konto innebærer at den indiske rupien kan konverteres til hvilken som helst utenlandsk valuta til eksisterende markedskurser for handelsformål for ethvert beløp. Det muliggjør enkle økonomiske transaksjoner for eksport og import av varer og tjenester. Ethvert individ som er involvert i handel kan få omregnet valuta i utpekte banker eller forhandlere. I hovedsak forblir konvertibilitet av nåværende konto innenfor de institusjonelle handelsområdene. I begynnelsen av reformene ble rupien bare delvis konvertibel for varer, tjenester og varer. I løpet av midten av 1990-tallet ble rupee fullstendig gjort konvertible for løpende kontoer for alle handelsaktiviteter, overføringer og udelelige.
Imidlertid fortsetter rupee å forbli kapitalkonto ikke konvertibel. Konvertering av kapitalkonto gir frihet til å konvertere lokale finansielle eiendeler til utenlandske finansielle eiendeler og omvendt. Det inkluderer enkel og ubegrenset flyt av kapital til alle formål som kan omfatte fri bevegelse av investeringskapital, utbytteutbetalinger, rentebetalinger, utenlandske direkteinvesteringer i innenlandske prosjekter og virksomheter, handel med utenlandske aksjer av lokale borgere og innenlandske aksjer fra utlendinger, utenlandske overføringer, og salg / kjøp av fast eiendom globalt. Man kan fremdeles hente inn utenlandsk kapital eller ta ut lokale penger til disse formålene, men det er tak som er pålagt av regjeringen som krever godkjenning.
Fordeler
Her er noen av fordelene med å gjøre INR til en konvertibel valuta:
Tegn på stabile og modne markeder
Tilsynsmyndigheter liker å holde kontrollen over sine territorier. Gratis og åpen inngang til et enormt antall globale markedsaktører vil øke risikoen for å miste myndighetskontroll på grunn av stor markedsstørrelse og en enorm flyt av kapital. Å åpne opp for en fullt konvertibel valuta er et solid tegn på at et land og dets markeder er stabile og modne nok til å håndtere den frie og ubegrensede bevegelsen av kapital, som tiltrekker investeringer som gjør økonomien bedre.
Økt likviditet i finansielle markeder
Konvertibilitet med full kapitalkonto åpner landets markeder for globale aktører inkludert investorer, bedrifter og handelspartnere. Dette gir enkel tilgang til kapital for forskjellige virksomheter og sektorer, noe som påvirker nasjonens økonomi.
Forbedret sysselsetting og forretningsmuligheter
Med økt deltakelse fra globale aktører blomstrer nye virksomheter, strategiske partnerskap og direkte investeringer. Det hjelper også med å skape nye sysselsettingsmuligheter på tvers av ulike bransjesektorer, samt å pleie entreprenørskap for nye virksomheter.
Onshore Rupee Market Development
Den økende internasjonale interessen for den indiske rupien fremgår av utviklingen av offshore rupee-markeder på steder som Dubai, London, New York og Singapore. Handelen med INR er fremdeles langt lavere enn andre valutaer som euro. I 2018 omsatte INR-kontrakter mot dollar i gjennomsnitt 11 666 ganger per dag sammenlignet med 193 512 kontrakter konvertert fra Euro til USD. Å gjøre rupien fullstendig konvertibel vil muliggjøre større handler og global flyt av den indiske valutaen, og hjelper nasjonale markeder med forbedret likviditet, bedre reguleringsmessig synsvinkel og redusert avhengighet og risiko fra markedsaktører til havs.
Enkel tilgang til utenlandsk kapital
Lokale virksomheter kan dra fordel av lett tilgang til utenlandske lån til relativt lavere kostnader - lavere renter. Indiske selskaper må for tiden ta ADR / DDR-ruten for å liste over utenlandske børser. Etter full konvertibilitet vil de kunne heve egenkapital direkte fra utenlandske markeder.
Bedre tilgang til en rekke varer og tjenester
Midt i dagens begrensninger ser man ikke mye variasjon i India for utenlandske varer og tjenester. Walmart (WMT) og Tesco-butikker er ikke så vanlige, selv om en håndfull eksisterer i samarbeid med lokale detaljhandelskjeder. Full konvertibilitet vil åpne dører for alle globale aktører til det indiske markedet, og gjøre det mer konkurransedyktig og bedre for både forbrukere og økonomi.
Fremgang i flere sektorer
Sektorer som forsikring, gjødsel, detaljhandel, etc. har begrensninger på utenlandske direkteinvesteringer (FDI). Full konvertibilitet vil åpne dørene for mange store internasjonale aktører for å investere i disse sektorene, noe som muliggjør etterlengtede reformer og gir variasjon til de indiske massene.
Utvendige investeringer
Har du lyst på å kjøpe et hus på kysten av Florida eller kjøpe en yacht på en million dollar i London? For tiden vil enhver indisk person eller virksomhet trenge tillatelse fra myndighetene til å gjøre det. Etter full konvertibilitet vil det ikke være noen begrensninger på utvekslede beløp og ikke behov for godkjenninger.
Forbedret økonomisk system
Tarapore-utvalget, som hadde til oppgave å vurdere fullstendig konvertibilitet av rupien, har notert seg disse fordelene etter full rupee-konvertibilitet, inkludert:
- Indiske bedrifter vil være i stand til å utstede gjeld i utenlandsk valuta til lokale indiske investorer. Indiske virksomheter vil kunne holde utenlandsk valuta i lokale indiske banker for kapitalkrav. Indiske banker vil kunne låne og / eller låne ut til utenlandske banker i utenlandske valutaer. Enkel alternativer for å kjøpe / selge gull fritt og tilby gullbaserte innskudd og lån med høyere (eller til og med ugrensede) grenser.
ulemper
Høy flyktighet
Midt i mangel på passende reguleringskontroll og kurs underlagt åpne markeder med et stort antall globale markedsdeltakere, kan høye nivåer av volatilitet, devaluering eller inflasjon i valutakurser skje, noe som utfordrer landets økonomi.
Utenlandsk gjeldsbelastning
Bedrifter kan lett ta opp utenlandsk gjeld, men de er utsatt for risikoen for høye tilbakebetalinger hvis valutakurser blir ugunstige. Se for deg at en indisk virksomhet tar et lån i amerikanske dollar til en rente på 4%, sammenlignet med en tilgjengelig i India på 7%. Imidlertid, hvis den amerikanske dollaren styrker seg mot den indiske rupien, vil det være behov for flere rupier for å få samme antall dollar, noe som gjør tilbakebetalingen kostbar.
Effekter på handelsbalansen og eksporten
En stigende, uregulert rupie gjør indisk eksport mindre konkurransedyktig i de internasjonale markedene. Eksportorienterte økonomier som India og Kina foretrekker å holde valutakursene lavere for å beholde lavprisfordelen. Når forskriften for valutakurser er borte, risikerer India å miste sin konkurranseevne i det internasjonale markedet.
Mangel på grunnleggende
Konvertibilitet med full kapitalkonto har fungert godt i velregulerte nasjoner som har en robust infrastruktur på plass. Indias grunnleggende utfordringer - en høy avhengighet av eksport, den voksende befolkningen, korrupsjon, sosioøkonomiske kompleksiteter og utfordringene med byråkrati - kan føre til økonomiske tilbakeslag etter full rupee-konvertibilitet.
Er India klar?
India forventes å bli en virkelig global økonomi i løpet av en nær fremtid, og det vil trenge full integrering i det globale økonomiske systemet. Å gjøre rupien fullstendig konvertibel er et forventet skritt i den retningen.
Hvor snart India kan gjøre dette avhenger av at mange betingelser er oppfylt, inkludert lave nivåer av ikke-utøvende eiendeler (NPA), finansiell konsolidering, optimale nivåer av valutareserver, kontroll med inflasjon, håndterbar underskudd på driftsbalansen (CAD), robust infrastruktur for regulering av finansielle markeder, og effektiv overvåking av finansielle organisasjoner og virksomheter.
Bunnlinjen
Til tross for økonomisk fremgang fra India på mange fronter, har det vært regelmessige utfordringer både på globalt og lokalt nivå, inkludert den globale finanskrisen 2008-09, mangel på inflasjonskontroll og stigende NPA-er, som alle har forsinket full konvertibilitet av rupien. Det kan ta ytterligere tre til fem år for India å forberede seg på fullstendig rupee-konvertibilitet.
