Hva er en avling?
En pickup, eller avkastning pickup, er den ekstra interessen du får ved å selge en obligasjon og kjøpe en annen som har høyere avkastning.
Slik fungerer en avhentingstjeneste
Når rentene samlet sett stiger og faller, øker eller synker avkastningen på obligasjoner. Hvis rentene beveger seg høyere, kan investorer oppnå et bedre avkastning eller henting ved å selge sine gamle obligasjoner og kjøpe nye. Forutsatt at de nye og gamle obligasjonene har samme risikonivå, har investoren akkurat forbedret avkastningen uten å ta noe mer risiko.
Imidlertid, hvis rentene er jevn eller synkende, er den eneste måten å oppnå en pickup å kjøpe eksisterende, høyere renteobligasjoner til en premie eller kjøpe obligasjoner med høyere risiko som har høyere avkastning. I disse tilfellene kan en pickup-strategi medføre kostnader eller risiko. Muligheten til å få en henting er den vanligste årsaken til at obligasjoner omsettes.
Et beslektet begrep er det rent avbytteavtalen. I denne transaksjonen omsettes et lavere avkastningsobligasjon for en høyere avkastning. Den næringsdrivende aksepterer en større risiko for å oppnå større avkastning.
Det er andre grunner. Den ene er en forventet kredittoppgradering for en obligasjonsutsteder, spesielt hvis oppgraderingen vil flytte obligasjonen fra søppelstatus til investeringsgrad. En obligasjonshandler kan også foreta en kreditforsvarshandel for å begrense en porteføljes eksponering for misligholdsrisiko, eller en sektorrotasjonshandel for å dra nytte av forventet ytelse i en bestemt bransje eller sektor.
Viktige takeaways
- En pickup, eller avhenting av avkastning, er tilleggsrenten ved å selge en obligasjon og kjøpe en annen som har høyere avkastning. Hvis rentene er jevn eller synkende, er den eneste måten å oppnå en pickup å kjøpe eksisterende obligasjoner med høyere rente til en premie eller for å kjøpe obligasjoner med høyere risiko som har høyere avkastning. Muligheten til å få en henting er den vanligste grunnen til at obligasjoner omsettes.
Investorer bruker også avkastningskurvejusteringsfag for å endre varigheten på obligasjonene i en portefølje basert på forventninger om retningens renter vil gå. Når de forventer stigende renter, ønsker de å korte ned varigheten på porteføljene. Når de forventer fallende renter, ønsker de å forlenge varigheten på porteføljene. I alle fall sikter handelsmennene etter en avling.
