Hva er en avkastningskurve?
En avkastningskurve er en linje som plottar renter (renter) på obligasjoner som har lik kredittkvalitet, men som har forskjellige forfallsdato. Hellingen av rentekurven gir en ide om fremtidige renteendringer og økonomisk aktivitet. Det er tre hovedtyper av flytekurveformer: normal (oppover skrå kurve), omvendt (nedover skrå kurve) og flat.
Yield Curve
Viktige takeaways
- Avkastningskurver plotter rentene på obligasjoner med lik kreditt og forskjellige løpetider. De tre nøkkeltypene av flytekurver inkluderer normal, omvendt og flat. Oppover skråning (også kjent som normale rentekurver) er der langsiktige obligasjoner har høyere rente enn kortsiktige. Mens normale kurver peker på økonomisk ekspansjon, peker nedadgående skrå (inverterte) kurver på økonomisk lavkonjunktur. Rentekurvenes kurs blir publisert på statskassen sin hjemmeside hver handelsdag.
Slik fungerer en avkastningskurve
Denne rentekurven brukes som målestokk for annen gjeld i markedet, for eksempel pantelån eller bankutlånsrenter, og den brukes til å forutsi endringer i økonomisk produksjon og vekst. Den hyppigst rapporterte rentekurven sammenligner tre måneders, to år, fem år, 10 år og 30 år amerikansk statsskuld. Avkastningskurve er vanligvis tilgjengelig på statskassens rentenettsteder innen kl. 18.00 ET hver handelsdag, En normal rentekurve er en der obligasjoner med lengre løpetid har høyere rente sammenlignet med kortsiktige obligasjoner på grunn av risikoen forbundet med tid. En omvendt avkastningskurve er en der kortsiktig avkastning er høyere enn avkastning på lengre sikt, noe som kan være et tegn på en kommende lavkonjunktur. I en flat eller humpet avkastningskurve er kortere og lengre sikt veldig nær hverandre, noe som også er en prediktor for en økonomisk overgang.
Typer avkastningskurve
Normal avkastningskurve
En normal eller opphøyd rentekurve indikerer at avkastningen på obligasjoner med lengre sikt kan fortsette å stige, svarende til perioder med økonomisk ekspansjon. Når investorer forventer at obligasjonsrentene med lengre løpetid blir enda høyere i fremtiden, vil mange midlertidig parkere midlene sine i kortsiktige verdipapirer i håp om å kjøpe langsiktige obligasjoner senere for høyere renter.
I et stigende rentemiljø er det risikabelt å ha investeringer bundet i langsiktige obligasjoner når verdien ennå ikke har falt som følge av høyere avkastning over tid. Den økende midlertidige etterspørselen etter kortsiktige verdipapirer presser avkastningen enda lavere, og setter i gang en brattere oppover skråning av normal avkastningskurve.
Bilde av Julie Bang © Investopedia 2019
Omvendt avkastningskurve
En omvendt eller nedoverbent rentekurve antyder at avkastningen på obligasjoner med lengre sikt kan fortsette å falle, tilsvarende perioder med økonomisk lavkonjunktur. Når investorer forventer at obligasjonsrentene med lengre løpetid blir enda lavere i fremtiden, vil mange kjøpe obligasjoner med lengre løpetid for å låse inn renter før de synker ytterligere.
Den økende begynnelsen av etterspørselen etter obligasjoner med lengre løpetid og mangelen på etterspørsel etter kortsiktige verdipapirer fører til høyere priser, men lavere avkastning på obligasjoner med lengre løpetid, og lavere priser, men høyere avkastning på kortsiktige verdipapirer, noe som ytterligere inverterer en ned- skrånende avkastningskurve.
Flat Yield Curve
En flat avkastningskurve kan oppstå fra normal eller omvendt avkastningskurve, avhengig av skiftende økonomiske forhold. Når økonomien går over fra ekspansjon til langsommere utvikling og til og med lavkonjunktur, har tendens til at rentene på obligasjoner med lengre løpetid faller og avkastningen på kortsiktige verdipapirer øker sannsynligvis, og omgjør en normal rentekurve til en flat avkastningskurve.
Når økonomien går over fra resesjon til utvinning og potensiell ekspansjon, settes avkastningen på obligasjoner med lengre løpetid til å stige og avkastningen på verdipapirer med kortere løpetid er sikker på å falle, og vipper en omvendt rentekurve mot en flat avkastningskurve.
