DEFINISJON av avkastningsbasert alternativ
Avkastningsbasert opsjon er en type opsjon som henter verdien av forskjellen mellom utøvelsesprisen (uttrykt i prosent) og avkastningen på det underliggende gjeldsinstrumentet. Avkastningsbaserte opsjoner avregnes kontant.
Å bryte ned Yield-basert alternativ
Et avkastningsbasert alternativ er en kontrakt som gir kjøperen rett, men ikke plikten til å kjøpe eller selge det underliggende gjeldsinstrumentet, avhengig av om kjøperen kjøpte en avkastningsbasert samtale- eller salgsopsjon. En avkastningsbasert samtale kjøper forventer at rentene vil gå opp, mens en avkastningsbasert putekjøper forventer at rentene vil gå ned. Hvis renten for den underliggende gjeldssikkerheten stiger over streikfrekvensen for en avkastningsbasert samtaleopsjon pluss den betalte opsjonspremien, er samtaleieren "i pengene". Skulle det motsatte oppstå, og renten faller under streikavkastningen fratrukket premien som er betalt for en avkastningsbasert salgsopsjon, er puttehaveren i pengene. Når avkastningen øker, øker avkastningsbaserte anropspremier, og avkastningsbaserte salgsopsjoner vil miste verdien og sannsynligvis utløpe.
Kjennetegn på avkastningsbaserte alternativer
Det er en rekke egenskaper ved avkastningsbaserte opsjoner som er verdt å merke seg:
- Avkastningsbaserte opsjoner er europeiske opsjoner, noe som betyr at de bare kan utøves på utløpsdatoen, sammenlignet med amerikanske opsjoner som kan utøves når som helst frem til utløpsdatoen for kontrakten. Gitt at disse alternativene er kontantoppgjort, vil forfatteren av samtalen ganske enkelt levere kontanter til kjøperen som utøver rettighetene gitt av opsjonen. Det kontante beløpet som er betalt er forskjellen i faktisk avkastning og streikeavkastning. Opsjonene er basert på avkastningen på de senest utstedte 13-ukers statskassevekslene; Fem-årige statskasser; 10-årige statsobligasjoner, og; 30-årige statsobligasjoner. Den underliggende verdien av avkastningsbaserte opsjoner avhenger av renten; den underliggende verdien av en kontrakt er ti ganger den underliggende statskassen. Hvis for eksempel avkastningen på en fem-årig statskasse er 3, 5%, vil verdien av opsjonen være $ 35. Hvis avkastningen på en 30-årig statsobligasjon er 8, 2%, vil prisen for å erverve opsjonen være $ 82. Til slutt, som aksje- og aksjeindeksopsjoner, har avkastningsbaserte opsjoner en multiplikator på $ 100.
Beregne utbetalingen av avkastningsbaserte opsjoner
La oss se på et eksempel på hvordan avkastningsbaserte opsjoner fungerer. En investor som forventer at avkastningen i markedet vil øke inngår en opsjonskontrakt på en 13-ukers T-regning med 4, 5% avkastning. Kontrakten er satt til å utløpe 15. april, og den totale premien som er betalt for denne retten er $ 80. På utløpsdatoen er avkastningen på gjeldssikkerheten 4, 8% og er dermed i pengene. Kjøperen kan utøve sin rett til å kjøpe sikkerheten med et 4, 5% avkastning, hvoretter han deretter kan selge obligasjonen i det åpne markedet med en 4, 8% rente. Obligasjonen er lønnsom fordi det er et omvendt forhold mellom renter og obligasjonspriser - en obligasjon som tilbyr høyere rente vil ha en høyere verdi enn en som selger til lavere rente. Selgeren vil avgjøre transaksjonen ved å betale samtale kjøperen - $ 80 = $ 220.
Avkastningsbaserte opsjoner kan brukes av investorer som ønsker å sikre seg mot ugunstige bevegelser i renten. For eksempel vil en investor som ønsker å sikre en portefølje av foretrukne aksjer kjøpe avkastningsbaserte samtaler for å beskytte porteføljen mot fallende kurs i markedene.
Forskjell mellom avkastningsbaserte og renteopsjoner
Renteopsjoner er prisbaserte, mens avkastningsopsjoner er avkastningsbaserte. En investor som forventer at kursen på statsobligasjoner vil stige vil kjøpe en rentesamtale og, etter utøvelsen, kjøpe den underliggende statsobligasjonen. Hvis rentene synker i økonomien, vil prisen på den underliggende statsobligasjonen øke, og investoren vil benytte seg av sin opsjon.
Motsatt vil en investor som ønsker å sikre en portefølje av foretrukne aksjer kjøpe rentesatser for å beskytte porteføljen mot fallende renter i markedene.
