Investorens forventninger til Fed-rentekutt og en handelsavtale mellom USA og Kina har sendt aksjer som vokser i løpet av håret til alle tider. Men flere markedsstrateger sier at disse gevinstene sannsynligvis vil være illusoriske og på kort sikt. I stedet brygges en perfekt storm som kan hamre aksjemarkedene i andre halvdel av året når fire store motvind samler styrke, inkludert svakere inntjening enn forventet, stopper for massive tilbakekjøp av aksjer, færre enn forventet rentekutt og økende uro fra Brexit og andre kramper i Europa, ifølge makrostrateg David Deluard ved INTL FCStone, per en detaljert historie i Business Insider.
"Rentekutt, en ganske spenstig økonomi, høy inntektsslag og den nylige tilbaketrekningen av verdivurderinger vil overbevise noen investorer om å kjøpe dukkert, " skrev Deluard i en merknad til klienter. Imidlertid vil "fall i aksjemarkedet fortsette om høsten, med en perfekt storm av negative hendelser, " la han til.
Deluard er ikke den eneste skeptikeren. En undersøkelse fra Bank of America Merrill Lynch viser at investorens bearishhet er på sitt høyeste nivå siden finanskrisen for 10 år siden "med pessimisme drevet av handelskrig og lavkonjunktur, " ifølge sjefinvesteringsstrateg Michael Hartnett. Og strateger ved Morgan Stanley sier risikoen av en lavkonjunktur og bratt stuping i markedet har økt kraftig.
Disse bearish prognosene kommer da de store indeksene har hatt sterke gevinster i juni, og hoppet på tirsdag igjen i håp om en forestående handelsavtale mellom USA og Kina. Den siste katalysatoren var nyheter om at president Donald Trump vil holde et "utvidet møte" med den kinesiske presidenten Xi Jinping på G-20-møtet neste uke.
Hva det betyr for investorer
Den store risikoen er at enhver handel-handel mellom USA og Kina kan komme langt under investorens forventninger eller at konflikten kan trekke videre. For hans del sier makrostrateg Deluard at fortsatt handelsspenning risikerer å skade bedriftens fortjenestemarginer. Hvis disse marginene ikke klarer å utvide seg, bør investorene være forberedt på svakere fremoverveiledning i resultatrapportene i 2. kvartal, eller ellers bli skuffet av svakere inntjening enn forventet i 3. og 4. kvartal. Nedgang i inntjeningen i det siste har vært skadelig for aksjekursene.
I tillegg sier Deluard at tilbakekjøp, som har spilt en stor rolle i å styrke aksjemarkedet, vil bli redusert i "blackout" -perioder når inntektene forbyr kjøp av egne aksjer. Mens denne pausen oppstår hver inntjeningssesong, kan økte handelsspenninger og den falmende innflytelsen av Trumps skatteplan forsterke tilbakekjøpet "blackout" -effekt.
Og mens markedene foreløpig priser opp til tre rentekutt, mener Deluard den nåværende inflasjonsraten bare garanterer to kutt. Hvis Fed ikke klarer å oppfylle markedets forventninger, kan du forvente å se aksjer riktig til ulempen.
Innenfor Europa sier Deluard også aksjevalget kan bli frigjort av flere styrker, inkludert hvordan EU-kommisjonen takler Italias 'overdrevne' underskudd, utløpet av Mario Draghis periode som president for Den europeiske sentralbanken (ECB), og det veldig virkelige muligheten for at en "no-deal" Brexit vil oppstå.
Ser fremover
Morgan Stanley presenterte i sin siste prognose over bjørnefall et dystert scenario dersom handelskonflikten mellom USA og Kina skulle forverres. I 20% sjansen for at dette scenariet oppstår, forventer Morgan Stanley at S&P 500 vil falle til 2400 i løpet av de neste seks til 12 månedene, den amerikanske økonomien til å gå inn i en fullstendig nedgangstider innen 2020 og inntektsveksten til å treffe en bunn av negative 14 % i 2021.
