Et blomstrende aksjemarked er ment å være en bonanza for verdipapirforetak som samler inn gebyrer på eiendeler de forvalter for sine kunder. Ikke slik for ETF-gigantene BlackRock Inc. (BLK) og State Street Corp. (STT), som gir svakere inntekter, selv når aksjemarkedet har nådd nye rekorder, og til og med når forvaltningskapitalen deres har eksplodert i størrelse. Disse og andre selskaper har tiltrukket seg hundrevis av milliarder av dollar i eiendeler det siste tiåret, ettersom investorer i økende grad har favorisert passive investeringer i stedet for aktive investeringer som lenge dominerte Wall Street. Disse to økonomiske gigantenes siste ytelse er en dårlig omen for andre selskaper som vil rapportere i løpet av de kommende ukene, inkludert T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Franklin Resources Inc. (BEN) og Legg Mason Inc. (LM), som skissert av Wall Street Journal.
BlackRock investerings- og administrasjonsgebyrer falt med 1, 4% år-over-år (YOY) i det siste kvartalet, selv når eiendeler hoppet med 500 milliarder dollar. State Street's divisjon for investeringsforvaltning hadde en nedgang i omsetningen, selv om eiendeler under forvaltning steg til 2, 9 billioner dollar fra 2, 7 billioner dollar.
Investorer søker lavprisprodukter
Et skifte til lavprisinvesteringsprodukter og indekssporingsfond har rystet finansnæringen. Mens kapitalforvaltning en gang bare var tilgjengelig for personer med høyere nettoformue som kunne betale heftige gebyrer, har fintech-revolusjonen demokratisert tilgangen til finansielle tjenester. Denne revolusjonen har skapt robo-rådgiverplattformer som Wealthfront og Betterment, som imøtekommer yngre kunder som foretrekker automatiserte tjenester fremfor alternativ med høyere kostnad.
"I noen tilfeller har du fått selskaper som mister både eiendeler og inntekter, " sa Ron O'Hanley, administrerende direktør i State Street, per WSJ. "Det er et skifte fra aktiv til passiv, og de deltar bare ikke." Han la til, "For oss og BlackRock ser du vekst, men også en bevegelse til billigere produkter."
Andelene av State Street er lavere 6, 5% YTD, og 32, 2% lavere de siste 12 månedene. BlackRock lager er høyere 19, 5% YTD, og ned 7, 7% over 12 måneder. Dette sammenlikner med en økning på 18, 9% for S&P 500 i 2019 og en avkastning på 6, 2% i løpet av året.
Ser fremover
Noen analytikere ser dårligere resultater fremover for andre kapitalforvaltningsfirmaer. "Peers kommer til å være betydelig mer, " sier Morgan Stanley-analytiker Michael Cyprys, per WSJ. Ikke alle er imidlertid så bearish. Noen analytikere ser kapitalforvaltningskonsernets deprimerte verdsettelse som et attraktivt tidspunkt å kjøpe, per Barrons. Okser siterer potensielle katalysatorer for kapitalforvaltere, inkludert forbedrede fondstrømmer, en lettende trend mot passiv investering og et løft i fusjonsaktiviteten.
