Mens mange investorer forventer, eller i det minste håper, at aksjer vil komme tilbake fra de nylige salgene, har Morgan Stanley et pessimistisk syn og ser enda flere fall fremover. Deres siste Weekly Warm-Up-rapport hevder like mye: "Vi tror ikke korreksjonen er gjort ennå. Vi synes forsøk på å rebound var mer enn bærekraftig. Nyere prisfall i overfylte vekst, teknikk og skjønn har forårsaket nok porteføljesmerter som vi tror de fleste investorer spiller med svake hender. " Nedgangen i de store amerikanske markedsindeksene fra rekordhøyde i 2018 presenteres i tabellen nedenfor.
| Hovedsiden | Avvis fra høy |
| S&P 500-indeks (SPX) | (6, 3%) |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | (6, 1%) |
| Nasdaq Composite Index (IXIC) | (8, 2%) |
| Nasdaq 100-indeksen (NDX) | (7, 3%) |
| Russell 2000-indeksen (RUT) | (11, 6%) |
Betydning for investorer
Morgan Stanley ser synkende likviditet og økende bekymring for topp vekst som faktorer som vil hemme ytterligere gevinster for S&P 500, samt en omlegging av investorer til en mer defensiv modus. Dessuten har kategoriene av aksjer som er nevnt over - vekst, teknologi og forbrukernes skjønn - begynt å underprestere den siste tiden, og rapporten ser mer underprestasjon fremover. Morgan Stanley prosjekter som videresender P / E-forhold for teknologi og forbrukernes skjønn vil falle med 6% til 8%, for å sette verdivurderingen deres mer i tråd med S&P 500 som helhet.
"Vi sliter med å se et hvilket som helst scenario som vil være like støttende for risikovilkår og sentiment fremover, " heter det i rapporten i løpet av en utvidet analyse av egenkapitalrisikopremien. Morgan Stanley beregner aksjerisikopremien (ERP) som den inntjeningsavkastning på S&P 500 minus avkastningen på den 10-årige amerikanske statskassen. Inntjeningsutbyttet er gjensidig for den fremtidige P / E på S&P 500.
'Vi sliter med å se et hvilket som helst scenario som vil være like støttende for risikovilkår og stemninger fremover.' - Organ Stanley
"Vårt syn har vært at 300-325 er et rimelig nivå av ERP gitt det nåværende prisnivået og våre synspunkter på syklusen, " hevder rapporten. ERP nådde et lavt nivå for denne syklusen på 275 26. januar, og Morgan Stanley beregner at en verdi på 325 tilsvarer en fremtidig P / E på 16, 0 på S&P 500, og en verdi på 2795 for indeksen. Ved handel med morgen den 23. oktober dyppet indeksen under 2700, noe som innebærer et oppsidepotensial på ikke mer enn 3, 5% fra dette punktet, ifølge Morgan Stanleys analyse.
Ser fremover
Skulle avkastningen på den 10-årige T-note øke med ytterligere 25 basispunkter, krever Morgan Stanleys analyse en ERP på 350, tilsvarende 2 688 på S&P 500, noe som vil representere omtrent ingen endring fra morgenhandel 23. oktober. "Bevegelse mye over 350 begynner å prissette i en betydelig nedgang i vesentlig vekst, " legger de til. Siden slutten av juli har Morgan Stanley anbefalt en rotasjon fra vekstaksjer til verdiaksjer. De forventer at verdivurderinger av vekstaksjer vil synke kraftig i møte med stigende renter, noe som vil føre til at nåverdien av forventet inntjening langt fremover vil falle. Derimot har verdipapirer en tendens til å tilby høyere utbytteutbytte og fri kontantstrømutbytte i dag, noe som gir dem kortere varighet og dermed mindre følsomhet for renteoppganger, per Morgan Stanley.
Derimot mener Goldman Sachs at vekstaksjer, spesielt vekstaksjer som øker avkastningen på egenkapitalen (ROE), er godt posisjonert til å trives i møte med en avtagende økonomi og økende kostnader. I tillegg anbefaler Goldman aksjer med sterk balanse som kan trekke fra renteøkninger. Dessuten ser Piper Jaffray muligheter for kuppjegere blant nedlagte teknologiske aksjer, og har satt prismål på flere som innebærer gevinster fra nesten 20% til mer enn 120%.
Sammenlign investeringskontoer × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra. Leverandørens beskrivelserelaterte artikler
Topp aksjer
Topp kunders skjønnsmessige aksjer for januar 2020
Topp aksjer
Topp finansielle aksjer for januar 2020
Tekniske aksjer
5 programvarebeholdninger med potensielt potensial
Fundamental analyse
7 grunner til at aksjer kan bli drastisk overvurdert
Risikostyring
Beregning av egenkapitalrisikopremien
Verktøy for grunnleggende analyse
Forstå målinger av volatilitet
PartnerkoblingerRelaterte vilkår
Pris-til-inntjening Ratio - P / E Ratio Pris-til-inntjening-forholdet (P / E ratio) er definert som et forhold for å verdsette et selskap som måler sin nåværende aksjekurs i forhold til resultat per aksje. mer Definisjon av flere tilnærminger Multipler-tilnærmingen er en verdsettelsesteori basert på ideen om at lignende eiendeler selger til lignende priser. mer Inntekter Avkastning Definisjon og eksempel Inntjeningsavkastning refererer til inntjeningen per aksje for den siste 12-månedersperioden dividert med dagens kurs per aksje. Det er en verdsettelsesmetrik. mer CBOE Volatility Index (VIX) Definisjon CBOE Volatility Index, eller VIX, er en indeks laget av Chicago Board Options Exchange (CBOE), som viser markedets forventning om 3-dagers volatilitet. mer Definisjon og eksempler på Contra Market Et kontraktsmarked er et som har en tendens til å bevege seg mot trenden i det brede markedet, eller har en lav eller negativ korrelasjon til det bredere markedet. mer Er det en markedskorreksjon - eller bare en tilbakegang? En korreksjon er en reversering av minst 10% i kursen på en aksje, obligasjon, råvare eller indeks. Det er vanligvis en nedgang å justere for en overvurdering av eiendelen. mer