Da økonomien slo seg tilbake i 2008/2009, gjorde Federal Reserve alt for å regjere veksten. Det inkluderte å sende kortsiktige renter ned i kjelleren de siste fem årene. For å få noen form for realrente i det nåværende lave rentemiljøet, har investorer blitt tvunget til å gå ut på løpetidstigen og inn i lengre daterte obligasjonsfond som iShares 20+ Year Treasury Bond (NYSE: TLT).
Det er et stort problem.
Siden sentralbanken nå taper sine kvantitative lempeprogrammer og nye Fed-styreleder, Janet Yellen, som antyder at et støt oppover i kortsiktige renter kan være i nærheten, er lengre daterte obligasjonseiere i en verden av skade. Heldigvis er det måter å korte ned varigheten og forhindre noen av de potensielle tapene når rentene stiger.
Going Short Is Key
Når hun avga sitt første vitnesbyrd som sjef for Fed, ga Janet Yellen investorene litt av en overraskelse - høyere renter kunne være rundt hjørnet og mye raskere enn mange analytikere hadde spådd. Totalt sett spår Yellen at Fed kan gjøre en initial renteøkning allerede våren 2015, etter hvert som økonomien bedres. Denne uttalelsen ble gjentatt av flere andre styremedlemmer i Fed. Mange investorer hadde festet seg til at en renteøkning ikke ville komme før i 2016 tidligst.
Selv om økningen til kortsiktige renter faktisk er en god ting - noe som betyr at økonomien endelig beveger seg i riktig retning - kan de forårsake noen ubehagelige bivirkninger for renteinnsøkere. Obligasjonsprisene er omvendt korrelert med renten. Det betyr egentlig når rentene stiger, vil obligasjonsprisene falle.
Og for de investorene som ser på langvarige obligasjoner, vil høsten føles enda hardere.
Det er fordi en obligasjons varighet er en nøkkelfaktor for å bestemme gevinst og tap. Varighet er en måte å måle en obligasjons prisfølsomhet for renteutviklinger. Jo lengre varighet, desto dårligere er slippet. For eksempel, hvis rentene skulle stige med 1%, ville et obligasjonsfond som den uber-populære Vanguard Total Bond Market ETF (BND) og dens gjennomsnittlige varighet på 10 år, se prisfallet med omtrent 10%. I mellomtiden kan en lignende investering med ett års varighet bare gå ned 1%.
Og gitt at Federal Reserve kommer til å heve rentene ganske snart, vil investorer som har obligasjoner med lang varighet bli drept. Rene tanker om stigende renter sendte Barclay's 10-30 år Treasury Index - med en varighet på omtrent 16 år - ned omtrent 13% i fjor.
Avkortning-Up
Investorer som har posisjoner i "kjerneformede" obligasjonsfond som iShares Core Total US Obligasjonsmarked ETF (ARCA: AGG) bør tenke på å lette opp varigheten av eksponeringen ved å legge til en mengde obligasjoner med kort varighet. Det er mange måter å gjøre nettopp det med tillatelse fra ETF-bommen.
For de som leter etter sikkerheten og den høye kredittkvaliteten til statsobligasjoner, kan Schwab Short-Term US Treasury ETF (Nasdaq: SCHO) være et førsteklasses sted å starte. ETF sporer 49 statsobligasjoner og den underliggende indeksen har en lav varighet på bare 1, 9 år. Det vil hjelpe den å overleve når rentene stiger. Å hjelpe fondet er også dens lave utgiftsgrad på bare 0, 08%. Det hjelper SCHO med å gi litt ekstra avkastning kontra rivaliserende fond som PIMCO 1-3 års amerikanske statskasseindeks ETF (NYSE: TUZ). Rente utbytter er fremdeles ganske små.
For investorer som fortsatt er ute etter mer inntekter, kan kortsiktige selskapsobligasjoner være svaret. Schwab og Vanguards satsing på lavkostfond gjør dem til toppkjøp i sine respektive sektorer. Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (Nasdaq: VCSH) har over 1.600 bedriftsobligasjoner, inkludert New York-baserte selskaper som telekomgiganten Verizon (NYSE: VZ) og investeringsbanken Citigroup (NYSE: C). Denne bredden av eierandeler, sammen med en lav varighet på 2, 8, gjør det til et førsteklasses selskapsobligasjonsspill. Likeledes kan SPDR BarCap ST High Yield Bond ETF (Nasdaq: SJNK) brukes til å satse på bedriftsutstedere med mindre enn stjernekredittvurderinger.
Til slutt, for de investorene som ønsker å gjemme seg i kontanter når rentene stiger, lager den aktivt administrerte ETF-duoen iShares Short Maturity Bond (Nasdaq: NÆR) og PIMCO Enhanced Short Maturity ETF (Nasdaq: MINT) ideelle skuespill. Begge har en blanding av fremvoksende og utviklede markedsregjerings-, bedrifts- og pantelånsrelaterte kortsiktige gjeldsinvesteringer. Begge fondene skal kunne fange stigende interesse raskere ettersom varighetene deres er mindre enn ett år.
Bunnlinjen
Mens spekteret til stigende renter har hjemsøkt markedene i mange år nå, ser det ut til at frykten endelig går i oppfyllelse. Den nylige avspenningsagendaen for Fed, sammen med kommentarer fra sentrale sentralbankansvarlige, indikerer begge at interessen kanskje vil øke høyere før og senere. Gitt dette scenariet er tiden for obligasjonsinvestorer å komme til kort. De forrige plukkene - sammen med midler som Guggenheim Enhanced Short Duration ETF (NYSE: GSY) - gjør ideelle valg for å korte ned varigheten.
Ansvarsfraskrivelse - I skrivende stund eier ikke forfatteren aksjer i noe nevnt selskap.
