Hva er vindusdressing?
Vindusdressing er en strategi som brukes av verdipapirfond og andre porteføljeforvaltere i nærheten av året eller kvartalet for å forbedre utseendet til et fonds resultat før det presenteres for kunder eller aksjonærer. For å vindusdresser selger fondsforvalteren aksjer med store tap og kjøper høytflygende aksjer nær slutten av kvartalet. Disse verdipapirene rapporteres deretter som en del av fondets beholdning.
Vindusdressing
Viktige takeaways
- Vindusdressing er en strategi som brukes av verdipapirfond og andre porteføljeforvaltere for å forbedre utseendet på et fonds ytelse før de presenteres for kunder eller aksjonærer. For investorer gir vindusdressing en annen god grunn til å overvåke fondsresultatrapportene nøye. kan hjelpe et fonds avkastning på kort sikt, langsiktige effekter på en portefølje er vanligvis negative.
Slik fungerer vindusdressing
Resultatrapporter og en liste over eierandeler i et aksjefond sendes vanligvis til kunder hvert kvartal, og klienter bruker disse rapportene for å overvåke fondets investeringsavkastning. Når resultatene har halpet, kan aksjefondforvaltere bruke vindusdressing for å selge aksjer som har rapportert betydelige tap, og erstatte dem med aksjer som forventes å gi kortsiktige gevinster for å forbedre fondets samlede resultat for rapporteringsperioden.
En annen variant av vindusdressing er å investere i aksjer som ikke oppfyller stilen til aksjefondet. For eksempel kan et edelt metallfond investere i aksjer i en varm sektor på den tiden, forkledd fondets eierandeler og investere utenfor rammen for fondets investeringsstrategi.
Eksempel på vindusdressing
Et fond som investerer i aksjer utelukkende fra S&P 500 har underprestert indeksen. Aksjene A og B har overgått den totale indeksen, men var undervektige i fondet. Aksjene C og D var overvektige i fondet, men slo etter indeksen. For å få det til å se ut som fondet investerte i aksjer A og B hele tiden, selger porteføljeforvalteren ut aksjer C og D, og erstatter dem med, og gir en overvekt, til aksjer A og B.
Overvåke fondets resultat
For investorer gir vindusdressing en annen god grunn til å overvåke fondets resultatrapporter nøye. Noen fondsforvaltere kan prøve å forbedre avkastningen gjennom vindusdressing, noe som betyr at investorer bør være forsiktige med beholdninger som synes å være i tråd med fondets overordnede strategi. Handlingen med vindusdressing er under nøye overvåking av investeringsforskere og tilsynsmyndigheter med potensielt kommende regler som kan kreve mer umiddelbar og større åpenhet om eierandeler i slutten av en rapporteringsperiode.
Selv om vindusdressing samlet sett kan hjelpe et fonds avkastning på kort sikt, er langsiktige effekter på en portefølje vanligvis negative. Investorer bør følge nøye med på beholdninger som vises utenfor fondets strategi. Selv om disse eierandeler kan ha høyere kortsiktig ytelse, drar disse investeringene på lang sikt porteføljens avkastning, og en porteføljeforvalter kan ofte ikke skjule dårlig ytelse i lang tid. Investorer vil sikkert identifisere denne typen investeringer, og resultatet er ofte lavere tillit til fondsforvalteren og økt fondutstrømning.
Vindusdressing forekommer også på tvers av andre bransjer for å forbedre selskapets avkastning. Bedrifter kan tilby produkter til nedsatte priser eller markedsføre spesialtilbud som forbedrer salget i slutten av perioden. Denne salgsfremmende innsatsen søker å øke avkastningen de siste dagene av en rapporteringsperiode.
Hvem driver med vindusdressing
Selv om regler for offentliggjøring er ment å bidra til å øke åpenhet for investorer, kan vindusdressing fortsatt skjule fondsforvalterens praksis. En studie av Iwan Meier og Ernst Schaumburg ved Northwestern University fant at visse egenskaper ved et fond kan signalisere at forvalteren kan delta i vindusdressing. Spesielt vekstfond med høy omsetning og forvalter som nylig har bokført dårlig avkastning oftere vindusdress.
