Hva er et bredt grunnlag?
Et bredt grunnlag er en betingelse som er funnet i futuresmarkedet der spotprisen på en vare er relativt langt fra futuresprisen. Det er motsatt av et smalt grunnlag, der spot- og futuresprisene er veldig nærme hverandre.
Det er normalt at det er en viss forskjell mellom spotpriser og fremtidige priser, på grunn av faktorer som transport- og holdekostnader, renter og usikkert vær. Imidlertid konvergerer dette gapet vanligvis når utløpsdatoen for futureskontrakten nærmer seg.
Viktige takeaways
- Bredt grunnlag er en betingelse der en råvares spot og futurespriser er langt fra hverandre. Det er motsatt av et smalt grunnlag, der de to ligger tett sammen. Base reduseres uunngåelig når futurekontrakten nærmer seg utløpsdatoen; ethvert gap som gjenstår vil gi muligheter for fortjeneste i arbitrage.
Forstå bredt grunnlag
Til syvende og sist indikerer et bredt grunnlag et misforhold mellom tilbud og etterspørsel. Hvis tilbudet på kort sikt er relativt lite, på grunn av faktorer som uvanlig dårlig vær, vil spotprisene stige i forhold til futurespriser. Hvis kortsiktig tilførsel derimot er relativt høy, for eksempel i tilfelle en uvanlig stor høsting, kan spotprisene falle i forhold til futurespriser.
Hver av disse situasjonene vil gi opphav til et bredt grunnlag, der "basis" ganske enkelt er leveringsprisen for stedet minus terminkontraktprisen. Dette gapet skulle gradvis forsvinne etter hvert som futureskontraktene nær utløpsdatoen, fordi ellers investorer ganske enkelt kunne utnytte en arbitrage-mulighet mellom spot- og futurespriser.
Når basis krymper fra et negativt tall som - $ 1, til et mindre negativt tall som $ -0, 50, er denne endringen kjent som et styrkende grunnlag. På den annen side, når basis krymper fra et større positivt tall til et mindre positivt tall, er dette kjent som et svekkelsesgrunnlag.
Markedseffektivitet
Generelt sett er et smalt grunnlag konsistent med en veldig flytende og effektiv markedsplass, mens et bredt grunnlag er assosiert med relativt illikvide og ineffektive. Når det er sagt, er en viss variasjon mellom spot- og futurespriser normal og forventet.
Ekte verdenseksempel på bred basis
Anta at du er en futureshandler med råvarer som er interessert i oljemarkedet. Du bemerker at prisen på råoljefutures, som to måneder fra i dag forfaller til 52, 42 dollar, sammenlignet med dagens spotpris på 52, 41 dollar. I dette scenariet bemerker du at grunnlaget mellom disse to prisene er veldig lite, bare til $ 0, 01 (spotpris på 52, 41 dollar minus futureprisen på 52, 42 dollar). Dette veldig smale grunnlaget er fornuftig, med tanke på at det bare er to måneder til kontraktens utløp.
Ser du lenger inn i fremtiden, begynner du imidlertid å finne noen kontrakter med et bredt grunnlag. Den samme leveransekontrakten på ni måneder har for eksempel en futurespris på $ 50, 99. Denne relativt brede spredningen på $ 1, 42 kan skyldes mange forskjellige faktorer. For eksempel kan handelsmenn forvente at oljeprisen vil synke som følge av økt tilbud eller redusert økonomisk vekst. Uansett årsak vil grunnlaget nesten helt sikkert avta når kontraktdatoen nærmer seg.
