"The Big Short" -investor Michael Burry, som vellykket satset mot subprime CDO-er før finanskrisen, sier nå en annen trend signaliserer en økonomisk sammenbrudd, ifølge en detaljert Bloomberg-rapport.
Investoren, hvis historie ble gjort til en Oscar-vinnende film og bestselgende bok, overvåker nå rundt 340 millioner dollar hos Cupertino, California-baserte Scion Asset Management. Et spørsmål som er viktigst for Burry i det nåværende miljøet, er flommen av penger som flytter til passive indeksfond, og som har en anslått eiendel på 4, 3 billioner dollar. Burry argumenterer for at populariteten til passive investeringsstrategier kan føre til en lignende hendelse som den massive boblen før 2008, som var et resultat av et krasj i råtne verdipapirer kjent som sikkerhetsstillelser (CDO).
Passiv investering "forvrengende" kurs på aksjer og obligasjoner
Mens investorers fullskala flytter til passive fond og ETF-er blir sett på som mindre risikabelt enn å plassere penger i aktivt forvaltede fond, sier Burry at indeksfondstrømmer nå forvrenger prisene for aksjer og obligasjoner som de er designet for å spore. Han trekker paralleller til hvordan en bølge i CDO kjøper forvrengte subprime-pantelån forut for den siste store markedskransen.
"Passiv investering har fjernet kursoppdagelsen fra aksjemarkedene, " sa han. "De enkle tesene og modellene som får folk inn i sektorer, faktorer, indekser eller ETF-er og aksjefond som etterligner disse strategiene - disse krever ikke den sikkerhetsnivåanalyse som er nødvendig for å oppdage en virkelig prisoppdagelse."
Akkurat som at fond raskt ble trukket ut av systemet for over ti år siden, forventer investorene store utstrømmer fra passiv investering, men tilbyr likevel ikke en tidsramme. Han er imidlertid sikker på at "det vil være stygt."
“Dette er veldig mye som boblen i syntetiske aktiva-støttede CDO-er før den store finanskrisen i den prissettingen i det markedet ikke ble gjort av grunnleggende sikkerhetsnivåanalyser, men av massive kapitalstrømmer basert på Nobel-godkjente risikomodeller det viste seg å være usant, la Burry til.
Dette kommer da passive investeringsfond nesten har fanget opp de som forvaltes av aktive aksjefond i det amerikanske aksjemarkedet, til $ 4.305 billioner per 30. april, mot $ 4.311, per kvarts. "Trenden mot investering i lavkostfond har fått fart, " forklarer Morningstar-analytiker Kevin McDevitt.
Hva blir det neste?
"Som de fleste bobler, jo lenger det går, jo verre vil krasjen være, " sa Burry til Bloomberg i et detaljert intervju.
Han anbefaler investorer å se på aksjer med liten verdi, siden de vanligvis er underrepresentert i passive fond. Spesielt liker han selskaper innen teknologi og teknologikomponenter, og indikerer at han er en "stor tro på fortsatt vekst og fjernkontroll og virtuelle teknologier."
