Til tross for utbredte forventninger om en forestående inntjeningsresesjon som starter i 2. kvartal 2019, sier sjefinvesteringsstrateg Sam Stovall at bedriftsoverskuddet kan vise seg å være mye sunnere enn de ser ut, og faktisk kan stige - i stedet for å falle med 1, 7% slik analytikere for tiden anslår. "Faktisk EPS overskred de første estimatene i hvert av de siste 29 kvartalene med et gjennomsnitt på nesten fire prosentpoeng, " skriver Stovall i sitt siste resultat for 2. kvartal for forskningsfirmaet CFRA.
Etter en økning på 2, 5% i 1. kvartal 2019, anslår konsensusestimatet blant analytikere en nedgang på 1, 7% i 2Q driftsinntekt for S&P 500-indeksen (SPX), per data samlet av S&P Capital IQ. "Hvis historien gjentar seg, vil imidlertid den endelige summen av Q2-resultater sannsynligvis se veksten av EPS tilbake i den positive sonen, " konstaterer Stovall.
Tabellen nedenfor oppsummerer Stovalls observasjoner.
Viktige takeaways
- Konsensusbildet er at S&P 500-inntjeningen vil være nede i 2. kvartal 2019. Historien indikerer imidlertid at denne prognosen kan være for pessimistisk. Hvis historien gjentar, kan faktisk 2 & 2019-inntekter på S&P 500 faktisk være oppe.
Betydning for investorer
Konsensusestimatene forutser inntjening fra år til år i 7 av de 11 S&P 500 sektorene, med de største fallene innen materialer (-20, 5%), eiendommer (-9, 2%) og verktøy (-6, 8%). Neste blant de anslåtte taperne er energi (-4, 5%), informasjonsteknologi (-4, 4%) og forbrukernes skjønn (-3, 8%). De eneste sektorene som forventes å registrere inntektsøkninger er økonomi (+ 4, 3%), helsehjelp (+ 2, 0%) og industri (+ 0, 2%).
Konsensus krever også en nedgang på 0, 2% i 3Q 2019 S&P 500 EPS. Til tross for disse to påfølgende kvartalene av anslått inntjeningsnedgang, forventer analytikere en økning på 1, 8% for helåret 2019, etterfulgt av et enda større hopp på 11, 6% i 2020. I sin rapport oppsummerer Stovall synspunktene fra CFRAs forskningsanalytikere på de forskjellige S&P 500 sektorer.
Når det gjelder finansielle aksjer, forventer CFRA solide 2Q-resultater for de største amerikanske bankene, drevet av stabile gebyrbaserte virksomheter. Det stigende aksjemarkedet bør gi høyere inntekter og inntekter for divisjonene kapitalforvaltning og formuesforvaltning. Andre positive er lånvekst i både forbruker- og kommersielle markeder, sterk M&A- og IPO-aktivitet, og kredittkortgebyrinntekt. Forsikringsselskaper innen eiendom og havari ser ut til å gi et fortjeneste i løpet av 2. kvartal 2019, i stor grad et resultat av reduserte katastrofekrav.
I helsevesenet har FDA fremskyndet godkjenningen av nye medisiner og medisinske teknologier. I mellomtiden har det sterke amerikanske arbeidsmarkedet økt påmeldingen i arbeidsgiver sponsede helseplaner, og dermed inntektene til helseforsikringsselskapene som gir dekning.
For industrier er stigende tollsatser motvind, men noen selskaper har programmer for å produsere driftseffektivitet. Blant transportfirmaer har flyselskaper stor etterspørsel etter forretnings- og fritidsreiser mens de hever prisene. Til tross for den nedsatte nedgangen i pris og etterspørsel, er truckers fortsatt i en sterk posisjon, og logistikkbedrifter ser vekst i USA, selv om toll og handelsspørsmål veier på internasjonale avsendere.
Blant de store prosjekterte taperne er materialbedrifter, i henhold til konsensus. CFRA bemerker at materialbedriftene er utsatt for "press på utenlands økonomisk vekst, valutasvingninger og høyere råstoff- og logistikkpriser." Når det gjelder eiendommer, er rapporten positive for visse sektorer. "De grunnleggende utsiktene for 2019 for S&P Residential REITs-indeksen er jevn leievekst, og amerikanske husholdninger synes det er vanskelig å skaffe hjem på grunn av høyere salgspriser, " heter det i rapporten.
Ser fremover
Til tross for sin målte optimisme, sikrer Stovall seg på slutten av rapporten, og innrømmet at en inntjeningsresesjon faktisk er mulig. Hvis 2Q-inntektene ender med å falle, sier Stovall at dette kan være et viktig tegn på starten på en inntjeningsresesjon. Skulle det skje, kan Stovall ende opp med å bli med skeptikere som Morgan Stanley, som kanskje har vært den mest fremtredende faste advarselen om en slik nedgang.
