S&P 500-indeksen har hatt en gevinst på 365% siden bjørnemarkedet i mars 2009, og det har mange investorer og markedshistorikere som forventer kraftig lavere avkastning fremover. I mellomtiden indikerer en studie av Research Affiliates at investorer bør vippe fra USA til internasjonale aksjer for det neste tiåret, ifølge en rapport i Barrons.
Research Affiliates er investeringsrådgivningsfirmaet grunnlagt av Rob Arnott, kjent for å utvikle smarte beta-investeringsstrategier. I løpet av det neste tiåret spådde de en gjennomsnittlig årlig inflasjonsjustert realavkastning på 5, 3% for MSCI EAFE-indeksen, som fanger utviklede markedsandeler i Europa, Australasia og Østen, og en gjennomsnittlig realavkastning på 7, 3% for aksjer i fremvoksende markeder. Derimot forventer de en årlig realavkastning på bare 0, 5% for storkapitalen S&P 500 og 1, 9% for small cap Russell 2000-indeksen.
Viktige takeaways
- Det neste tiåret vil sannsynligvis se liten avkastning på amerikanske aksjer. Mange utenlandske markeder er mye billigere og har betydelig oppside. Utenlandske aksjer har imidlertid egne risikosett.
Betydning for investorer
Russell 2000 har ennå ikke fått rekordhøyt på slutten av august 2018, og handler for øyeblikket omtrent 9% lavere. Før Russells salg ved årsskiftet i 2018, regnet Research Affiliates med at det ville prestere omtrent like dårlig som S&P 500 fremover.
Med rentene nå i nærheten av historiske lave priser, regner Research Affiliates med at Bloomberg Barclays amerikanske samlede obligasjonsindeks vil returnere negative 0, 3% per år, mens US Treasury Inflations Protected Securities (TIPS) vil returnere bare 0, 4% årlig.
Eiendom vil også være en skuffende investering, med REITs som gir en årlig realavkastning på bare 1%. De fleste REIT-indeksene øker med rundt 25% i 2019, og gir en gevinst som ligner på S&P 500.
Barrons rapport, Lisa Shalett, sjef for investeringssjef for Morgan Stanley Wealth Management, antyder også at investorene ser i utlandet etter bedre egenkapitalavkastning. Hun bemerker at MSCI Europe Total Return Index, priset i euro, har overgått S&P 500 Total Return Index de siste 12 månedene. I USA er aksjevurderingen dessuten høy og inntektsveksten har redusert.
Derimot observerer Shalett at verdsettelsene i utlandet er mye lavere, til det punktet hvor de blir "vasket ut." Hun antar at den globale økonomiske veksten kan komme tilbake, delvis på grunn av lettelser fra sentralbankene, skriver hun: "Betalingen fra denne typen posisjonering kan være stor ettersom ikke-amerikanske markeder iboende er mer sykliske i sin sammensetning og dermed mer operasjonelt utnyttet til forbedringer i global vekst."
Andre investeringsfagfolk har lignende observasjoner. "Aksjer er betydelig billigere i andre deler av verden, " som Bill Stone, co-sjef investeringsansvarlig ved formuesforvaltning firmaet Avalon Advisors i Houston, fortalte The Wall Street Journal.
"Basert på nåværende verdsettelsesnivå, som hjelper til å spille en rolle i å bestemme egenkapitalavkastningen de neste årene, fremstår utenlandske markeder som mer attraktive enn amerikanske markeder, " bemerker Michael Sheldon, sjef for investeringsansvarlige i RDM Financial Group-HighTower Advisors i Connecticut, pr. den samme journalrapporten.
Ser fremover
Utenlandske aksjer har egne risikosett og advarsler. Selv i den utviklede verden er det alvorlige politiske og økonomiske problemer. For eksempel kjemper EU (EU) med en ny populistisk regjering i Italia, og Brexit er fremdeles et mye forsinket arbeid i prosess som fortsetter å vekke usikkerhet over hele kontinentet.
