Tekniske aksjer er ledende i markedet, med Technology Select Sector Index opp med 29, 9% fra året før til 11. juli 2019, mot et 19, 7% forskudd for S&P 500-indeksen (SPX), per S&P Dow Jones-indeks. Blant faktorene som har bidratt til techs utbytte har vært store utgifter til tilbakekjøp av aksjer, eller tilbakekjøp av aksjer, av de største selskapene i sektoren. Imidlertid tørker kontantene som er tilgjengelige for å finansiere tilbakekjøp, rapporterer The Wall Street Journal.
Tekniske giganter Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM) og Oracle Corp. (ORCL), kombinerte for å bruke mer enn 175 milliarder dollar på tilbakekjøp i løpet av De 4 mest rapporterte finanspolitiske kvartalene, per data fra S&P Capital IQ sitert av Journal. En gruppe på 20 teknologifirmaer, inkludert de som er nevnt over, brukte en samlet sum på 261 milliarder dollar, som representerte 40% av de totale utgiftene på tilbakekjøp fra de 100 største brukerne i S&P 500.
Viktige takeaways
- Store teknologifirmaer har brukt mye på tilbakekjøp av aksjer. En del av disse utgiftene skyldes kontanter som er repatriert fra utlandet. Når kontantbeholdningen faller, bør tilbakekjøp synke betydelig. Lavere tilbakekjøpsaktivitet vil fjerne en rekvisita til de tekniske aksjekursene.
Betydning for investorer
Den føderale skattereformforslaget som ble vedtatt i desember 2017 reduserte skattesatsene som USA-baserte selskaper står overfor når de repatrierer overskudd opptjent utenlands. Store teknologiselskaper hadde akkumulert store utenlandske kontantbeholdninger, og skatteregningen oppmuntret dem til å ta med seg disse kontantene. Mye av disse hjemsendte kontantene ble deretter returnert til aksjonærene gjennom tilbakekjøp av aksjer.
Blant selskapene som er nevnt ovenfor, var utgiftene til tilbakekjøp i de siste 4 rapporterte finanspolitiske kvartalene 75 milliarder dollar for Apple, 36 milliarder dollar for Oracle, 23, 4 milliarder dollar for Qualcomm, 22, 6 milliarder dollar for Cisco og de resterende 18 milliarder dollar for Microsoft. De store tilbakekjøpsutgiftene til disse selskapene, samlet omtrent tre ganger mer enn det var for to år siden, er kanskje ikke bærekraftige fremover, konstaterer tidsskriftet.
Apples kontantbeholdning er fremdeles massive, til rundt 225 milliarder dollar, men selskapet la til mer enn 100 milliarder dollar i gjeld for å finansiere tilbakekjøp av aksjer i årene før skattereformen. Nå kan Apple være ivrig etter å betale ned den gjelden, i tillegg til å investere mer i FoU for å redusere avhengigheten av iPhone-salg, som avtar.
Oracle-inntektene økte med under 1% i det siste regnskapsåret, og utgiftene til tilbakekjøp var nesten tre ganger den frie kontantstrømmen (FCF). Cisco brukte omtrent 150% av sin FCF på tilbakekjøp av aksjer. Utlegg fra Qualcomm var mer enn fire ganger det gjennomsnittlige årlige tallet fra 2013 til 2017, og mye av det humpet i tilbakekjøpsaktiviteten var et engangsforsøk for å plassere investorer skuffet over det mislykkede forsøket på å anskaffe NXP Semiconductors NV (NXPI).
Ser fremover
Flere utfordrere for det demokratiske partiets presidentinnstilling i 2020 har gjort tilbakekjøp av aksjer til et politisk spørsmål, og hevdet at de er dårlige for økonomien og for de fleste amerikanere, et krav som har blitt bestridt av Goldman Sachs så vel som av administrerende direktører Warren Buffett og Jamie Dimon, blant andre. Gitt at tilbakekjøp av aksjer har vært den primære kilden til etterspørsel etter amerikanske aksjer i det nåværende oksemarkedet, har en bevegelse fra myndighetene til å begrense eller forby tilbakekjøp potensielt store negative konsekvenser for alle investorer, ikke bare de som har store teknologiske aksjer.
