Sharpe-forholdet og Treynor-forholdet er to forhold som brukes til å måle den risikojusterte avkastningen. Begge er navngitt etter sine skaper, henholdsvis nobelprisvinneren William Sharpe og den amerikanske økonomen Jack Treynor. Selv om de kan hjelpe investorer til å forstå investeringer og risiko, tilbyr de forskjellige tilnærminger til å evaluere investeringsresultatet. Sharpe-forholdet hjelper investorene til å forstå en avkastning på investeringen sammenlignet med risikoen, mens Treynor-forholdet utforsker meravkastningen som genereres for hver risikoenhet i en portefølje.
Denne korte artikkelen undersøker hvordan hvert forhold fungerer og hvordan de er forskjellige.
Hvordan Sharpe Ratio fungerer
Sharpe ratio ble først utviklet i 1966 og revidert i 1994, og har som mål å avsløre hvor bra en eiendel klarer seg sammenlignet med en risikofri investering. Den vanlige referanseindeksen som brukes til å representere den risikofrie investeringen, er amerikanske statsobligasjoner eller obligasjoner, særlig den 90-dagers statsregningen. Sharpe-forholdet beregner enten den forventede eller faktiske avkastningen på en investeringsportefølje (eller til og med en individuell aksjeinvestering), trekker den risikofrie investeringens avkastning, og deler deretter tallet med standardavviket for investeringsporteføljen. Generelt, jo større verdi på Sharpe-forholdet er, desto mer attraktiv er den risikojusterte avkastningen.
SR = SD (rx −RF) hvor: rx = Forventet eller faktisk avkastning på investeringen RF = Risikofri investeringens avkastningSD = Standardavvik for rx
Den forventede eller faktiske avkastningshastigheten kan måles i en hvilken som helst frekvens, så lenge målingen er konsistent. Når den forventede eller faktiske avkastningen er trukket fra den risikofrie investeringsavkastningen, kan den deretter deles med standardavviket. Jo høyere avvik, jo bedre er avkastningen.
Det primære formålet med Sharpe-forholdet er å bestemme om du gir et betydelig større avkastning på investeringen din i bytte mot å akseptere den tilleggsrisikoen som ligger i aksjeinvestering sammenlignet med å investere i risikofri instrumenter.
Hvordan Treynor Ratio fungerer
Treynor-forholdet ble utviklet omtrent samtidig med Sharpe-forholdet, og søker også å vurdere den risikojusterte avkastningen til en investeringsportefølje, men den måler porteføljens resultat mot en annen referanseindeks. I stedet for bare å måle en porteføljes avkastning mot avkastningstakten for en risikofri investering, ser Treynor-forholdet for å undersøke hvor godt en portefølje overgår aksjemarkedet som helhet. Det gjør dette ved å erstatte beta med standardavvik i Sharpe ratio ligningen, med beta definert som avkastningskurs på grunn av den generelle markedsutviklingen.
For eksempel, hvis en standard aksjemarkedsindeks viser en avkastningsrate på 10% - som utgjør beta. En investeringsportefølje som viser en avkastning på 13%, blir da, av Treynor-forholdet, kun gitt kreditt for den ekstra avkastningen på 3% som den ga utover markedets samlede ytelse. Treynor-forholdet kan sees på som å bestemme om investeringsporteføljen din vesentlig bedre enn markedets gjennomsnittlige gevinst.
Begrensninger i hver forhold
Det er visse ulemper med hver av disse forholdstallene. Hvor Sharpe-forholdet mislykkes, er at det fremheves av investeringer som ikke har en normal fordeling av avkastning som hedgefond. Mange av dem bruker dynamiske handelsstrategier og opsjoner som kan skje avkastningen.
Den største ulempen med Treynor-forholdet er at den er tilbakeskuende og at jeg er avhengig av å bruke et spesifikt referanseindeks for å måle beta. De fleste investeringer utfører ikke nødvendigvis på samme måte i fremtiden som de gjorde tidligere.
Bunnlinjen
Forskjellen mellom de to beregningene er at Treynor-forholdet benytter beta- eller markedsrisiko for å måle volatilitet i stedet for å bruke total risiko (standardavvik) som Sharpe-forholdet.
