De gamle egypterne utførte den første smeltingen av gull rundt 3600 f.Kr. tusen år senere dukket gullsmykker opp etter at gullsmedene fra det gamle Mesopotamia laget en gravhode av lapis, karnellperler og bladformede gullhenger. Siden de første dagene har mennesker blitt fascinert av gull, og ønsket om å eie det har ført til store rush, og til og med til kriger. Kong Ferdinand av Spania erklærte i 1511: "Få gull, menneskelig hvis du kan, men i alle farer, få gull!"
I dag er gull etterspurt, ikke bare for investeringsformål og for å lage smykker, men det brukes også til produksjon av visse elektroniske og medisinske apparater. Gull (pr. November 2019) var rundt $ 1500 per unse og opp betydelig fra nivåer nær $ 300 sett for 50 år siden. Hvilke faktorer driver prisen på dette edle metallet høyere over tid?
Sentralbankreserver
Sentralbanker har papirvalutaer og gull i reserve. Når sentralbankene diversifiserer sine monetære reserver - bort fra papirvalutaene de har akkumulert og til gull - stiger typisk gullprisen. Mange av verdens nasjoner har reserver som hovedsakelig er sammensatt av gull.
Viktige takeaways
- Investorer har lenge vært begeistret av gull og prisen på metallet har økt betydelig de siste 50 årene. Kjøp fra regjeringer og sentralbanker er en kilde til etterspørsel etter metallet. Gull beveger seg noen ganger motsatt til amerikanske dollar fordi metallet er dollar -denominert, noe som gjør det enklere å kjøpe når dollaren er svakere. Investering etterspørsel, spesielt fra store ETF-er, er en annen faktor som ligger til grunn for prisen på gull. Leveranser er primært drevet av gruveproduksjon, som har flatet ut siden 2016.
Faktisk rapporterer Bloomberg at globale sentralbanker kjøper mest gull siden USA forlot gullstandarden i 1971. Russland har vært den største kjøperen, etterfulgt av Tyrkia og Kasakhstan. I alt kjøpte regjeringer totalt 651 tonn gull i 2018, ifølge Bloomberg.
Verdien av den amerikanske dollar
Prisen på gull er generelt omvendt relatert til verdien av den amerikanske dollaren fordi metallet er denominert i dollar. Alt annet er en sterkere amerikansk dollar en tendens til å holde gullprisen lavere og mer kontrollert, mens en svakere amerikansk dollar sannsynligvis vil føre prisen på gull høyere gjennom økende etterspørsel (fordi mer gull kan kjøpes når dollaren er svakere).
Hvordan gullpriser blir bestemt
Verdensomspennende smykker og industriell etterspørsel
I 2019 utgjorde smykker omtrent halvparten av etterspørselen etter gull, som utgjorde mer enn 4.400 tonn, ifølge World Gold Council. India, Kina og USA er store forbrukere av gull til smykker når det gjelder volum. Ytterligere 7, 5% av etterspørselen tilskrives teknologi og industriell bruk av gull, der det brukes til produksjon av medisinsk utstyr som stenter og presisjonselektronikk som GPS-enheter. Derfor kan gullpriser påvirkes av den grunnleggende teorien om tilbud og etterspørsel; etter hvert som etterspørselen etter forbruksvarer som smykker og elektronikk øker, kan kostnadene for gull øke.
Formue beskyttelse
I tider med økonomisk usikkerhet, som sett i tider med økonomisk nedgangstider, er det flere som vender seg til å investere i gull på grunn av dets varige verdi. Gull blir ofte sett på som en "trygg havn" for investorer i turbulente tider. Når den forventede eller faktiske avkastningen på obligasjoner, aksjer og eiendom synker, kan interessen for gullinvestering øke, og øke prisen. Gull kan brukes som en sikring for å beskytte mot økonomiske hendelser som valutakursdevaluering eller inflasjon. I tillegg blir gull sett på som å gi beskyttelse også i perioder med politisk ustabilitet.
Investering etterspørsel
Gull ser også etterspørsel fra børshandlede fond som holder i metall og utsteder aksjer som investorer kan kjøpe og selge. SPDR Gold Fund (GLD) er det største og hadde 915 tonn gull på slutten av 2019. I alt representerer gullkjøp fra forskjellige investeringskjøretøyer omtrent 25% av den totale etterspørselen etter gull, ifølge World Gold Council.
Mens noen ETF-er representerer eierskap i selve metallet, har andre andeler i gruveselskaper i stedet for faktisk gull.
Gullproduksjon
Store aktører innen verdensomspennende gullgruvedrift inkluderer Kina, Sør-Afrika, USA, Australia, Russland og Peru. Verdens gullproduksjon påvirker prisen på gull, et annet eksempel på tilbud som imøtekommer etterspørselen. Gullgruveproduksjonen var om lag 3.500 tonn i 2018, opp fra 2.400 i 2010.
Til tross for økningen i løpet av ti år har gullgruveproduksjonen ikke endret seg vesentlig siden 2016. En årsak er at det "enkle gullet" allerede er utvunnet; gruvearbeidere må nå grave dypere for å få tilgang til gullreserver av høy kvalitet. At gull er mer utfordrende å få til, vekker flere problemer: gruvearbeidere er utsatt for ytterligere farer, og miljøpåvirkningen blir økt. Kort fortalt koster det mer å få mindre gull. Disse øker kostnadene for gullgruveproduksjon, noe som noen ganger resulterer i høyere gullpriser.
Bunnlinjen
Vi har lenge vært, og vil trolig fortsette å være, forkjempet av gull. I dag hjelper etterspørselen etter gull, mengden gull i sentralbankreservene, verdien av amerikanske dollar og ønsket om å holde gull som en sikring mot inflasjon og valutakursdevaluering, prisen for edelt metall.
