Hva er et dobbeltløpet obligasjon?
Et dobbeltløpet obligasjonslån er en kommunal obligasjon der renter og hovedstolbetalinger pantsettes av to forskjellige enheter - inntektene fra et definert prosjekt og utstederen og dens skattemakt. I tilfelle prosjektets kontantstrømmer kommer til kort, dekker utsteder utbetalingene som er lovet til muniskuldens långivere og investorer. Enkelte obligasjonslån er noen ganger referert til som kombinasjonsobligasjoner.
Viktige takeaways
- Et dobbeltløpet obligasjonslån er en kommunal obligasjon der renter og hovedstolbetalinger pantsettes eller støttes av to distinkte enheter. En dobbeltfat-obligasjon er støttet av inntektene som genereres fra prosjektet finansierer obligasjonen så vel som den lokale regjeringen. Hvis prosjektet kontantstrømmer kommer til kort, utsteder dekker utbetalingene som er lovet til lånets lån og investorer. Et dobbeltløpet obligasjon hjelper obligasjonseiere med å redusere obligasjonsrisikoen, men at sikkerheten kommer til en pris, i form av en lavere rente.
Hvordan dobbeltløpede obligasjoner fungerer
En obligasjon er et gjeldsinstrument utstedt av et selskap eller regjering med det formål å skaffe midler. Obligasjoner er kjøpt av investorer siden de vanligvis tilbyr en rente eller rente som skal betales på obligasjonens utløpsdato - kalt forfallstidspunkt. Renten som obligasjoner betaler kalles kupongrenten. Obligasjoner selges til en kjøpesum - kalt pålydende - og ved forfall innløser en investor obligasjonen for det opprinnelige investeringsbeløpet med et beløp over pålydende som rentegevinsten. Noen obligasjoner tilbyr variabel eller fast renteutbetaling utstedt av utstederen, hvorved renten betales til forskjellige tider gjennom året.
Det er viktig å merke seg at hovedbeløpet - det opprinnelige kjøpsbeløpet - bare returneres hvis obligasjonen holdes til forfall. Hvis obligasjonen selges før forfall i det sekundære obligasjonsmarkedet, kan investoren ha en gevinst eller tap avhengig av den opprinnelige kjøpesummen (pålydende verdi) og salgsprisen.
Kommunale obligasjoner
Både føderale og statlige myndigheter utsteder obligasjoner for å låne penger. Kommunale obligasjoner er obligasjoner utstedt av en stat, kommune eller fylke for å skaffe penger til kapitalprosjekter, for eksempel infrastrukturutvikling, skoler og offentlige bygninger. Investorer forventer en rettidig og periodisk strøm av renteinntekter på disse obligasjonene og ved forfall tilbakebetaling av hovedstolen eller det opprinnelige investerte beløpet. Renteutbetalinger og hovedavdrag kan gjøres fra den utstedende enheten (generell forpliktelsesobligasjon) eller fra en enkelt inntektskilde (omsetningsobligasjon).
Kommunale obligasjoner er i hovedsak lån fra investorer til den lokale regjeringen og er vanligvis fritatt for føderale skatter så vel som de fleste statsskatter.
Generell obligasjonsobligasjon
En generell forpliktelsesobligasjon har sine gjeldsforpliktelser gjort fra de generelle midlene til den kommunale utstederen. Disse obligasjonene støttes av utstederens fulle tro og kreditt, og kan ha full autoritet til å øke skatten for å oppfylle betalingsforpliktelsene.
Inntektsobligasjon
En omsetningsobligasjon er en munsobligasjon som støttes av inntektene generert fra et bestemt prosjekt eller kilde. Når en inntektsobligasjon blir utstedt for å finansiere et prosjekt, trenger ikke kommunen å betale investorer hvis inntektene fra prosjektet ikke dekker obligasjonsinnbetalinger eller forpliktelser. Hvis kommuner utsteder gjeld på vegne av private eller ideelle organisasjoner gjennom obligasjoner som for eksempel private aktivitetsobligasjoner (PAB) eller conduitobligasjoner, er de underliggende låntakere enige om å tilbakebetale utstederen. Utstederen betaler på sin side renter og hovedstol på verdipapirene utelukkende fra inntektsstrømmen til prosjektene som låntakerne gjennomfører.
Doblet Barreled Bond
Når renter og hovedstolutbetalinger foretas fra en kombinasjon av inntekter og generell forpliktelse, blir obligasjonen omtalt som en dobbelt tømt obligasjon. Et dobbeltløpet obligasjon, som spesifisert i tillitsfordelen, er en kommunal obligasjon sikret av både en definert inntektskilde og full tro og kreditt eller skattemakt fra myndighetene. Denne kombinasjonsobligasjonen har faktisk både en inntekts- og generell forpliktelses pantsettelse. Hvis prosjektet ikke genererer nok inntekter til å oppfylle rentebetalingene til investorene, vil kommunen foreta utbetalingene i stedet fra sine generelle fond.
Fordelene med dobbeltløpede obligasjoner
Et dobbeltløpet obligasjon hjelper obligasjonseiere ved å redusere standardrisikoen på obligasjonen. Standard er når en utsteder ikke kan foreta renter eller hovedbetalinger. Siden obligasjonsutbetalingene støttes av en inntektskilde og garanteres av kommunestyret, kan obligasjonseiere redusere risikoen for å miste investeringen.
Den sikkerheten kan imidlertid komme til en pris, i form av en lavere rente. Den garanterte betalingen fra to kilder hjelper den kommunale utstederen med å redusere lånekostnadene ved å tilby lavere renter. Vanligvis, hvis det er en redusert risiko for å holde obligasjonene, er investorer villige til å akseptere et lavere avkastning kontra andre obligasjoner som er sikret av bare en kilde.
Eksempel på dobbeltløpet obligasjon
La oss anta at en lokal by utsteder en dobbelt-tønne mun-obligasjon for å skaffe midler til en ny bomvei forbikjøring. I tilfelle kontantstrømmene fra bompengene ikke er i stand til å dekke renter og hovedstolbetalinger (gjeldstjeneste), vil mangelen dekkes av den utstedende byen fra det generelle fondet. Disse obligasjonene betales således med bompengeinntektsstrømmen, som er det første sikkerhetsnivået og garantert av den fullstendige troen og kreditten til den utstedende byen, som er det andre sikkerhetsnivået.
