Den effektive markedshypotesen (EMH) er i strid med grunnleggende analyser på grunn av dens forutsetninger om tilgjengeligheten av informasjon og markedets rasjonalitet.
Grunnleggende analyse krever en grundig vurdering av selskapets økonomiske stilling og utsikter. Basert på en kombinasjon av ferdigheter og tilgang til data, bør en investor være i stand til å utlede en verdivurdering for hver potensiell investering med et øye for å kjøpe aksjer som er undervurdert i markedet.
EMH antar tre ting: all informasjon er tilgjengelig for markedet, alle investorer er rasjonelle og at aksjer følger en tilfeldig spasertur. Antakelsen om informasjon kommer i tre smaker med varierende styrkemål.
Under den sterke formen for EMH deles informasjon universelt og reflekteres umiddelbart i aksjekursene. I denne situasjonen er det ikke noe skille mellom privat ikke-offentlig informasjon og offentlig informasjon, og aksjekursen er en helt nøyaktig gjenspeiling av den forventede fremtidige kontantstrømmen til selskapet. I denne situasjonen er grunnleggende analyser ubrukelig fordi kombinasjonen av perfekt informasjon og rasjonelle investorer gjør at aksjekursen alltid reflekterer den iboende prisen.
Under den halvsterke formen av EMH antas all offentlig informasjon å bli innlemmet i aksjekursen nesten umiddelbart. I dette tilfellet er det potensial for at aksjekursene er unøyaktige eller utdaterte på grunn av privat informasjon som ennå ikke er delt. Betydningen er at det er et begrenset potensial for at fundamental analyse kan fungere når den er basert på tilgang til mer nøyaktig privat informasjon.
Under den svake formen for EMH antas det kun offentlig markedsinformasjon som skal innarbeides i aksjekursen. Hvis det er nyheter om et selskap, antar EMH med svak form at den blir fordøyd raskt av markedet og at prisendringen nøyaktig gjenspeiler implikasjonene av den nyheten. Annen offentlig og privat informasjon antas ikke å være en del av prisen, noe som innebærer at det er mer potensiale for grunnleggende analyser å fungere når den er basert på en informasjonsfordel.
Under alle former for EMH antas investorer å være perfekt rasjonelle, og verdsettelsen av en bestemt aksje antas å være nøyaktig basert på tilgjengelig informasjon. Gitt den samme informasjonen, bør hver analytiker eller investor ha den samme verdsettelsen. En stor streik mot EMH er at noen investorer rutinemessig slår markedet, spesielt Warren Buffett.
Betydningen er enten at noen mennesker har bedre informasjon enn andre, eller at noen mennesker er flinkere til å tolke informasjon enn andre. Denne oppfatningen støttes av forskning innen markedsbevegelser og atferdsfinansiering, som begge viser at aksjekursene ikke alltid reflekterer økonomisk verdi. Mens EMH fortsatt er en viktig hypotese i finanslitteraturen, har den mistet trekkraft den siste tiden.
