Den mest kjente risikoen i obligasjonsmarkedet er renterisiko - risikoen for at obligasjonsprisene vil falle når rentene stiger. Ved å kjøpe en obligasjon har obligasjonseieren forpliktet seg til å motta en fast avkastningsrente i en bestemt periode. Hvis markedsrenten stiger fra datoen for obligasjonens kjøp, vil obligasjonens pris falle tilsvarende. Obligasjonen handles deretter til en rabatt for å reflektere den lavere avkastningen som en investor vil gi på obligasjonen.
Renterisikofaktorer for obligasjoner
Markedsrenter er en funksjon av flere faktorer, inkludert etterspørsel etter og tilførsel av penger i økonomien, inflasjonsraten, stadiet som konjunkturene er i, og regjeringens pengepolitikk og finanspolitikk.
Fra et matematisk ståsted refererer renterisiko til det omvendte forholdet mellom kursen på en obligasjon og markedsrenten. For å forklare at hvis en investor kjøpte en 5% kupong, et 10-årig bedriftsobligasjon som selger til pålydende, ville nåverdien av obligasjonslånet på 1 000 dollar være 614 dollar. Dette beløpet representerer mengden penger som trengs i dag for å bli investert til en årlig rente på 5% per år over en tiårsperiode, for å ha $ 1000 når obligasjonen når løpetid.
Nå, hvis rentene øker til 6%, vil nåverdien av obligasjonen være $ 558, fordi det bare ville ta $ 558 som er investert i dag til en årlig rente på 6% i 10 år for å samle inn $ 1.000. I motsetning til dette, hvis rentene falt til 4%, vil nåverdien av obligasjonen være $ 676. Som du ser av forskjellen i nåverdien av disse obligasjonsprisene, er det virkelig et omvendt forhold mellom kursen på en obligasjon og markedsrenten, i det minste fra et matematisk synspunkt.
Fra tilbud og etterspørsel er begrepet renterisiko også enkelt å forstå. For eksempel, hvis en investor kjøpte en 5% kupong og 10-årig selskapsobligasjon som selger til pålydende, vil investoren forvente å motta $ 50 per år, pluss tilbakebetaling av hovedinvestering på $ 1000 når obligasjonen når løpetid.
La oss nå bestemme hva som ville skje hvis markedsrenten økte med ett prosentpoeng. Under dette scenariet vil et nyutstedt obligasjon med lignende egenskaper som det opprinnelig utstedte obligasjonen betale et kupongbeløp på 6%, forutsatt at det tilbys til pålydende.
Av denne grunn, under et stigende rentemiljø, ville utstederen av den opprinnelige obligasjonen synes det er vanskelig å finne en kjøper som er villig til å betale pålydende for sin obligasjon, fordi en kjøper kan kjøpe et nyutstedt obligasjon i markedet som betaler en høyere kupongbeløp. Som et resultat vil utstederen måtte selge obligasjonen sin til en rabatt fra pålydende for å tiltrekke seg en kjøper. Som du sikkert kan forestille deg, vil rabatten på kursen på obligasjonen være det beløpet som vil gjøre en kjøper likegyldig når det gjelder kjøp av det opprinnelige obligasjonslånet med et kupongbeløp på 5%, eller det nyutstedte obligasjonslånet med en gunstigere kupongrente.
Det omvendte forholdet mellom markedsrenter og obligasjonspriser er også gjeldende under et fallende rentemiljø. Imidlertid vil den opprinnelige utstedte obligasjonen nå selge til en premie over pålydende verdi, fordi kupongutbetalingene knyttet til denne obligasjonen vil være større enn kupongbetalingene som tilbys på nyutstedte obligasjoner. Som du nå kan være i stand til å utlede, blir forholdet mellom kursen på en obligasjon og markedsrenter ganske enkelt forklart av tilbud og etterspørsel etter et obligasjon i et rent rent miljø.
Reinvesteringsrisiko for obligasjonsinvestorer
En risiko er at inntektene fra en obligasjon vil bli investert på nytt til en lavere rente enn obligasjonen opprinnelig gitt. Tenk deg for eksempel at en investor kjøpte en obligasjon på 1000 dollar som hadde en årlig kupong på 12%. Hvert år mottar investoren $ 120 (12% * $ 1000), som kan reinvesteres tilbake i en annen obligasjon. Men tenk deg at over tid faller markedsrenten til 1%. Plutselig kan 120 dollar mottatt fra obligasjonen bare reinvesteres til 1%, i stedet for 12% for den opprinnelige obligasjonen.
Kall risiko for obligasjonsinvestorer
En annen risiko er at en obligasjon vil bli kalt av utstederen. Callable obligasjoner har kortsiktige bestemmelser, som gjør det mulig for obligasjonsutsteder å kjøpe obligasjonen tilbake fra obligasjonseierne og trekke ut emisjonen. Dette gjøres vanligvis når rentene har falt betydelig siden utstedelsesdatoen. Anropsavsetninger gjør at utstederen kan trekke seg tilbake de gamle, høyrente obligasjonene og selge obligasjoner med lav rente i et forsøk på å redusere gjeldskostnadene.
Standardrisiko for obligasjonsinvestorer
Denne risikoen refererer til en hendelse der obligasjonsutstederen ikke er i stand til å betale kontraktsmessige renter eller hovedstol på obligasjonen på rettidig måte, eller i det hele tatt. Kredittvurderingstjenester som Moody's, Standard & Poor's og Fitch gir kredittvurderinger til obligasjonsemisjoner, noe som bidrar til å gi investorene et inntrykk av hvor sannsynlig det er at en betalingsmangel vil oppstå.
For eksempel har de fleste føderale myndigheter veldig høy kredittrating (AAA); de kan heve skattene eller skrive ut penger for å betale gjeld, noe som gjør misligholdet usannsynlig. Små fremvoksende selskaper har imidlertid noe av det verste kreditt (BB og lavere). Det er mye mer sannsynlig at de misligholder obligasjonsutbetalingene, i så fall vil obligasjonseiere sannsynligvis miste alle eller de fleste investeringene.
Inflasjonsrisiko for obligasjonsinvestorer
Denne risikoen refererer til en hendelse der prisstigningen i økonomien svekker avkastningen forbundet med obligasjonen. Dette har størst effekt på faste obligasjoner, som har en fast rente fra begynnelsen.
For eksempel, hvis en investor kjøper en 5% fast obligasjon, og deretter øker inflasjonen til 10% per år, vil obligasjonseieren tape penger på investeringen fordi kjøpekraften til inntektene er kraftig redusert. Rentene på obligasjoner med flytende rente justeres med jevne mellomrom for å samsvare med inflasjonsrenten, noe som begrenser investorenes eksponering for inflasjonsrisiko.
For ytterligere lesing, se Hva er en kredittrangering av selskaper? og det er hva som skjer når det kalles en obligasjon.
