"Du vil skyte blikket ut!" Tenk tilbake på da du var liten. Husker du at du har hørt alle disse advarslene? Når jeg ser tilbake nå, virker noen av dem bare latterlige. Du vet, som "slutte å hoppe på sengen" eller "å sitte for nær TV-en vil ødelegge øynene dine." Eller dumme som "ikke kjører trafikk."
Sannheten er at advarsler finnes som retningslinjer for å hjelpe oss med å holde oss på banen, men de har ofte ytre motiver. For eksempel ba militæret en gang om at FDA skulle gjøre en studie om narkotikaeffektivitet. FDA studerte 100 reseptbelagte medisiner og uten resepsjonsmedisiner og fant at over 90% av dem fortsatt var effektive og trygge 15 år etter utløpsdatoen. Det er riktig: datoene indikerer ikke om et medikament er mindre effektivt når det er "utløpt."
Den åpenbare undertonen er at produsentene selger mer medisiner hvis du blir lurt til å tro at de ikke lenger er sikre og effektive. Det minner om det pågående argumentet mellom min kone og jeg om utløpsdatoer for mat. Uansett - hold dem shopping er den virkelige mantraen om utløpsdatoer.
Jeg vet at jeg høres ut som en ødelagt plate når jeg sier at media er fiksert på å levere dårlige nyheter til deg. Faktum er at enhjørninger og regnbuer ikke får folk til å reagere og samhandle - de synes frykt og avsky er mer effektive.
Så det bringer meg til det jeg legger merke til nå. Vi har snakket om hvordan markedet har blitt overkjøpt siden den første dagen vårt forhold økte over 80% fra og med den nære 6. februar. Det har nå gått 21 handelsdager med MAP-IT-forholdet over 80%. Dette er når antall uvanlige institusjonelle kjøpssignaler delt på kjøp + salgssignaler er mer enn 80% på et 25-dagers glidende gjennomsnitt.
Likevel traff forholdet sin topp 1. mars på et nivå på 92, 6%. Dette betyr at nesten 93% av alle signaler i løpet av fem uker var kjøp! Ettersom forholdet har gått ned, formidler det ikke hva som virkelig skjer hver dag - kjøpet har avtatt, og salget har tatt seg opp. Se på dette bordet her:
www.mapsignals.com
Den grønne kolonnen representerer de daglige kjøpssignalene, mens den røde er den daglige selger. Den høyre kolonnen er 25-dagers glidende gjennomsnitt (25DMA) for dette daglige tiltaket. Som du kan se, har det falt ned de siste dagene. Men når du ser til kolonnen til venstre - forholdet om en dag - kan du se hvor raskt retardasjonen i kjøpet har vært de siste fire handelsdagene.
Å observere dette førte til spørsmålet: hvordan sammenlignes denne overkjøpsperioden med tidligere perioder i vår 30-årige historie? Det var 28 tidligere ganger at markedet holdt seg for høyt kjøpt i 19 eller flere handelsdager. (Vi stilte dette spørsmålet etter den 19. handelsdagen for å bli overkjøpt.) Gitt kraften i våre oversolgte signaltimingen på markedet, var vi håpefulle å finne overkjøpssignalet som lovende når det gjelder å identifisere markedstoppene. Det vi fant var interessant.
Lang historie kort - vi fant toppene på 25DMA-forholdet i hvert tilfelle og så etter når forholdet gikk ned i minst fem dager etterpå. Vi tok den gjennomsnittlige en til åtte ukers avkastningen etterpå. Teorien var at når forholdet begynte å falle fra topplesningen, ville vi se lavere markedspriser fremover. I løpet av de 28 tilfeller på 30 år som passet til disse kriteriene, var det vi faktisk så mindre høye priser fremover. Dette oppsummerer gjennomsnittet fremover en til åtte ukers avkastning fra forholdet som faller fra topp (etter fem dager):
www.mapsignals.com
Nå er disse avkastningene gjennomsnittlig avkastning over alle disse 28 tilfeller. Men det vi ser nå er lavere priser. Se på markeds- og sektorprestasjonene siden forholdet nådde toppen 1. mars:
FactSet
Nå er det en tilbakeslag - ikke noe spørsmål. På sektorbasis har vi sett en rotasjon fra flere vekstsektorer til defensiv. Verktøy og eiendommer gikk et trekk høyere (per dette skrivet), mens de resterende ni sektorene var nede i uken hittil. Helsevesenet følte det største slaget, nesten 4% ned. Energi, økonomi, skjønn og infotek var de andre dårligste utøverne. Dette er den første uken med lavere priser i de fleste sektorer siden slutten av 2018.
Som du kan se nedenfor, avtok kjøpet betydelig, mens uvanlige institusjonelle (UI) selger signaler tok seg litt opp.
www.mapsignals.com
En tilbakeblikk er en sunn ting, og nå kan bekymringene som kaster seg rundt å gå for langt for fort begynne å bekymre seg for å gå ned. Slik er den evig negative tenkerens forbannelse. Frykt for handelskrig er tilbake i overskriftene. Lønnsoppgavene som ikke er gårdsbruk viste et ganske dårlig antall denne fredagen, og de politiske overskriftene er irriterende. Poenget er at nyhetssyklusen har forskjøvet negativ gevinst, og vi kan se den algoritmiske salget begynne å reagere på det, så jeg forventer at det kommer noen støt fremover.
Gitt tilbakeblikk vi gjorde over alle tidligere perioder med overkjøp, må forventningen imidlertid bli temperert for å forvente mindre høye priser. Oksemarkedet lever med andre ord fremdeles. Salgs- og inntjeningssyklusen er nesten fullført, med 96% av selskapene som rapporterer inntjening: 70% slo inntektsanslagene og 60% slo salgsforventningene. Disse tallene er ikke nedslående - ikke minst. Så når vi går ut av denne inntektssyklusen og treffer en lomme med mindre markedsintensive nyheter, kan du forvente et markedsbegrep på kort sikt etterfulgt av en gjenopptakelse av bullish handling.
Saken med advarsler er at de bare er det: advarsler. Pass på advarslene som kommer fra pessimistiske tenkere. Data er sterke, men det vil alltid være stormskyer i horisonten. Norman Cousins sa: "Historie er et stort system for tidlig varsling."
Bunnlinjen
Vi (Mapsignals) fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, men vi ser en risiko for en tilbakebetaling på kort sikt dersom institusjonelle salg øker. Selgingen har begynt å ta seg opp mildt sammenlignet med tidligere uker hittil i år. Enhver tilbaketrekking er en kjøpsmulighet.
