Volatilitet i aksjemarkedet, målt med CBOE Volatility Index (VIX), har steget de siste ukene, men kursendringer i andre aktivaklasser som olje, obligasjoner og valutaer har også blitt mer uttalt, et advarselstegn for det bredere markedet. Stuart Kaiser, leder for forskning på aksjederivater i UBS Group AG, sa til Wall Street Journal i en detaljert historie.
Disse bekymringene ble gitt uttrykk for da de store amerikanske aksjeindeksene stupte omtrent 3% på onsdag, og fortsatte sin nedgang fra høydepunktene i juli på grunn av bekymring for en truende global økonomisk nedgang.
I mellomtiden har aksjene med lav volatilitet i S&P 500 indeks for lav volatilitet slått hele S&P 500-indeksen (SPX) med en bred margin, per Barrons. De respektive gevinstene de siste 12 månedene til og med 13. august 2019 er 14, 6% og 3, 7%, per S&P Dow Jones Indices.
Viktige takeaways
- Volatiliteten øker i aksje-, obligasjons-, valuta- og oljemarkedene. Lav volatilitetsaksjer har overgått med stor margin. Verdivurderingen av aksjer med lav volum er imidlertid i nærheten av historiske høydepunkter.
Betydning for investorer
Merrill Lynch Move Index, et mål på kursvolatilitet i statsobligasjoner, er opp med rundt 43% for måneden til 9. august, ifølge data fra FactSet Research Systems rapportert av Journal. Volatilitet i oljemarkedet, målt med CBOE Crude Oil ETF Volatility Index, har også økt denne måneden.
Valutatilstanden, målt med CBOE / CBE FX Yen Volatility Index, er også opp i august, og nådde nylig det høyeste nivået siden januar. I tillegg har verdien av den kinesiske yuanen i forhold til den amerikanske dollaren hatt økte svingninger den siste tiden, noe som kan være et advarseltegn for amerikanske aksjer.
I følge Mandy Xu, en strategi for derivater derivat i Credit Suisse, var siste gang svinger i yuan-dollar-paret så høyt 11. august 2015, før en global salg av aksjer, ifølge tidsskriftet. Basert på stengepriser, tålte S&P 500 en korreksjon på 11, 2% fra 10. august til 25. august 2015.
Aksjer med lav volatilitet
Når det gjelder aksjer med lav volatilitet, har investorer som flykter til sikkerhet, bydd på verdsettelsene sine, noe som gjør dem til potensielt risikable spill akkurat nå. "Det er en skummel handel på grunn av verdsettelsen, " sa Scott Opsal, forskningsdirektør i The Leuthold Group, til Barrons. "Men folk i dag ønsker å eie aksjer fordi obligasjoner er uinteressante, så de kjøper kyllinginnsatsene, som er aksjer med lav volatilitet, " la han til.
Spesielt bemerker Opsal at aksjer med lav volatilitet handler til en verdsettelse nesten tre standardavvik over gjennomsnittlig verdivurdering siden 1990, noe som gjør dem dyrere nå enn de har vært 99% av tiden i den tidsperioden. Men siden disse aksjene har en tendens til å tilby attraktive utbytteutbytter og stabil inntjening som støtter opprettholdelsen av disse utbetalingene, er de "innstilt på å vinne i et fallende rente-miljø."
Verktøy, REITs og forsikringsselskaper utgjør omtrent 50% av S&P 500 Low-Volatility Index, konstaterer Barron. "Aksjer med lav volum er fullt priset, men de tilbyr to ting som folk ønsker i dag: avkastning og sikkerhet hvis ting går i dumperen, " sa Opsal. Til tross for bekymringene for verdivurderinger, la han til, "Jeg har ikke solgt lavvolum fordi det har for mange ting som går igjen i det."
Ser fremover
"Den største driveren for finansmarkedene akkurat nå er handelsspenningene, " sier Brian McMahon, sjef for investeringssjef (CIO) i Thornburg Investment Management, til Journal. "Folk er ikke sikre på hvilken vei de skal snu, " la han til. Uten noen oppløsning i sikte for USA-Kina handelskonflikt, vil sannsynligvis økt volatilitet og en fortsatt flyreise til lave volum defensive aksjer fortsette.
