Store pengeforvaltere er rockestjernene i finansverdenen. Mens Warren Buffett er et husholdningsnavn for mange, for å lage geeks, er navnene til Benjamin Graham, John Templeton og Peter Lynch grunn til utvidede diskurser om investeringsfilosofier og resultater.
De største aksjefondforvalterne har gitt langsiktig, markedsslående avkastning, og hjulpet myriade enkeltinvestorer med å bygge betydelige reiregg.
kriterier
Før du kommer til listen over de beste av de beste, la oss ta en titt på kriteriene som brukes for å velge de fem beste:
- Langsiktige utøvere. Vi vurderer bare de ledere med en lang historie med å slå markedet. Pensjonerte ledere bare. Vi inkluderer bare ledere som har avsluttet karrieren. Ingen teamstyrte fond. Disse ble ikke evaluert fordi lagene kan endre seg midtveis i prestasjonsperioden. Dessuten, som John Templeton uttrykte det, "Jeg er ikke klar over noe verdipapirfond som ble drevet av en komité som noen gang hadde en overordnet rekord, unntatt tilfeldigvis." Bidragene. Toppsjefene må ha gitt bidrag til investeringsbransjen som helhet, ikke bare til egne selskaper.
Benjamin Graham
Han er kjent som faren til sikkerhetsanalyser, selv om få vil tenke på Benjamin Graham som en fondsforvalter. Han er imidlertid fortsatt kvalifisert for listen vår - fra 1936 til 1956 administrerte han den moderne ekvivalenten til et lukket aksjefond med partneren Jerome Newman.
Investeringsstil: Investering i dyp verdi.
Beste investering: GEICO (NYSE: BRK.A). Det snurret til aksjonærene i Graham-Newman til $ 27 per aksje og steg til tilsvarende $ 54 000 per aksje. Selv om det ikke er en åpenbar passform med Grahams dype rabattstrategi, ville GEICO-kjøpet bli hans mest vellykkede investering. De fleste av Grahams stillinger ble solgt på under to år, men han hadde GEICO-aksjer i flere tiår. Hans viktigste investeringer var mange arbitrosposisjoner med lav risiko.
Store bidrag: Graham skrev sikkerhetsanalyse med stipendiat Columbia-professor David Dodd (1934), The Interpretation of Financial Statements (1937) og The Intelligent Investor (1949), som inspirerte Warren Buffett til å oppsøke Graham, for deretter å studere under ham ved Columbia University og senere for å jobbe for ham i Graham-Newman Corporation.
Graham var også med på å starte det som til slutt skulle bli CFA-instituttet. Fra og med Wall Street i 1914, lenge før verdipapirmarkedene ble regulert av Securities and Exchange Commission (SEC), så han behovet for å sertifisere sikkerhetsanalytikere - altså CFA-eksamen.
I tillegg til å veilede Buffett, hadde Graham mange elever som fortsatte å ha fantastiske investeringskarrierer, selv om de aldri oppnådde kultstatusen til læreren sin eller den mest kjente medelever.
Estimert avkastning: Rapporter varierer i samsvar med tidsperioden og beregningsmetodene som ble brukt, men John Train rapporterte i The Money Masters (2000) at Grahams fond, Graham-Newman Corporation, tjente 21% årlig over 20 år. "Hvis man investerte 10.000 dollar i 1936, mottok man i gjennomsnitt 2.100 dollar i året for de neste 20 årene, og fikk tilbake sine opprinnelige 10.000 dollar på slutten."
Sir John Templeton
Templeton ble kalt "dekanen for global investering" av Forbes- magasinet, og ble riddet av dronning Elizabeth II for sin filantropiske innsats. I tillegg til å være filantrop, var Templeton også Rhodes Scholar, CFA-charterholder, velgjører ved Oxford University, og en pioner for globale investeringer som utmerket seg til å finne de beste mulighetene i krisesituasjoner.
Investeringsstil: Global contrarian og verdiinvestor. Hans strategi var å kjøpe investeringsbiler når de, etter hans ord, traff "poenget med maksimal pessimisme." Som et eksempel på denne strategien kjøpte Templeton aksjer i alle offentlige europeiske selskaper som handlet for under 1 dollar per aksje ved begynnelsen av andre verdenskrig, inkludert mange som var i konkurs. Han gjorde dette med 10.000 dollar lånte penger. Etter fire år solgte han dem for $ 40.000. Dette overskuddet finansierte forayet hans i investeringsvirksomheten. Templeton søkte også etter verdsatte grunnleggende suksesshistorier over hele verden. Han ønsket å finne ut hvilket land som var klar for en snuoperasjon før alle andre kjente historien.
Beste investeringer:
- Europa, i begynnelsen av andre verdenskrigJapan, 1962Ford Motors (NYSE: F), 1978 (det var nær konkurs) Peru, 1980 Kortere teknologibestanden i 2000
Store bidrag: Bygget en stor del av dagens Franklin Resources (Franklin Templeton Investments). Templeton College ved Oxford University Saïd Business School er kåret til hans ære.
Estimated Return: Han forvaltet Templeton Growth Fund fra 1954 til 1987. Hver 10.000 dollar som ble investert i A-aksjene i 1954, ville vokst til mer enn $ 2 millioner innen 1992 (da han solgte selskapet) med utbytte reinvestert, noe som betyr en årlig avkastning på ~ 14, 5%.
T. Rowe Price, jr.
T. Rowe Price kom inn på Wall Street på 1920-tallet og grunnla et verdipapirforetak i 1937, men startet ikke sitt første fond før mye senere. Price solgte firmaet til sine ansatte i 1971, og det ble til slutt offentlig på midten av 1980-tallet. Han blir ofte sitert på å si: "Det som er bra for kunden, er også bra for firmaet."
Investeringsstil: Verdi og langsiktig vekst.
Pris investerte i selskaper han så for å ha god ledelse, være i "fruktbare felt" (attraktive langsiktige næringer) og posisjonert som bransjeledere. Siden han foretrakk å holde investeringer i flere tiår, ønsket Price selskaper som kunne vise til vedvarende vekst gjennom mange år.
Beste investeringer: Merck (NYSE: MRK) i 1940; angivelig tjente han over 200 ganger sin opprinnelige investering. Coca-Cola (Nasdaq: COKE), 3M (NYSE: MMM), Avon Products (NYSE: AVP) og IBM (NYSE: IBM) var andre bemerkelsesverdige investeringer.
Større bidrag: Pris var en av de første som tok betalt et gebyr basert på eiendeler under forvaltning snarere enn en provisjon for å forvalte penger. I dag er dette vanlig praksis. Price var også banebrytende for vekststilen for investering ved å satse på å kjøpe og holde på lang sikt, og kombinere dette med bred spredning. Han grunnla børsnotert investeringssjef T. Rowe Price (Nasdaq: TROW) i 1937.
Resultater: Individuelle fondsresultater for Price er lite nyttige, ettersom han forvalter en rekke fond, men to ble nevnt i Nikki Ross 'bok Lessons from the Legends of Wall Street (2000). Hans første fond ble startet i 1950 og hadde ti års beste resultat - omtrent 500%. Emerging Growth Fund ble grunnlagt i 1960 og var også en fremtredende utøver, med navn som Xerox (NYSE: XRX), H&R Block (NYSE: HRB) og Texas Instrumenter (NYSE: TXN).
John Neff
Den Ohio-fødte Neff begynte i Wellington Management Co. i 1964 og bodde hos selskapet i mer enn 30 år og forvalter tre av fondene. En av John Neffs foretrukne investeringstaktikker var å investere i populære næringer via indirekte veier. I et hett hjemmebyggermarked kan han for eksempel ha sett ut for å kjøpe selskaper som leverte materialer til hjemmebyggerne.
Investeringsstil: Verdi eller lav P / E-investering med høy avkastning.
Neff fokuserte på selskaper med lave prisinntekter (P / E-forhold) og sterke utbytter. Han solgte når fundamentale investeringer ble dårligere, eller prisen nådde målet. Investeringspsykologien var en viktig del av strategien hans.
Han likte også å legge utbytteutbyttet til veksten i inntjening og dele dette med P / E-forholdet for en "du får det du betaler for" -forholdet. For eksempel, hvis utbytteutbyttet var 5% og inntektsveksten var 10%, ville han legge disse to sammen og dele på P / E-forholdet. Hvis dette var 10, tok han 15 (tallet "hva du får") og delte det med 10 (tallet "det du betaler for"). I dette eksemplet er forholdet 15/10 = 1, 5. Alt over 1, 0 ble ansett som attraktivt.
Beste investering: I 1984-1985 begynte Neff å anskaffe en stor eierandel i Ford Motor Company; tre år senere hadde det økt verdien til nesten fire ganger det han opprinnelig hadde betalt.
Store bidrag: Neff forfattet en investerende hvordan-å-bok som dekker hele karrieren år for år, med tittelen John Neff on Investing (1999).
Resultater: John Neff drev Windsor Fund i 31 år som endte i 1995 og tjente en avkastning på 13, 7%, mot 10, 6% for S&P 500 over samme tidsperiode. Dette utgjør en gevinst på mer enn 55 ganger på en innledende investering som ble gjort i 1964.
Peter Lynch
Lynch, som er utdannet ved Penn's Wharton School of Business, praktiserte det han kalte "nådeløs forfølgelse." Han besøkte selskap etter selskap for å finne ut om det var en liten endring til det bedre som markedet ikke hadde tatt seg opp enda. Hvis han likte det, ville han kjøpt litt, og hvis historien ble bedre, ville han kjøpe mer, og til slutt eie tusenvis av aksjer i det som ble det største aktivt forvaltede aksjefondet i verden - Fidelity Magellan Fund.
Investeringsstil: Vekst og konjunkturutvikling.
Lynch anses generelt for å være en langsiktig investor i vekststil, men det er rykter om å ha tjent mesteparten av gevinsten hans gjennom tradisjonell konjunkturutvikling og verdispill.
Beste investeringer: Pep Boys (NYSE: PBY), Dunkin 'Donuts, McDonald's (NYSE: MCD); de var alle "tenbaggers."
Store bidrag: Lynch gjorde Fidelity Investments til et husholdningsnavn. Han skrev også flere bøker, nærmere bestemt One up on Wall Street (1989) og Beating the Street (1993). Han ga håp om å gjøre det-selv-investorer og sa: "Bruk det du vet og kjøp for å slå Wall Street-guruer på sitt eget spill."
Resultater: Lynch er bredt sitert for å si at 1 000 dollar som var investert i Magellan 31. mai 1977, ville ha vært verdt 28 000 dollar innen 1990.
Bunnlinjen
Disse toppsjefsjefene samlet store formuer, ikke bare for seg selv, men også for de som investerte i midlene sine. En ting de alle har felles er at de ofte tok en ukonvensjonell tilnærming til å investere og gikk mot flokken. Som enhver erfaren investor vet, er det ingen enkel oppgave å smi din egen vei og produsere langsiktig, markedsslående avkastning. Gitt dette er det lett å se hvordan disse fem investorene skar et sted for seg selv i finanshistorien.
