Så langt i 2018 har amerikanske aksjer levert gevinster langt utover ledende markeder i utlandet, og resultatgapet utvidet i tredje kvartal. I prosessen har verdsettelsene av amerikanske aksjer blitt mye rikere enn for viktige utenlandske indekser og handlet til de høyeste premiene siden 2009, per undersøkelse fra Bank of America Merrill Lynch (BofAML), som sitert av The Wall Street Journal. Jack Ablin, sjef for investeringsansvarlige (CIO) i Cresset Wealth Advisor, sa til tidsskriftet: “Det er vanskelig å forestille seg at avviket i verdsettelse er bærekraftig. Gode ting skjer i den gryende verden, men globale investorer tiltrekkes av USA for tiden."
Amerikanske aksjer kan være for rike. De handler med en premie på 12% til en MSCI-indeks på 46 utviklede og utviklende markeder, ifølge BofAML.
Relevans for investorer
For noen måneder siden virket amerikanske aksjer den sikreste innsatsen for aksjeinvestorer. Den økonomiske veksten så ut til å avta i eurosonen og en stigende dollar gjorde forskjellige fremvoksende markeder mindre attraktive for investorer, ifølge WSJ. Siden den gang har dollaren svekket seg, og handelskonflikten mellom USA og Kina har blitt sterkere. Sammenligninger av årets ytelse (YTD) for større verdensomspennende aksjeindekser er i tabellen nedenfor.
| Hovedsiden | Region | YTD gevinst |
| S&P 500-indeks (SPX) | OSS | 9, 4% |
| Stoxx 600 | Europa | (1, 4%) |
| Shanghai Composite | Kina | (14, 7%) |
| Nikkei 225 aksjeindeks | Japan | 5, 9% |
Julian Emanuel, sjef og derivater strateg ved handels-, investeringsbank- og forskningsfirma BTIG, sa til WSJ: "Hvis du ser på verdivurderinger, absolutt ytelse… de er alle ekstremt strukket. Vi er veldig sympatiske for ideen om at det kommer å være en konvergens mellom USA og resten av verden. " Iterasjonen i september av den månedlige BofAML Global Fund Manager Survey finner at en slik konvergens sannsynligvis vil bli ansporet ved å bremse den amerikanske BNP-veksten, i stedet for å øke veksten andre steder. Dette er oppfatningen til 50% av de spurte, som inkluderer mange av de mest innflytelsesrike investeringsforvalterne over hele verden.
Nobelprisvinners økonom Robert Shiller ved Yale University, utvikler av metoden for verdivurdering av aksjemarkedet, har varslet hele året om at amerikanske aksjevurderinger er svært høye sammenlignet med historiske normer, og til og med overskrider nivåer som ble nådd før 1930-krisen. Selv om han ikke spår et forestående markedskrasj, er han trygg på at amerikanske aksjer vil levere svak avkastning i en årrekke fremover. På den annen side gir Shillers kritikere, som Rob Arnott fra Research Associates, grunner til at CAPE bør være på en sekulær trend, som modning av den amerikanske økonomien og strengere standarder for finansiell rapportering. (For mer, se også: Aksjemarkedet er i ferd med å bli stygt for investorer .)
Jim Paulsen, sjefinvesteringsstrateg i The Leuthold Group, finner at defensive aksjer har ledet det amerikanske aksjemarkedet den siste tiden, og hans analyse av historien synes dette er en veldig bearish indikator. Morgan Stanley finner at 2018 så langt har vært det verste året siden 2008 på tvers av mange aktivaklasser, med det bemerkelsesverdige unntaket av amerikanske aksjer. De tror imidlertid at stigende renter vil gjøre vondt verre. (For mer, se også: Hvorfor Aksjemarkedets ledelsessignaler er "ut av smell" neste krasjer .)
Ser fremover
En nøkkel til bærekraften for høye amerikanske aksjevurderinger er USAs økonomiske vekst. Så lenge den kan fortsette å ekspandere i det nåværende voldsomme tempoet på 4% eller så, kan det føre til at bedriftens inntekter øker i en takt som tilfredsstiller investorenes forventninger, og støtter verdivurderingen. På den annen side, hvis pessimistiske observatører som Oppenheimer stemmer, og den amerikanske økonomien er på topp, antyder historien at et bjørnemarked helt sikkert vil følge. (For mer, se også: Økonomien blinker advarselstegn til investorer .)
Rentene er en annen stor faktor. Når kursene stiger, er aksjevurderingen nødt til å synke, ettersom forventet fremtidig inntjening blir diskontert til en høyere kurs, noe som gir dem en lavere nåverdi. Selv om høye verdivurderinger kan opprettholdes, og aksjekursene enten stabiliseres eller fortsetter på en oppadgående bane, bør man forvente store tilbakeslag og korrigeringer underveis.
Til slutt skal det bemerkes at selv ledende finansforetak ikke snakker med en jevn stemme. Som bare ett av flere nylige eksempler, mens noen analytikere i Oppenheimer ser en lavkonjunktur fremover, ser andre en bullish indikator på stigende råvarepriser. (For mer, se også: Hvorfor råvarepriser indikerer nye S&P 500 høyder .)
Sammenlign investeringskontoer × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra. Leverandørens beskrivelserelaterte artikler
Aksjehandelstrategi og utdanning
Hvorfor børskrakket i 1929 kunne skje i 2018
Økonomi
En historie med bjørnemarkeder
Investering Essentials
10 tidløse regler for investorer
Fundamental analyse
7 grunner til at aksjer kan bli drastisk overvurdert
Topp aksjer
7 defensive aksjer som knuser markedet
Bedriftsprofiler
Lehman Brothers 'sammenbrudd: En casestudie
PartnerkoblingerRelaterte vilkår
SSE Composite SSE Composite er en markedskompositt som består av alle A-aksjer og B-aksjer som handler på Shanghai Stock Exchange. mer Conference Board (CB): Nødvendige og mye brukte økonomiske data Conference Board (CB) er en ikke-for-profit-forskningsorganisasjon som distribuerer viktig økonomisk informasjon til sine fagpersoner som er jevnaldrende. mer Hva var den store depresjonen? Den store depresjonen var en ødeleggende og langvarig økonomisk lavkonjunktur som hadde flere medvirkende faktorer. Depresjonen begynte 29. oktober 1929, etter det amerikanske aksjemarkedet og ville ikke avta før slutten av andre verdenskrig. mer American Customer Satisfaction Index (ACSI) Definisjon American Customer Satisfaction Index (ACSI) gir informasjon om hvor fornøyde amerikanske forbrukere er med produktene og tjenestene som er tilgjengelige for dem. mer Inflasjon Definisjon Inflasjon er den hastigheten som det generelle prisnivået for varer og tjenester stiger, og følgelig synker kjøpekraften til valuta. mer Definisjon av bjørnemarked Et bjørnemarked er et marked der verdipapirpriser faller og utbredt pessimisme fører til at et negativt synspunkt er selvopprettholdende. mer