Hva er standby-underwriting?
Standby-underwriting er en type avtale om å selge aksjer i en børsnotering (IPO) der investeringsbanken godtar å kjøpe de aksjene som gjenstår etter at de har solgt alle aksjene den kan til allmennheten. I en beredskapsavtale samtykker forsikringsgiveren til å kjøpe resterende aksjer til tegningskurs, som vanligvis er lavere enn aksjekursens markedspris. Denne garantimetoden garanterer det utstedende selskapet at børsnoteringen vil skaffe et visst beløp.
Forstå standby-underwriting
Selv om muligheten til å kjøpe aksjer under markedsprisen kan se ut til å være en fordel med standbyforsikring, tyder det faktum på at det er aksjer til overs for tegneren å kjøpe, indikerer manglende etterspørsel etter tilbudet. Standby-underwriting overfører dermed risiko fra selskapet som skal offentliggjøres (utstederen) til investeringsbanken (forsikringsgiveren). På grunn av denne ekstra risikoen kan forsikringsgebyret være høyere.
Andre alternativer for å tegne en børsnotering inkluderer et fast engasjement og en best-innsatsavtale.
Viktige takeaways
- En standby-garantiavtale bestemmer at etter en børsnotering vil en investeringsbank kjøpe resterende aksjer som ikke er kjøpt av allmennheten. Andre typer forsikringsavtaler inkluderer best innsats og fast forpliktelse. I en fast forpliktelsesforsikring forplikter investeringsbanken seg til å kjøpe aksjer, uavhengig av om den kan selge til publikum eller ikke. En avtale for best innsats sier ganske enkelt at banken vil gjøre sitt beste for å selge til publikum, men det har ingen forpliktelser til å kjøpe aksjer utover det.
Standby vs. Firm Commitment Underwriting
I en fast forpliktelse gir investeringsbanken en garanti for å kjøpe alle verdipapirer som tilbys markedet av utstederen, uavhengig av om den kan selge aksjene til investorer. Utstedende selskaper foretrekker faste forpliktelser om tegning av kontrakter fremfor standby-tegningsavtaler - og alle andre - fordi det garanterer alle pengene med en gang.
Vanligvis vil en forsikringsselskaper godta en fast forpliktelsesforsikring bare hvis børsnoteringen er etterspurt fordi den bare bærer risikoen. det krever at forsikringsgiveren setter sine egne penger i fare. Hvis den ikke kan selge verdipapirer til investorer, vil den måtte finne ut hva de skal gjøre med de gjenværende aksjene - hold dem og håpe på økt etterspørsel eller eventuelt prøve å losse dem med en rabatt, og booke tap på aksjene.
Forsikringsselskapet i en fast forpliktelsesforsikring vil ofte insistere på en markedsutviklingsklausul som vil frigjøre dem fra forpliktelsen til å kjøpe alle verdipapirene i tilfelle en hendelse som forringer kvaliteten på verdipapirene. Dårlige markedsforhold er vanligvis ikke blant de akseptable årsakene, men vesentlige endringer i selskapets virksomhet, hvis markedet treffer en myk oppdatering, eller svak ytelse fra andre børsnoteringer er noen ganger grunner til at forsikringsgivere påberoper seg utslippsklausulen.
Standby vs. Best Efforts Underwriting
I en beste innsats for tegning vil forsikringsselskapene gjøre sitt beste for å selge alle verdipapirene som blir tilbudt, men forsikringsgiveren er ikke forpliktet til å kjøpe alle verdipapirene under noen omstendigheter. Denne typen forsikringsavtaler vil vanligvis komme i spill hvis etterspørselen etter et tilbud forventes å være mangelfull. I henhold til denne typen avtaler vil usolgte verdipapirer bli returnert til utstederen.
Som navnet antyder, lover forfatteren ganske enkelt å gjøre sitt beste for å selge aksjer. Ordningen reduserer risikoen for forsikringsselskapet fordi de ikke er ansvarlige for usolgte aksjer. Underwriteren kan også avbryte problemet helt. Underwriteren mottar en fast avgift for sine tjenester, som den mister hvis den velger å avbryte utstedelsen.
